每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 吳永久    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

在“巨無(wú)霸”IPO以及新股破發(fā)的沖擊下，近期A股市場(chǎng)悲觀情緒重現(xiàn)，市場(chǎng)做多動(dòng)能減弱，僅僅依靠機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的科技、醫(yī)藥以及白酒板塊在苦苦支撐，周五滬指下挫失守2900點(diǎn)，人氣來(lái)到冰點(diǎn)，A股年底是否再無(wú)行情可言？周末，雖然重磅消息不少，但是不少信息也透露出一絲樂(lè)觀，一場(chǎng)“反擊戰(zhàn)”或?qū)⒁挥|即發(fā)。

宏觀

1、11月16日，央行發(fā)布的《2019年第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》指出：加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，加強(qiáng)結(jié)構(gòu)調(diào)整，妥善應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)短期下行壓力，堅(jiān)決不搞“大水漫灌”，保持廣義貨幣M2和社會(huì)融資規(guī)模增速與名義GDP增速相匹配。

點(diǎn)評(píng)：總體來(lái)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，不存在持續(xù)通脹或通縮的基礎(chǔ)。不過(guò)，CPI同比漲幅走高，結(jié)構(gòu)性特征明顯，要警惕通貨膨脹預(yù)期發(fā)散。未來(lái)逆周期調(diào)節(jié)可能會(huì)成為常態(tài)，貨幣政策將依舊穩(wěn)健，不會(huì)放松。

2、11月16日上午，中共中央政治局委員、國(guó)務(wù)院副總理、中美全面經(jīng)濟(jì)對(duì)話中方牽頭人劉鶴應(yīng)約與美國(guó)貿(mào)易代表萊特希澤、財(cái)政部長(zhǎng)姆努欽通話。雙方圍繞第一階段協(xié)議的各自核心關(guān)切進(jìn)行了建設(shè)性的討論，并將繼續(xù)保持密切交流。

點(diǎn)評(píng)：這意味著，中美貿(mào)易談判達(dá)成協(xié)議或?qū)u行漸近，不論協(xié)議怎樣，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)發(fā)展都是積極的，可以抱著樂(lè)觀態(tài)度等待結(jié)局。

3、11月15日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布了《H股公司境內(nèi)未上市股份申請(qǐng)“全流通”業(yè)務(wù)指引》、H股“全流通”申請(qǐng)材料目錄及審核關(guān)注要點(diǎn)。符合條件的H股公司和擬申請(qǐng)H股首發(fā)上市的公司，可依法依規(guī)申請(qǐng)“全流通”。

點(diǎn)評(píng)：H股“全流通”改革對(duì)A股市場(chǎng)運(yùn)行并無(wú)直接影響。改革只涉及僅在港股上市的單H股公司，相關(guān)境內(nèi)未上市股份轉(zhuǎn)為H股后將全部在港股上市交易。

行業(yè)

1、11月15日，為了支持資本市場(chǎng)全面深化改革工作，促進(jìn)資本市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的部署下，中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司積極推動(dòng)提升市場(chǎng)資金使用效率和結(jié)算備付金精細(xì)化管理水平的有關(guān)工作，并修訂了《中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司結(jié)算備付金管理辦法（2019年征求意見(jiàn)稿）》。

點(diǎn)評(píng)：近期先有再融資松綁、股指期權(quán)試點(diǎn)，以及現(xiàn)在的備付金比例下調(diào)，均對(duì)券商板塊構(gòu)成利好，時(shí)至年末，可對(duì)該板塊重新重視。

2、中國(guó)官方近日公布的多項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，豬肉價(jià)格已止?jié)q回落。“保供穩(wěn)價(jià)”的政策“組合拳”效果顯現(xiàn)。中國(guó)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部部長(zhǎng)韓長(zhǎng)賦15日在南昌表示，進(jìn)入11月以來(lái)生豬和豬肉價(jià)格開(kāi)始回落，未來(lái)隨著扶持政策進(jìn)一步落實(shí)落地，生豬生產(chǎn)一定會(huì)逐步恢復(fù)。

點(diǎn)評(píng)：很顯然，因?yàn)樨i價(jià)價(jià)格上漲，導(dǎo)致CPI較高，但是通脹的潛在風(fēng)險(xiǎn)也在加大，從目前政策來(lái)看，未來(lái)穩(wěn)定豬肉價(jià)格會(huì)是主要的工作之一，映射到A股市場(chǎng)，對(duì)于股價(jià)高企的豬肉股，應(yīng)保持理性。

公司

1、阿里巴巴已于11月13日向港交所提交了招股書，從機(jī)構(gòu)方面看，阿里巴巴首日已取得約40億元孖展(保證金)認(rèn)購(gòu)，相當(dāng)于公開(kāi)發(fā)售部分超額認(rèn)購(gòu)逾七成，也有私募欲通過(guò)人民幣QDII基金和美元基金參與錨定投資。

點(diǎn)評(píng)：阿里此番受到機(jī)構(gòu)資金熱捧，或許將帶動(dòng)更多中概股“回歸”，無(wú)論是港股還是A股，都有助于優(yōu)質(zhì)的科技創(chuàng)新類資產(chǎn)再發(fā)展。

市場(chǎng)

在巨量IPO落地前，市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性擔(dān)憂占據(jù)主導(dǎo)；恒指連續(xù)疲弱表現(xiàn)，加重A股調(diào)整幅度；經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)表現(xiàn)低迷，壓制股市情緒。A股周一直接跳空低開(kāi)，大幅收跌；隨后震蕩下挫，滬指反復(fù)在2900點(diǎn)附近展開(kāi)爭(zhēng)奪戰(zhàn)。量能低迷，銀行股護(hù)盤。不過(guò)也應(yīng)注意到，周五港股已現(xiàn)一些回暖跡象，A股情緒也會(huì)受到一定提振。

目前，市場(chǎng)雖然處于季報(bào)真空期內(nèi)，但經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不斷反映經(jīng)濟(jì)下行壓力，令市場(chǎng)擔(dān)憂未來(lái)企業(yè)盈利指標(biāo)能否盡快觸底。IPO 和再融資壓力以及兌現(xiàn)收益意愿將在中期內(nèi)困擾股市運(yùn)行。

值得關(guān)注的是，年底，A股流動(dòng)性壓力上升，兌現(xiàn)收益需求上升，量能難以出現(xiàn)明顯改善；避險(xiǎn)情緒上升，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)向弱，關(guān)注大盤股護(hù)盤機(jī)會(huì)。短期來(lái)看，市場(chǎng)的最小阻力線方向是震蕩向下的，中美股市分化的局面也需要新的變量才能打破。在此基礎(chǔ)上，操作保持謹(jǐn)慎為宜。

有分析人士認(rèn)為，從資金線來(lái)看，在今年8月里曾出現(xiàn)一個(gè)低點(diǎn)，而這個(gè)低點(diǎn)恰好是資金線的雙底頸線位附近，目前資金線離8月份的低點(diǎn)有10%左右的幅度，而從滬指來(lái)看，下方不遠(yuǎn)處就是年線，這意味著年線或?qū)?gòu)成強(qiáng)支撐。保守的做法是，在市場(chǎng)還沒(méi)跌至年線前，建議觀望，待滬指在年線止跌后再做打算。從交易策略來(lái)看，目前市場(chǎng)低迷恰是選股好時(shí)機(jī)，從那些獨(dú)立于大盤的低位強(qiáng)勢(shì)股中，或能找到一些投資機(jī)會(huì)。由于目前場(chǎng)外資金觀望氣氛濃烈，因此機(jī)會(huì)也是局部性的，操作難度加大。