每經(jīng)記者 唐宗全    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

12月13日，上海期貨交易所（以下簡(jiǎn)稱上期所）發(fā)布《關(guān)于黃金期權(quán)上市交易有關(guān)事項(xiàng)的通知》，宣布“黃金期權(quán)自2019年12月20日（周五）起上市交易”。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，黃金期權(quán)交易個(gè)人客戶的適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)可以簡(jiǎn)單概括為“四有一無(wú)”，具體包括主體要求、資金要求、知識(shí)要求、經(jīng)驗(yàn)要求、信譽(yù)要求等。已開通其他期權(quán)交易權(quán)限的客戶，在同一期貨公司可自動(dòng)獲得黃金期權(quán)交易權(quán)限。在其他期貨公司申請(qǐng)黃金期權(quán)交易權(quán)限時(shí)僅需對(duì)其違法違規(guī)等情況進(jìn)行審核。

黃金期權(quán)合約“好事成雙”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，黃金期權(quán)掛牌合約全部是雙數(shù)月份，即AU2004、AU2006、AU2008、AU2010和AU2012對(duì)應(yīng)的期權(quán)合約。交易所披露了這樣規(guī)定的理由：“目前上期所黃金期貨合約的交割月份為最近三個(gè)連續(xù)月份的合約以及最近13個(gè)月以內(nèi)的雙月合約，相應(yīng)地，黃金期權(quán)的合約月份也是最近三個(gè)連續(xù)月份的合約以及最近13個(gè)月以內(nèi)的雙月合約。”

業(yè)內(nèi)人士指出，期權(quán)合約對(duì)應(yīng)黃金期貨雙數(shù)月份合約，這個(gè)可以算是最獨(dú)特的設(shè)計(jì)，有點(diǎn)“好事兒成雙”的意思。

記者注意到，黃金期權(quán)掛牌基準(zhǔn)價(jià)將在上市前一交易日公布。計(jì)算公式為布萊克（BLACK）歐式期貨期權(quán)定價(jià)模型，其中無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為央行一年期存款利率，所有月份系列期權(quán)合約波動(dòng)率取標(biāo)的期貨主力合約90日歷史波動(dòng)率。

記者根據(jù)12月13日的結(jié)算價(jià)估算，假設(shè)上市時(shí)間是周一，黃金“AU2002C行權(quán)價(jià)格”系列期權(quán)合約的數(shù)量大約有15個(gè)（注意掛牌期權(quán)合約標(biāo)的并不包括AU2002期貨合約，記者只是為了方便計(jì)算），黃金“AU2002P行權(quán)價(jià)格”系列期權(quán)合約的數(shù)量也大約有15個(gè)。實(shí)際上，根據(jù)上期所披露，掛牌合約對(duì)應(yīng)的期貨標(biāo)的合約一共有5個(gè)，所以預(yù)計(jì)將有150個(gè)左右的期權(quán)合約同時(shí)在2019年12月20日起上市交易。（僅是預(yù)估，真實(shí)的掛牌期貨合約數(shù)量要等到12月19日收盤后，根據(jù)結(jié)算價(jià)才能算出來(lái)。）

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)初鐵礦石期權(quán)上市首日共推出了10個(gè)系列252個(gè)合約，黃金期權(quán)合約數(shù)量從系列上看要少一半，但是每個(gè)系列的合約數(shù)量可能要略多于鐵礦石期權(quán)。

記者注意到，目前，黃金期貨的主力合約是“AU2006”，預(yù)計(jì)以“AU2006”為標(biāo)的的期權(quán)合約系列成交將更活躍，或?qū)⒊蔀橹髁ζ跈?quán)合約系列，成為市場(chǎng)資金博弈和關(guān)注的焦點(diǎn)。根據(jù)鐵礦石期權(quán)交易的經(jīng)驗(yàn)，“AU2006”的掛牌基準(zhǔn)價(jià)可能將是一系列黃金期貨合約的掛牌基準(zhǔn)價(jià)。投資者12月19日收盤后，最好通過(guò)交易軟件查詢每個(gè)期權(quán)合約的具體掛牌基準(zhǔn)價(jià)。

每次最大下單數(shù)量100手

同日，上期所正式發(fā)布了黃金期貨期權(quán)合約，交易單位為1手黃金期貨合約，每次最大下單數(shù)量100手，交易手續(xù)費(fèi)為2元/手，平今倉(cāng)暫免收交易手續(xù)費(fèi)。行權(quán)（履約）手續(xù)費(fèi)為2元/手，行權(quán)前期權(quán)自對(duì)沖手續(xù)費(fèi)為2元/手，行權(quán)后期貨自對(duì)沖暫免收手續(xù)費(fèi)；做市商期權(quán)自對(duì)沖暫免收手續(xù)費(fèi)?？礉q期權(quán)交易代碼：AU-合約月份-C-行權(quán)價(jià)格；看跌期權(quán)交易代碼：AU-合約月份-P-行權(quán)價(jià)格。黃金期權(quán)漲跌停板幅度與黃金期貨合約漲跌停板幅度相同。

