每經(jīng)記者 莫淑婷    每經(jīng)編輯 張海妮    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

近期，漫步者（002351，SZ）在資本市場(chǎng)火了一把。

由于趕上TWS（True Wireless Stereo）耳機(jī)風(fēng)口，這家老牌音頻設(shè)備廠商股價(jià)飆升，甚至還出現(xiàn)五連板。自今年8月至12月16日，在4個(gè)多月的時(shí)間里，漫步者股價(jià)最大漲幅超400%。今日（12月17日），漫步者股價(jià)再度漲停，報(bào)收于28.55元/股。

漫步者在三季報(bào)中指出，因耳機(jī)收入的大幅增加，預(yù)計(jì)2019年度凈利潤(rùn)（即歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)，下同）為9075.67萬元至1.12億元，同比上升70%至110%。 

在股價(jià)持續(xù)走高的過程中，股東也走上了減持之路。 

漫步者日K線圖

2018年扣非凈利潤(rùn)創(chuàng)上市以來新低 

據(jù)了解，漫步者主要從事多媒體音箱和耳機(jī)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，業(yè)務(wù)涵蓋產(chǎn)品ID概念設(shè)計(jì)、電路設(shè)計(jì)、揚(yáng)聲器設(shè)計(jì)、結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)等。2010年，漫步者登陸資本市場(chǎng)。 

近十年來，漫步者在多媒體音箱的營(yíng)業(yè)收入呈現(xiàn)整體下滑趨勢(shì)。2018年，漫步者共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.81億元。其中，來自多媒體音箱產(chǎn)品的營(yíng)收為4.69億元，占總營(yíng)收的53.24%；來自耳機(jī)產(chǎn)品的營(yíng)收為3.58億元，占總營(yíng)收的40.6%。 

也是在2018年，漫步者實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)1709.07萬元，同比下降78.74%，創(chuàng)上市以來新低。2018年的扣非凈利潤(rùn)甚至不足上市當(dāng)年的五分之一。 

不過，得益于2019年上半年耳機(jī)產(chǎn)品的熱賣，漫步者今年業(yè)績(jī)表現(xiàn)回暖。2019年上半年，漫步者實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.13億元，同比增長(zhǎng)18.91%；凈利潤(rùn)為6058.23萬元，同比增長(zhǎng)43.76%；扣非凈利潤(rùn)為4484.13萬元，同比增長(zhǎng)80.15%。 

具體到營(yíng)收方面，來自耳機(jī)產(chǎn)品的營(yíng)收為2.53億元，同比增長(zhǎng)48.96%，占營(yíng)收比重的49.38%；來自多媒體音箱的營(yíng)收為2.31億元，同比下降2.45%，占營(yíng)收比重的45.03%，由此耳機(jī)產(chǎn)品的收入首次超過了多媒體音箱。毛利率方面，耳機(jī)產(chǎn)品毛利率達(dá)38.17%，同比增加5.49個(gè)百分點(diǎn)。

國信證券研究報(bào)告指出，漫步者自2018年下半年開始陸續(xù)推出一系列的TWS耳機(jī)，隨著上游芯片方案廠商的技術(shù)升級(jí)，公司TWS產(chǎn)品持續(xù)升級(jí)，是TWS產(chǎn)業(yè)鏈中為數(shù)不多具有自主品牌和核心技術(shù)能力的公司。伴隨著TWS產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)，公司業(yè)績(jī)?cè)鏊僦鸺炯铀?，有望迎來新一輪成長(zhǎng)期。 

2019年前三季度，漫步者實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.88億元，同比增長(zhǎng)30.13%；凈利潤(rùn)為8025萬元，同比上升48.7%。 

不過，據(jù)集微網(wǎng)報(bào)道，隨著蘋果、華為、高通、瑞昱、恒玄、洛達(dá)、杰理等覆蓋中低端領(lǐng)域等主控芯片方案的推出，加之華強(qiáng)北白牌TWS耳機(jī)市場(chǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈逐步完善，TWS耳機(jī)的成本極速下降。據(jù)悉，TWS耳機(jī)的工廠出貨成本從100+元/對(duì)，劇降到如今的不到20元/對(duì)。 

若大量低價(jià)TWS耳機(jī)在市場(chǎng)上銷售，是否會(huì)擠壓到漫步者的中端市場(chǎng)？對(duì)此，漫步者證券部工作人員回應(yīng)稱：“我們公司的（TWS）耳機(jī)產(chǎn)品有不同價(jià)位，而且我們耳機(jī)的優(yōu)勢(shì)就是性價(jià)比比較高。目前來看，公司（TWS）耳機(jī)銷售情況還可以。”

股東高位減持 

漫步者最早于8月開啟上漲行情。股價(jià)一路飄紅的同時(shí)，公司高管和創(chuàng)始股東們也瞄準(zhǔn)了減持的機(jī)會(huì)。 

由于TWS概念持續(xù)火爆，10月底時(shí)，漫步者股價(jià)開始快速上漲。10月24日，漫步者報(bào)收于7.92元/股，到11月14日收盤時(shí)，漫步者股價(jià)漲至16.42元/股。這也意味著，僅15個(gè)交易日，漫步者股價(jià)就已翻倍。 

11月14日晚間，持股25.45%的董事、副總裁肖敏拋出一份減持計(jì)劃。肖敏因個(gè)人資金需求，擬減持公司股份數(shù)量不超過1185.53萬股（占總股本2%）。 

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，肖敏為漫步者的主要發(fā)起人，目前是漫步者二股東。 

之后漫步者股價(jià)開始調(diào)整。僅調(diào)整數(shù)日后，漫步者于11月27日再次發(fā)起上攻行情。11月26日，漫步者收盤價(jià)為13.10元/股，到12月10日收盤時(shí)，公司股價(jià)已漲至25.44元/股，近乎翻倍。其中，12月4日~10日，漫步者更是實(shí)現(xiàn)五連板。 

不過，五連板后，12月10日晚間，漫步者公告稱，肖敏于12月9日以競(jìng)價(jià)交易方式減持592.76萬股，減持均價(jià)為23.053元/股，減持計(jì)劃尚未實(shí)施完畢。以此計(jì)算，肖敏此次套現(xiàn)約1.37億元（不計(jì)稅費(fèi)）。 

當(dāng)晚，漫步者還披露了一份持股5%以上股東及高級(jí)管理人員減持計(jì)劃。公告顯示，因個(gè)人資金需求，董事王曉紅擬減持公司股份數(shù)量不超過956.27萬股（占總股本1.6132%）；董事、副總裁張文昇擬減持公司股份數(shù)量不超過200萬股（占總股本0.3374%）；副總裁鄧隆木擬減持公司股份數(shù)量不超過6.25萬股（占總股本0.0105%）；副總裁溫煜擬減持公司股份數(shù)量不超過6.25萬股（占總股本0.0105%）。

除了張文昇外，其余三人幾乎是把手里的無限售流通股全部減持。經(jīng)初步計(jì)算，四人合計(jì)減持約2%股份。 

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，王曉紅為漫步者三股東，同時(shí)也是漫步者董事長(zhǎng)張文東前妻、漫步者創(chuàng)始人之一王九魁的女兒。本次減持計(jì)劃實(shí)施完成后，王曉紅的持股比例將降至5%以下。