每經記者 何劍嶺    每經編輯 吳永久    

圖片來源：攝圖網

今天收盤之后，“每經牛眼”小編突然想問一句，哪位智慧的人兒可以回答下面這個問題：從12年前的2007年2月26日站上3000點計算，滬指究竟是第幾次沖擊3000點了？

在翻看了行情軟件、抓了半小時頭皮之后，小編還是放棄了——這個次數好像真的是數不勝數了。

不過，貌似有網友統(tǒng)計出來了，我們就暫且信以為真吧：

圖片來源：東方財富網

那么，在內外都利好消息頻出的情況下，3000點為什么就這么難呢？領軍的市場板塊還有機會嗎？我們一起來看一看。

三大利好營造寬松氛圍

其實，今天滬指是有三大充分理由站上3000點的。

首先從外圍市場來看，美股在暴跌一周之后，昨日出現暴力反彈，道指收漲近1300點。截至收盤，道指漲5.09%，創(chuàng)2009年3月以來最大單日漲幅。標普500漲4.6%，納指漲4.49%。

道指近期日K線圖

同時，A50期指在A股開盤之時上漲明顯，最高達到 1.71%。

A50期指分時圖

其次，全球央行寬松潮再起。北京時間3月3日上午11:30，澳大利亞聯儲（下稱澳聯儲）意外宣布降息25個基點至0.50%歷史新低。此為澳聯儲5個月內第3次降息，此前澳聯儲在6月和7月連續(xù)兩個月降息，各降息25個基點。

圖片來源：澳大利亞儲備銀行網站

“每經牛眼”注意到，其實在澳聯儲今日意外宣布降息前，全球一些主要的央行已經開始釋放放松貨幣政策的信號，而且其中一些央行已經開始釋放流動性。例如，日本央行在3月2日購買了創(chuàng)紀錄的1014億日元ETF。美國方面，高盛表示，隨著對全球經濟放緩的擔憂加劇，美聯儲可能會在三月份的會議上宣布降息50個基點。總體而言，高盛預計美聯儲今年將降息100個基點，而上周五這一預期只有75個基點的降幅。英國《金融時報》北京時間3月3日早間報道，歐洲央行（ECB）行長拉加德表示，該行“準備采取適當和有針對性的措施”來應對新冠病毒對歐元區(qū)經濟造成的影響。

第三，基建投資進一步加碼。據每日經濟新聞統(tǒng)計發(fā)現，截至今日，包括北京、河北、山西、上海、黑龍江、江蘇、福建、山東、河南、云南、四川、重慶、寧夏等15個省市區(qū)發(fā)布了2020年重點項目投資計劃清單。這份投資清單共包括10000多項目，其中9個省份公布了計劃總投資額，共計24萬億元；另有8個省份公布了年度投資額，合計約2.79萬億元。

另據統(tǒng)計，今年以來獲批基建項目投資額同比增長近7成，總額近2.3千億元。

圖片來源：界面新聞

三大原因令3000點繼續(xù)糾纏

那么，在內外皆迎利好之時，A股為何漲勢乏力了呢？

滬指今日分時圖

從今日滬指分時圖來看，大幅高開之后熱鬧只維持了半天，午后早盤強勢的基建、科技股紛紛沖高回落，14:20左右險些翻綠，而深成指也在這個時候保持了大約3分鐘的綠盤。

滬指近期日K線圖

而從日K線圖來看，今日滬指在3000點位置收出了一根帶上下影的小陰線，比較類似于“十字星”線，表明市場多空情緒對立明顯。

其次需要注意到的是，目前指數已經接觸到了2月21日K線范圍內，也就是說接近節(jié)后上漲的最高點附近。從投資者的心理來看，如果前期的獲利盤未來得及在3000點之上獲利出局，在經歷2月28日劇烈震蕩之后，很有可能重新在3000點附近產生落袋為安的沖動。

第三點需要引起重視的是：自2月19日以來，已是兩市累計成交額連續(xù)第10個交易日破萬億元。這一方面顯示市場交投活躍的同時，也要注意到指數始終未能出現有效的突破性上漲，而是以前期橫盤、后期寬幅震蕩的方式為主，"放量滯漲"的風險可能在逐步增大。

