每經(jīng)記者 孫嘉夏    每經(jīng)實習(xí)記者 朱成祥    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

圖片來源：圖蟲創(chuàng)意

2020年的春節(jié)，國人被一場新冠病毒疫情打得措手不及。國內(nèi)資本市場也在疫情影響下反復(fù)震蕩。

作為資本市場的重要組成部分，IPO既是投行的核心業(yè)務(wù)之一，也是企業(yè)“鯉魚躍龍門”最重要的一步，但疫情突然來襲，讓不少企業(yè)原本按部就班的IPO進程被意外打亂?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者通過觀察，試圖了解當前IPO各業(yè)務(wù)鏈條受疫情影響的程度。

一方面，投行、律所、審計機構(gòu)業(yè)務(wù)人員面臨著出差難的問題，盡職調(diào)查難做，當面溝通受限制，工作方式正在發(fā)生改變。餐飲、文娛等行業(yè)的IPO公司則更是受到明顯影響，一季度業(yè)績“岌岌可危”，財務(wù)報表表現(xiàn)不佳，估值受沖擊，或也將直接影響公司IPO進程。

當然，另一方面，監(jiān)管部門也已出臺多項政策，保障IPO常態(tài)化，滿足實體經(jīng)濟的融資需求。

IPO工作將保持常態(tài)化

2月2月，上交所發(fā)布《關(guān)于全力支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情相關(guān)監(jiān)管業(yè)務(wù)安排的通知》，在疫情防控期間，上交所仍按照相關(guān)規(guī)則規(guī)定，正常受理發(fā)行人通過上交所科創(chuàng)板審核業(yè)務(wù)系統(tǒng)提交的首次公開發(fā)行上市、上市公司重大資產(chǎn)重組及其他相關(guān)申請。

其次，自2月3日起，科創(chuàng)板首次公開上市審核、上市公司重大資產(chǎn)重組審核及其他相關(guān)審核中發(fā)行人回復(fù)時限等規(guī)則規(guī)定的審核時限，以及發(fā)行人更新財務(wù)報告的時限，予以中止計算；具體恢復(fù)計算時間將根據(jù)疫情防控情況另行通知。2月3日晚間，60家科創(chuàng)板在審企業(yè)發(fā)布公告稱，將公司審核狀態(tài)變更為“中止”。

在證監(jiān)會層面，受疫情影響，雖然注冊、發(fā)行等工作一直在持續(xù)，但鼠年第一場發(fā)審會將于3月5日方才召開，而追溯上次證監(jiān)會發(fā)審會，還是2020年1月17日。

東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，2020年1月在包含春節(jié)假期的情況下，A股IPO核發(fā)家數(shù)也達到了27家。相比之下，2月份IPO核發(fā)家數(shù)僅為12家。

制圖工具：鏑數(shù)

由上圖可以觀察到，2月份核發(fā)IPO家數(shù)較1月份明顯下滑，特別是科創(chuàng)板，連續(xù)兩周未有企業(yè)核發(fā)，整個2月份僅核發(fā)1家。

或受IPO供給收縮影響，2月份上市的科創(chuàng)板企業(yè)中，包括東方生物、賽特新材、華潤微在內(nèi)的10只股票首日漲幅超過200%。相比之下，2019年11月1日至2020年1月23日，僅有2只股票首日漲幅超過200%。

不過，隨著近期證監(jiān)會發(fā)審會、科創(chuàng)板上市委員會工作陸續(xù)恢復(fù)，預(yù)計將逐步改善IPO供給狀況。2月28日，證監(jiān)會發(fā)審委發(fā)布公告稱，將于3月5日召開發(fā)審會，審核廣東豪美新材股份有限公司、三人行傳媒集團股份有限公司的首發(fā)申請。

3月1日，科創(chuàng)板上市委員會發(fā)布2020年第4次、第5次審議會議公告，將于3月11日審議天合光能、金博碳素發(fā)行上市申請?；诜揽匾咔榈男枰?，上述兩次會議將采取現(xiàn)場+視頻的方式舉行。

投行、律所出差難

受疫情影響，保薦機構(gòu)和審計機構(gòu)的相關(guān)工作也不可避免地被推遲。多位業(yè)內(nèi)人士在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，短期內(nèi)工作進度會有所放緩，但長期來看，疫情對于整體業(yè)務(wù)的影響應(yīng)該不會太大。

國元證券一位保薦代表人表示，雖然現(xiàn)在已經(jīng)復(fù)工了，但還是普遍面臨出差難的問題。無法出差，投行很多工作便難以開展。

在某券商投行IPO部門工作的小劉對記者表示，目前整個投行圈，大部分還是居家辦公，當下最大的難題也是出差難。因為投行的項目分布在全國各地，基本都是奔波在路上。IPO業(yè)務(wù)、再融資業(yè)務(wù)是這樣，債券業(yè)務(wù)出差則更頻繁?，F(xiàn)在的情況是，受疫情影響，很多出差是無法進行的。以他所在的券商為例，出差需要報備，而一些重點地區(qū)如武漢、溫州等地都在禁止出差之列。

