2月金融數(shù)據(jù)今日出爐。

央行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2月人民幣貸款增加9057億元，同比多增199億元。分部門看，住戶部門貸款減少4133億元，其中，短期貸款減少4504億元。

社會融資規(guī)模增量為8554億元，比上年同期少1111億元。

2月末，M2余額203.08萬億元，同比增長8.8%；M1余額55.27萬億元，同比增長4.8%。

業(yè)內(nèi)人士表示，下階段，宏觀政策應(yīng)盡快轉(zhuǎn)向“兩手抓、兩手都要硬”，在加強(qiáng)疫情防控的同時，盡早恢復(fù)正常生產(chǎn)，在穩(wěn)增長上下功夫，盡可能降低疫情對經(jīng)濟(jì)的影響。一是保持流動性合理充裕，妥善應(yīng)對疫情沖擊與經(jīng)濟(jì)短期下行壓力，平衡好穩(wěn)增長和防風(fēng)險的關(guān)系。二是運用結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，按市場化、法治化原則加大對中小微企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的支持。三是繼續(xù)通過深化LPR改革釋放潛力，降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本。四是統(tǒng)籌發(fā)揮金融系統(tǒng)合力，分類引導(dǎo)各類銀行發(fā)放優(yōu)惠利率貸款。

居民短期貸款大幅降低

央行數(shù)據(jù)顯示，前兩個月人民幣貸款增加4.24萬億元，同比多增1308億元。2月當(dāng)月人民幣貸款增加9057億元，同比多增199億元。分部門看，住戶部門貸款減少4133億元，其中，短期貸款減少4504億元，中長期貸款增加371億元。

數(shù)據(jù)來源：wind

民生證券首席宏觀分析師謝運亮表示，居民貸款顯著收縮，是因為疫情的沖擊。2月居民短期貸款銳減4504億元，創(chuàng)歷史最大降幅，同比多減1572億元，對應(yīng)于實體經(jīng)濟(jì)的消費收縮。

中長期貸款增加較少的原因則與房地產(chǎn)銷售冰凍有關(guān)。天風(fēng)證券銀行業(yè)首席分析師廖志明表示，2月30大中城市商品房成交套數(shù)同比下降68.9%，較1月下降77%；住房按揭貸款投放涉及線下面簽，疫情導(dǎo)致面簽延后。

但由于政策持續(xù)加碼企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，企業(yè)信貸數(shù)據(jù)影響不大。數(shù)據(jù)顯示，企（事）業(yè)單位貸款增加1.13萬億元，其中，短期貸款增加6549億元，中長期貸款增加4157億元，票據(jù)融資增加634億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加1786億元。

廖志明表示，3000億元疫情專項再貸款加速投放，以及銀行對受疫情影響大的企業(yè)貸款展期，都使企業(yè)部門信貸增加，同時疫情導(dǎo)致部分企業(yè)資金壓力增大，有授信的企業(yè)也將增加提款。

對實體經(jīng)濟(jì)支持力度加強(qiáng)

西南證券首席宏觀分析師楊業(yè)偉表示，社融偏低主要有兩個原因，一是票據(jù)融資利率顯著下降導(dǎo)致匯票承兌量提升，未承兌匯票下降3961億元，同比下降858億元。

二是2月政府債券1824億元，同比少增2523億元。社融中政府債券統(tǒng)計以托管數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，因此需要債券上市才計入，并非發(fā)行就可以計入，因而部分2月下旬開始發(fā)行的政府債券并未計入。2月社融數(shù)據(jù)下降多因短期因素，并不具有可持續(xù)性。

數(shù)據(jù)顯示，2月末，社會融資規(guī)模存量為257.18萬億元，同比增長10.7%。業(yè)內(nèi)人士稱，社會融資規(guī)模增速較高表明金融體系對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度加強(qiáng)。

分結(jié)構(gòu)看，對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款同比增長12.1%，保持較高水平。2月份當(dāng)月單位貸款發(fā)放較多，增加1.1萬億元，同比多增2992億元，其中，短期貸款增加6549億元，同比多增5069億元。疫情期間金融對實體企業(yè)貸款發(fā)放增多，為企業(yè)正常經(jīng)營提供了必要的流動性支持。

M2增速明顯回升

數(shù)據(jù)顯示，2月末，M2余額203.08萬億元，同比增長8.8%。

數(shù)據(jù)來源：wind

謝運亮表示，M2回升主要與財政增支和低基數(shù)有關(guān)。一來為抗擊疫情，各級財政明顯增加支出，對應(yīng)2月財政存款同比減少；二來去年春節(jié)在2月，M2基數(shù)較低。

另外，分結(jié)構(gòu)看，業(yè)內(nèi)人士表示，M0增速大幅提升至10.9%，與春節(jié)后現(xiàn)金仍在居民手中，未存入銀行有關(guān)。M1同比增長4.8%，較上月末明顯回升，其中，企業(yè)活期存款增速為3.6%，比上月末高8.3個百分點，主要是伴隨著疫情的發(fā)展，金融體系加大了對實體經(jīng)濟(jì)支持，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營動力有所增強(qiáng)，準(zhǔn)備的活期存款也相應(yīng)增加。

二季度或調(diào)降存款基準(zhǔn)利率

專家認(rèn)為，下階段貨幣信貸政策將進(jìn)一步提升支持實體經(jīng)濟(jì)的效率，可能限制存款利率上浮比例。二季度或調(diào)降存款基準(zhǔn)利率，預(yù)計全年仍有100bp降準(zhǔn)空間。

財新智庫莫尼塔研究首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生表示，短期內(nèi)下調(diào)存款基準(zhǔn)利率的可能性不大。近日，央行發(fā)文加強(qiáng)存款利率管理，將結(jié)構(gòu)性存款保底收益率納入自律管理范圍，就是在限制存款利率的上浮比例上做文章，這一手段更直接，產(chǎn)生的負(fù)面影響可能也較小。

中信證券固定收益首席分析師明明認(rèn)為，二季度或是存款基準(zhǔn)利率調(diào)降的窗口期，預(yù)計全年還有100個基點的降準(zhǔn)空間。在央行近期多次提及“存款基準(zhǔn)利率將適時適度調(diào)整”后，市場普遍關(guān)心調(diào)降存款基準(zhǔn)利率的時點。二季度會是實體需求回暖、CPI通脹壓力下行而PPI仍處低位的時間窗口，或是一個較好的利率調(diào)降時機(jī)，預(yù)計存款基準(zhǔn)利率有望下調(diào)10-15個基點，以幫助實體融資成本進(jìn)一步下行。此外，存款準(zhǔn)備金率層面最早4月將有一次50個基點的下調(diào)，而6-7月期間還將迎來另一次50個基點左右的下降，一年期LPR利率年末有望降至3.7%-3.8%左右。

（封面圖來自：攝圖網(wǎng)）