綜合來看，雖然部分機構提到的“黃金坑2.0”可能已成為事實，但3000點之上的風險和壓力仍然不可忽視。

科技股再迎直接政策利好

就在今日收盤之后，“每經牛眼”注意到了一條可能會對科技股形成直接利好的消息：

圖片來源：科技部官網

在五部委印發(fā)的《加強“從0到1”基礎研究工作方案》中，“每經牛眼”注意到這樣一句話：

圖片來源：科技部官網

請注意，涉及的重點領域包括：人工智能、網絡協(xié)同制造、3D打印和激光制造、重點基礎材料、先進電子材料、結構與功能材料、制造技術與關鍵部件、云計算和大數據、高性能計算、寬帶通信和新型網絡、地球觀測與導航、光電子器件及集成、生物育種、高端醫(yī)療器械、集成電路和微波器件、重大科學儀器設備等。

這無疑將為今日盤中回落的科技股再添一把推動力。

科技股持續(xù)出現大單資金凈流出

不過，對于連續(xù)上漲的科技股，現在包括“每經牛眼”在內，都有一個問題掛在頭頂上，那就是：它們還能漲多久？

先來看一下一條與科技股相關的市場消息。昨日下午，市場有消息稱，監(jiān)管層對部分公募基金公司下發(fā)窗口指導，要求對新能源、科技創(chuàng)新、半導體、云計算等等泛科技之類的權益基金產品，均暫緩申報受理。并稱，監(jiān)管層要將科技類產品放在一個通道里單列審批，限制審批節(jié)奏。

不過經多家媒體了解，部分公募基金公司表示確有收到監(jiān)管窗口指導，但并未有機構明確表示監(jiān)管已作出“暫緩受理”的表態(tài)。同時有權威人士表示，監(jiān)管部門并未暫緩受理科技類基金產品的申報。

澎湃新聞報道，從證監(jiān)會官網公布的基金申請進度來看，證監(jiān)會近期仍在接收泛科技類基金的申報材料。3月2日，證監(jiān)會接收了富國創(chuàng)新趨勢股票型證券投資基金的募集申請注冊材料，2月27日證監(jiān)會接收了富國中證芯片產業(yè)交易型開放式指數證券投資基金的募集申請注冊材料。

實際上，“每經牛眼”也注意到，科技股近期的暴力上漲，或許與這些科技類基金有著直接的關系，它們在相當程度上形成了一股比較強大的市場驅動力量。統(tǒng)計數據顯示，截至3月2日，2020年已經成立了約160只權益類基金，其中20余只基金名稱中含有“科技”、“創(chuàng)新”、“5G”、“電子”、“通信”、“半導體”、“新能源”等字眼，而今年的爆款基金也多出自其中。統(tǒng)計數據顯示，2019年1月1日至2020年3月2日，產品名稱中含有“科技”、“創(chuàng)新”、“5G”、“電子”、“通信”、“半導體”、“新能源”等字眼的基金，有56只等待審批；另有16只已獲監(jiān)管審批等待發(fā)行。

因此，有機構認為，當前的科技股暴漲主要是由新發(fā)基金建倉主導，目前估值擴張已達高位，預計短期或將難以持續(xù)。但也有分析人士認為，成長風格賺錢效應強化，意味著正反饋鏈條正在建立，上漲也就成了上漲的理由。

不過，真金白銀是不會說謊的，結合A股資金的動向，也許市場的傾向性更容易看得清楚一些。

數據來源：Choice

Choice數據統(tǒng)計顯示，以近20個交易日（大致等同于年內至今）來計算，在申萬一級28個行業(yè)之中，真正實現了特大單資金明顯凈買入的只有兩個，均是基建類：建筑材料和建筑裝飾，分別凈買入29億元和23億元。

而科技股扎堆的兩個行業(yè)——電子和醫(yī)藥生物——均出現巨額凈賣出，分別高達508億元和341億元！

機構觀點現分歧

"每經牛眼"注意到，對于科技股的走勢，以及未來值得關注的板塊和個股，部分機構的觀點也發(fā)生了分歧。

長城基金首席經濟學家向威達表示，從交易層面看，近期科技股上漲過猛，少數半導體估值偏高，本身積累了較大的獲利回吐壓力；從基本面看，前期市場的主要擔心點是國內的疫情影響電子行業(yè)開工，而從上周開始，矛盾的主要方面開始發(fā)生變化，投資者開始擔心國外的疫情擴散對電子產品的需求產生影響，電子行業(yè)的景氣度邏輯有所動搖。3月份、4月份是A股上市公司集中披露2019年年報和2020年一季報的時間，投資者可能需要等待觀察科技股上市公司的業(yè)績情況。