“我本人由于項目地點正好是在老家，同一個地級市，所以能幸運地趕到項目地辦公。不過受疫情影響，很多核查手段還是無法進行。比如客戶、供應(yīng)商、股東等都需要走訪，因為疫情現(xiàn)在只能停下來。”小劉告訴記者。

但是他也表示，證監(jiān)會等監(jiān)管部門也提供了相應(yīng)的便利措施。現(xiàn)在現(xiàn)場申報材料的情況少了，大部分都是通過郵件的方式進行，從而減少了投行去證監(jiān)會的頻率。“不過關(guān)鍵材料比如交上會稿以及參加發(fā)審會這種，應(yīng)該還是要去現(xiàn)場的。”小劉說。

由于基本上是居家辦公，券商也通過視頻會議等多種形式代替現(xiàn)場辦公。小劉談到：“一般工作，微信上交流就可以，投行是以客戶為中心，早會這種情況不多。他（擬上市公司）給我們（券商）問題反饋，積累的問題多了，從而需要一次性解決的時候，就通過視頻會議。”不過，小劉他們并不是使用釘釘、企業(yè)微信這些辦公軟件，而是券商系統(tǒng)內(nèi)部定制的視頻會議系統(tǒng)，比如華為視頻會議系統(tǒng)等。

制圖工具：鏑數(shù)

IPO企業(yè)方面，小劉表示，由于公司客戶主要集中在浙江等長三角地區(qū)，目前復(fù)工比較快。其了解到已經(jīng)有熟悉的企業(yè)復(fù)工兩周了。從行業(yè)上看，影響比較大的是餐飲、文娛等。相對來說，制造業(yè)企業(yè)，特別是為基礎(chǔ)設(shè)施提供服務(wù)的行業(yè)，比如電力設(shè)備、機械類的企業(yè)，疫情對他們的影響則是短期的。

此外，政府也在稅收、金融等層面進行扶持。比如有銀行在疫情期間推出特殊的貸款利率，受影響的企業(yè)可以用其他銀行貸款置換更低利率的貸款。貸款規(guī)模方面，則主要看信用程度和抵押物。

與投行類似，律師事務(wù)所在疫情期間也是在家辦公。北京市京大（上海）律師事務(wù)所幺博文律師對記者表示，律所的工作基本采取在家云辦公的模式。律所的核查工作基本采用電話、函件溝通，需要出差的事宜均后置，等待疫情結(jié)束后再進行。人員內(nèi)部溝通方面，律所的行政工作人員輪流到律所值班，辦案律師除非必要事件才到律所辦事，會議均以云會議的形式召開。

由于現(xiàn)場盡職調(diào)查、審計評估比較困難，部分股票發(fā)行和并購重組業(yè)務(wù)受到了一定的影響。但律所除現(xiàn)場盡職調(diào)查受阻，其余的調(diào)查工作基本恢復(fù)。幺博文進一步表示，疫情結(jié)束后，在保證工作效率的情況下，可能根據(jù)實際情況加大線上辦公比例。

IPO企業(yè)陸續(xù)復(fù)工

如上述投行人士所言，此次疫情對第三產(chǎn)業(yè)影響巨大，特別是餐飲、文娛和旅游等行業(yè)。傳統(tǒng)的春節(jié)假期，原本是這些行業(yè)的旺季。而疫情直接導(dǎo)致相關(guān)行業(yè)公司收入減少，但房租、人員工資依舊需要支付，這對不少企業(yè)的現(xiàn)金流又是一大考驗。

為了解餐飲業(yè)企業(yè)IPO情況，3月2日，《每日經(jīng)濟新聞》記者致電某IPO企業(yè)董秘辦公室，該公司的銷售渠道主要通過加盟與直營相結(jié)合，銷售門店在全國多地都有布局，而其公司總部所在地的疫情情況也不容樂觀。

關(guān)于門店復(fù)工情況，該公司董秘辦工作人員對記者表示，公司門店主要位于學(xué)校和商圈附近，疫情嚴重的時候的確很多門店都關(guān)閉了。目前每個地方政策不盡相同，大部分門店業(yè)已復(fù)工開店。其特別提到，疫情期間公司也有門店是一直開業(yè)的。對于疫情對公司業(yè)績的影響，該工作人員則未予置評。

而另一家食品類IPO企業(yè)則向記者表示，最大的困難是物流運輸。該公司終端客戶涉及個人消費者和餐飲企業(yè)，需要通過經(jīng)銷商和加盟商體系將產(chǎn)品銷售至終端客戶。

制圖工具：鏑數(shù)

該公司董秘辦工作人員告訴記者，公司沒有直營門店，主要是向經(jīng)銷商、加盟商供貨，目前部分門店已經(jīng)復(fù)工，“一般情況下，比如市場開了，門店基本上也都開了。但受限于物流運輸封路等原因，公司向門店供貨存在一定影響，但好在很多門店年前就有備貨。”