黃金期權(quán)實(shí)行做市商制度。非期貨公司會(huì)員和客戶可以向做市商詢價(jià)，做市商收到詢價(jià)請(qǐng)求后，會(huì)在規(guī)定時(shí)間內(nèi)對(duì)相應(yīng)期權(quán)合約進(jìn)行回應(yīng)報(bào)價(jià)。黃金期權(quán)做市商僅在標(biāo)的為偶數(shù)月份的期權(quán)上有回應(yīng)詢價(jià)義務(wù)。

但這并不意味著投資者詢價(jià)后一定會(huì)收到回應(yīng)，對(duì)奇數(shù)月份合約詢價(jià)，可能無(wú)法得到回應(yīng)。同時(shí)，做市商僅需要對(duì)一定比例的詢價(jià)請(qǐng)求進(jìn)行回應(yīng)，這意味著做市商可以不對(duì)某些詢價(jià)給出回應(yīng)。

實(shí)值期權(quán)自動(dòng)行權(quán)也可申請(qǐng)放棄

記者注意到，黃金期權(quán)的合約標(biāo)的物是上期所的黃金期貨合約（1000克），分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。舉個(gè)例子：如期權(quán)合約AU2104C248的標(biāo)的物是AU2104期貨合約，AU2104C248的投資者行權(quán)（履約）后將獲得AU2104期貨合約。黃金期權(quán)是期貨期權(quán)不是現(xiàn)貨期權(quán)，對(duì)期貨合約進(jìn)行套保的保險(xiǎn)策略可以理解成為期貨持倉(cāng)買份“保險(xiǎn)”。

記者注意到，跟剛剛上市的鐵礦石美式期權(quán)不同，黃金期權(quán)是歐式期權(quán)，到期才能行權(quán)。業(yè)內(nèi)人士表示，比較經(jīng)典的兩種期權(quán)行權(quán)方式為美式和歐式。美式期權(quán)的買方在合約到期日及之前任一交易日均可行使權(quán)利，歐式期權(quán)的買方只可在合約到期日當(dāng)天行使權(quán)利。

期權(quán)交易規(guī)則顯示，到期日，實(shí)質(zhì)期權(quán)自動(dòng)執(zhí)行行權(quán)，平值期權(quán)和虛值期權(quán)自動(dòng)放棄，不過(guò)投資者可以放棄。投資者可以通過(guò)交易客戶端提出行權(quán)申請(qǐng)、放棄申請(qǐng)，也可以聯(lián)系會(huì)員單位，通過(guò)會(huì)服系統(tǒng)提出行權(quán)申請(qǐng)、放棄申請(qǐng)。

上期所12月13日披露：“在到期日，交易所根據(jù)黃金期權(quán)合約行權(quán)價(jià)、標(biāo)的黃金期貨合約當(dāng)日結(jié)算價(jià)判斷該期權(quán)合約是否為實(shí)值期權(quán)。若為實(shí)值期權(quán)，交易所會(huì)自動(dòng)為該期權(quán)執(zhí)行行權(quán)，平值期權(quán)和虛值期權(quán)自動(dòng)放棄。為滿足投資者的特殊需求，交易所為投資者留有申請(qǐng)渠道。投資者可以對(duì)實(shí)值期權(quán)提出放棄申請(qǐng)，對(duì)平值、虛值期權(quán)提出行權(quán)申請(qǐng)。”

什么人能參與黃金期權(quán)？

上期所披露的信息顯示：“投資者申請(qǐng)黃金期權(quán)交易權(quán)限，可前往期貨公司評(píng)估其是否滿足開通期權(quán)交易權(quán)限的適當(dāng)性要求。若符合，則可獲取黃金期權(quán)交易權(quán)限。”個(gè)人客戶的適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)可以簡(jiǎn)單概括為“四有一無(wú)”，具體包括主體要求、資金要求、知識(shí)要求、經(jīng)驗(yàn)要求、信譽(yù)要求等。

資金要求：申請(qǐng)開立交易編碼或者開通交易權(quán)限前連續(xù)5個(gè)交易日保證金賬戶可用資金余額均不低于人民幣10萬(wàn)元。知識(shí)要求：具備期貨交易基礎(chǔ)知識(shí)，了解相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，目前期貨公司會(huì)員通過(guò)知識(shí)測(cè)試的方式了解客戶知識(shí)水平。信譽(yù)要求：不存在嚴(yán)重不良誠(chéng)信記錄、被有權(quán)監(jiān)管機(jī)關(guān)宣布為期貨市場(chǎng)禁止進(jìn)入者和法律、法規(guī)、規(guī)章、交易所業(yè)務(wù)規(guī)則禁止或者限制從事期貨交易的情形。

上期所同時(shí)指出，已通過(guò)境內(nèi)交易所其他上市品種適當(dāng)性評(píng)估并開通交易權(quán)限的客戶，在同一期貨公司可自動(dòng)獲得黃金期權(quán)交易權(quán)限。已通過(guò)境內(nèi)交易所其他上市品種適當(dāng)性評(píng)估并開通交易權(quán)限的客戶，在其他期貨公司申請(qǐng)黃金期權(quán)交易權(quán)限時(shí)可豁免基礎(chǔ)知識(shí)要求、交易經(jīng)歷要求、資金要求，但是還需要對(duì)其違法違規(guī)等情況進(jìn)行審核。