“綜合來看，科技股牛市第一波可能已經接近尾聲，未來一段時間很可能以高位震蕩分化為主要格局。當然如果政府很快出臺與5G消費和新能源汽車相關的刺激政策，則科技股有可能很快再起來。”

基于此預判，向威達建議投資者耐心等待，短期可逢低重點關注白酒食品飲料和醫(yī)藥醫(yī)療等消費龍頭股，以及地產建材建筑化工造紙和汽車等周期股的階段性機會。

“今年以來新發(fā)行的偏股公募基金（科技類基金占比較高）尤其是被動基金（科技ETF等）建倉是導致短期估值持續(xù)拔高的直接原因。”華泰證券策略研究員張馨元認為，由于季節(jié)性的原因，投資者在春節(jié)前后持有現金較多，是當前新發(fā)基金的認購主力。后續(xù)隨著全面復工（雖未到，但已臨近），以及新發(fā)基金配置高峰的結束，科技股估值擴張或難以持續(xù)。

從宏觀流動性角度，太平洋證券表示，宏觀流動性最好的階段正在過去。從央行的四季度貨幣政策報告的前瞻目標來看，相比2019年三季度的報告，“以適度的貨幣增長支持高質量發(fā)展，有效支持經濟運行在合理區(qū)間”，疊加1月超預期的社融（全口徑仍接近 10.7%），在復工后央行并沒有進一步加碼逆周期調節(jié)的動機。盡管多出一個章節(jié)專門布置對疫情下金融機構的支持工作，但主要利用的仍然是創(chuàng)新工具以及差異化貸款，總量性的貨幣政策預期不宜過高。“我們認為，在復工陸續(xù)展開后央行將有進一步的抽水動作。屆時價值風格及順周期股票存在階段性跑贏機會。”

不過，多數機構對于科技股的行情仍然看好。財通證券表示：“因為外部因素影響，短期由亢奮情緒主導的A股急漲行情告一段落，不過中期來看，穩(wěn)增長政策加碼之下對權益市場相對友好的流動性環(huán)境，以及鼓勵科技創(chuàng)新的資本市場政策紅利釋放，這兩個A股本輪走牛的大邏輯并未改變，相反在疫情沖擊之下政策的力度可能進一步提升，因此中期我們依然對行情保持樂觀。

配置方面主要兩條思路：1、科技成長作為本輪行情的主線依然難以改變，選股中需要平衡估值和景氣度，重點關注新基建相關的5G、物聯網和云計算等。2、消費和周期的估值收縮充分，消費板塊主要關注內需主導的行業(yè)如汽車和食品飲料等，周期板塊關注基建產業(yè)鏈以及部分短期供給有缺口的產品漲價標的。”

興業(yè)證券策略研究稱，A股謹慎樂觀，3月初“倒春寒”調整到后期，3、4月份是科技股優(yōu)質公司更好的買入時點。短期優(yōu)先推薦信息消費、以及智慧城市為主導的新基建；中期聚焦那些景氣周期能夠順應中國制造2025主線的新能源車產業(yè)鏈、TMT(5G、半導體及信息消費)、精密制造(人工智能、軍工、高端裝備等)。

民生證券策略研究表示，從行業(yè)景氣度角度仍然看好科技、醫(yī)藥、家電行業(yè)配置機會，市場回調仍是布局良機。以消費電子、新能源車、物聯網為代表的科技行業(yè)處在景氣上行期，以5G建設為基礎、車聯網、工業(yè)互聯網等應用場景推進的“科技新基建”為科技行業(yè)景氣度進一步加碼。

天弘中證計算機主題ETF擬任基金經理張子法認為，對于科技類股票而言，不能用傳統(tǒng)的PE、PB指標來衡量，關鍵要看行業(yè)景氣度，高估值會被未來業(yè)務和盈利的高速發(fā)展消化掉。短期來看，科技股前期漲幅確實有點過快過猛，部分品種已經出現泡沫，近期的回調更有利于行情健康發(fā)展?？傮w來看，科技新周期剛剛開始，拉長時間來看，現在也許只是個起點，建議投資者立足長線，短期不追高，回調敢買入。

（本文部分內容綜合自澎湃新聞、21世紀經濟報道、界面新聞等。）

（本文僅供參考，不構成買賣依據，入市風險自擔。）