另一方面，由于該IPO公司旗下品牌門店均非直營，相應(yīng)地也不需要承擔房租、工資等支出。相比之下，資金壓力要小于自有門店企業(yè)。

值得注意的是，排隊IPO的企業(yè)中，還有一個食品業(yè)巨頭——益海嘉里金龍魚糧油食品股份有限公司（以下簡稱益海嘉里）。公司旗下最讓人耳熟能詳?shù)漠a(chǎn)品是金龍魚品牌的米面油。

對于復(fù)工情況，益海嘉里回復(fù)《每日經(jīng)濟新聞》記者稱：“疫情發(fā)生以來，為保障市場供應(yīng)，益海嘉里集團各工廠、分公司在當?shù)卣笇?dǎo)下，積極組織復(fù)工。截至目前，集團分布全國23個省、市的50余家糧油生產(chǎn)企業(yè)已全面復(fù)工，包裝油、面粉與掛面工廠復(fù)工率已達100%。”

而關(guān)于公司運營及業(yè)績受疫情影響的情況，益海嘉里表示：“疫情的爆發(fā)給大宗商品市場帶來了波動，也給我們的經(jīng)營環(huán)境帶來了一些挑戰(zhàn)，但我們預(yù)計不會對我們的業(yè)務(wù)造成重大影響。疫情絲毫沒有影響到我們在祖國投資發(fā)展的決心和信心，中國市場的消費力和消費需求依然強勁，且在不斷增長，我們堅定看好中國經(jīng)濟的長期發(fā)展。”

證監(jiān)會、交易所在行動

對于疫情期間的IPO工作，證監(jiān)會、交易所也在積極行動中。2月3日，證監(jiān)會官網(wǎng)信息顯示，對于發(fā)行人的反饋意見回復(fù)時限、告知函回復(fù)時限、財務(wù)報表有效期屆滿后終止審查時限等與發(fā)行審核相關(guān)的時限，以及已核發(fā)的再融資批文有效期，均暫緩計算。此外，防控疫情期間，為便利相關(guān)主體，發(fā)行部開通以傳真、電子郵件、郵寄光盤等為主要形式報送文件。

在2月18日的新聞發(fā)布會上，證監(jiān)會副主席閻慶民表示“堅持股票首發(fā)（IPO）常態(tài)化”。疫情發(fā)生以后，由于現(xiàn)場盡職調(diào)查、審計評估比較困難，部分股票發(fā)行和并購重組受到了一定的影響。為此，證監(jiān)會專門作出了針對性的安排，比如放寬了對發(fā)行人反饋意見回復(fù)的時限要求。在審核方面，做到“三個正常”，一是正常核發(fā)首發(fā)批文，二是正常推進審核進度，三是正常推進并購重組許可受理和審核工作。

上交所方面，在2月2月發(fā)布的《關(guān)于全力支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情相關(guān)監(jiān)管業(yè)務(wù)安排的通知》中提到，項目審核期間，暫不接待預(yù)約現(xiàn)場溝通、現(xiàn)場咨詢。保薦機構(gòu)項目人員可通過上交所審核業(yè)務(wù)系統(tǒng)在線提出問題或撥打相關(guān)電話聯(lián)系審核人員，上交所科創(chuàng)板審核機構(gòu)將及時回復(fù)。

2月24日，上交所還首次為武漢地區(qū)上市企業(yè)良品鋪子安排了“云敲鑼”的上市儀式。據(jù)上交所介紹，考慮到上市儀式對企業(yè)具有特殊意義，上交所專設(shè)業(yè)務(wù)流程，推出全新的“網(wǎng)絡(luò)上市儀式”。線上儀式保留了現(xiàn)場儀式的主題環(huán)節(jié)和元素，以“視頻模擬鳴鑼”替代現(xiàn)場鳴鑼。

另外，科創(chuàng)板上市委員會也表示，將采取現(xiàn)場+視頻的方式重啟審核工作。

記者手記：

觀察疫情之下的IPO情況，我們了解到，盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，但各方都在盡最大努力“重啟”IPO進程。證監(jiān)會、交易所通過多種方式保障IPO工作的正常進行；投行、律所通過視頻會議、線上溝通等方式交流，有的工作人員甚至突破重重困難趕赴項目地現(xiàn)場辦公；擬上市企業(yè)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)工作也在有序推進。

此次疫情對于實體經(jīng)濟影響很大，特別是第三產(chǎn)業(yè)。而作為直接融資的重要組成部分，IPO有利于企業(yè)提升資金實力、降低融資成本，這也是各方如此重視IPO的恢復(fù)工作，通過各種努力趕進程的原因。

目前，證監(jiān)會發(fā)審會、科創(chuàng)板上市委員會的審核工作陸續(xù)重啟，各地企業(yè)復(fù)工、復(fù)產(chǎn)工作穩(wěn)步進行。相信隨著各方的努力，IPO常態(tài)化指日可待。而隨著IPO進程的恢復(fù)，也將對實體經(jīng)濟的恢復(fù)和發(fā)展給予資金支持。實體經(jīng)濟的走穩(wěn)，也有利于資本市場恢復(fù)信心，走向正軌。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)