“明年初是加倉的好時機。”多位險資人士對中國證券報記者表示。

究其理由，一是隨著上市公司2019年業(yè)績預(yù)告、快報以及年報的披露，市場波動性將增加，其中不乏調(diào)倉的好時機；二是春節(jié)前后，在翹尾因素導(dǎo)致CPI上行預(yù)期下，市場可能會出現(xiàn)戰(zhàn)略性配置機會。

屆時將如何進(jìn)行配置？多位險資人士向中國證券報（ID:xhszzb）記者透露，明年超額收益集中在大消費和科技股方向，建議把握明年初的一些回撤良機加倉科技。明年一季度，預(yù)計險資整體將加大在二級市場的投資力度。

加倉消費、科技

險資一季度加倉鎖定哪些范圍？

多位險資人士對中國證券報（ID:xhszzb）記者表示，總體來說，這次年初加倉，中小險企力度會更大一些，大型險企將會視情況而定。

華北一家保險公司投資總監(jiān)表示，一季度有中國傳統(tǒng)的春節(jié)，慣有“吃飯”行情。其中超額收益主要集中在大消費和科技股方向。前期調(diào)整較多的一些優(yōu)質(zhì)消費股預(yù)計會受到關(guān)注，受益于貨幣政策寬松的非銀金融及中小銀行也有配置價值。

為什么看好消費、科技？

光大永明資產(chǎn)相關(guān)人士認(rèn)為，經(jīng)過近兩年的調(diào)整，地產(chǎn)、建筑、大金融等板塊估值處于歷史較低位置，具有非常好的配置價值。消費升級和科技創(chuàng)新這兩類資產(chǎn)，靜態(tài)看估值有些偏貴，但從戰(zhàn)略角度和長久期來看，業(yè)績增長較高，只要是好公司，好資產(chǎn)，險資會樂于買入。一季度還是更看好科技股行情。

川財證券研究所所長陳靂認(rèn)為，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型背景下，政策對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的支持仍將持續(xù)，預(yù)計險資2020年一季度仍將重點配置優(yōu)質(zhì)成長行業(yè)。此外，大金融藍(lán)籌相對穩(wěn)定，金融開放持續(xù)，使得大金融也可能成為險資配置方向。

加倉的最好時機在什么時候？

國壽資產(chǎn)相關(guān)人士認(rèn)為，A股市場未來風(fēng)險很小，上行空間較大。根據(jù)觀察，A股有可能“搶跑”，不排除當(dāng)前時點即開啟新一輪的春季躁動。

“中短期而言，可以在“科技+周期”格局下向周期和金融適當(dāng)調(diào)整，如果著眼中長期，還是要全面布局科技。可以在本月到明年1月末階段把握一些回撤的良機來加倉科技。”國壽資產(chǎn)相關(guān)人士表示。

明年市場走牛

基本面資金面扎實

從明年A股市場來看，萬聯(lián)證券分析師繳文超預(yù)計，2020年經(jīng)濟增速企穩(wěn)概率較大，場外資金也將繼續(xù)流入A股。市場走牛的經(jīng)濟面和資金面均將進(jìn)一步改善，二級市場有望延續(xù)較好表現(xiàn)。

從險資角度來說，2020年在低利率預(yù)期下，保險產(chǎn)品吸引力相對提高，保費將維持高增長態(tài)勢，資產(chǎn)配置和收益要求較高，有望加大A股市場投資力度。

上述華北地區(qū)保險公司投資總監(jiān)指出，明年A股總體預(yù)計仍將是波段、結(jié)構(gòu)性行情，一季度做多機會相對較大，二季度需要謹(jǐn)慎，四季度可能又存在機會。半導(dǎo)體、5G、消費電子、新能源車產(chǎn)業(yè)鏈蘊含投資機會。

該人士指出，由于負(fù)債端成本下降慢于資產(chǎn)端利率，因此傳統(tǒng)固收和非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)配置壓力較大，險資進(jìn)一步提高權(quán)益資產(chǎn)配置比例的動力較大。

光大永明資產(chǎn)相關(guān)人士指出，目前，保險公司投資股票和基金比重大約10%左右，這個比例還是較低。未來配置方向上，很多高分紅股票，股息率在4%-5%，對保險而言也具有很高吸引力。”

“預(yù)計險資仍可能均衡配置固收類資產(chǎn)和權(quán)益類資產(chǎn)，而權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例則可能持續(xù)穩(wěn)步上升至13%-14%。目前，保險公司整體可投資規(guī)模在19萬億左右，即使增加1%也有將近2000億元的規(guī)模。”上述相關(guān)人士表示。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)