每經(jīng)記者 方京玉    每經(jīng)編輯 張海妮    

白云山（600332，SH）10日晚間公告，公司董事會(huì)審議通過(guò)了授權(quán)公司管理層啟動(dòng)分拆子公司到香港聯(lián)交所上市相關(guān)籌備工作的議案。白云山稱(chēng)，基于公司戰(zhàn)略布局需要，為進(jìn)一步拓寬境外融資渠道，加速公司國(guó)際化戰(zhàn)略實(shí)施，公司擬啟動(dòng)分拆子公司廣州醫(yī)藥有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)醫(yī)藥公司）到香港聯(lián)交所上市的前期準(zhǔn)備工作，擬授權(quán)公司管理層先行啟動(dòng)可行性方案的論證、中介機(jī)構(gòu)的選聘、戰(zhàn)略投資者的引入等上市相關(guān)事宜。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，目前醫(yī)藥公司為白云山“大商業(yè)板塊（醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)）”中從事批發(fā)業(yè)務(wù)的主要子公司之一，亦是華南地區(qū)醫(yī)藥流通龍頭企業(yè)，主要從事藥品、生物制品、保健食品、醫(yī)療器械等的批發(fā)和零售，以及提供物流倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)，銷(xiāo)售客戶(hù)均為國(guó)內(nèi)客戶(hù)。白云山于2017年末以10.94億元對(duì)價(jià)購(gòu)買(mǎi)醫(yī)藥公司30%股權(quán)后形成控股，目前共持有醫(yī)藥公司80%股權(quán)。

擬推動(dòng)醫(yī)藥公司資產(chǎn)證券化

在決定推動(dòng)醫(yī)藥公司港股上市的同時(shí)，白云山董事會(huì)同時(shí)審議通過(guò)醫(yī)藥公司開(kāi)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)及向銀行申請(qǐng)?jiān)黾泳C合授信額度兩項(xiàng)議案。

白云山董事會(huì)全票通過(guò)同意醫(yī)藥公司開(kāi)展應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，擬通過(guò)興證證券資產(chǎn)管理有限公司設(shè)立“應(yīng)收賬款資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃”，該計(jì)劃擬發(fā)行的資產(chǎn)支持證券總規(guī)模不超過(guò)30億元，采用儲(chǔ)架發(fā)行方式，在兩年內(nèi)擇機(jī)分期發(fā)行。

董事會(huì)同時(shí)審議通過(guò)醫(yī)藥公司及其子公司擬向銀行申請(qǐng)?jiān)黾硬怀^(guò)人民幣135億元的綜合授信額度，借款合同簽署的有效期截至2020年6月30日。公告表示，醫(yī)藥公司作為商業(yè)流通企業(yè)，在廣州GPO中標(biāo)后加大了藥品儲(chǔ)備采購(gòu)。同時(shí)，醫(yī)藥公司對(duì)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，對(duì)醫(yī)院銷(xiāo)售的比重有所提高，營(yíng)運(yùn)資金需求不斷加大。

而針對(duì)上市公司相關(guān)分拆計(jì)劃、融資計(jì)劃的更多信息，白云山相關(guān)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示“以公告為準(zhǔn)”。

醫(yī)藥公司去年凈利未達(dá)預(yù)期

2018年，因醫(yī)藥公司與王老吉大健康納入白云山合并報(bào)表范圍，致上市公司全年?duì)I業(yè)收入同比上漲。但同時(shí)，因醫(yī)藥公司并表，白云山的借款、資產(chǎn)負(fù)債率顯著上升。截至2018年底，上市公司借款由2017年底的4280.7萬(wàn)元上升至65.23億元，白云山表示該指標(biāo)變動(dòng)是因醫(yī)藥公司于當(dāng)年納入公司合并范圍。而同樣因?yàn)獒t(yī)藥公司并表，白云山2018年末資產(chǎn)負(fù)債率由上年同期的31.97%升至55.05%。

白云山在2018年年報(bào)中披露，醫(yī)藥公司2018年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額4.16億元，相比預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，完成率為81.58%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.08億元，相比預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，完成率為80.5%。均未達(dá)到白云山收購(gòu)醫(yī)藥公司30%股權(quán)時(shí)資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告中的2018年盈利預(yù)測(cè)值。上市公司當(dāng)時(shí)解釋?zhuān)赐瓿稍驗(yàn)槭芩幤氛袠?biāo)限價(jià)、公立醫(yī)院取消藥品加成、嚴(yán)控藥費(fèi)增長(zhǎng)、處方限制，以及醫(yī)保控費(fèi)等因素影響，醫(yī)藥公司藥品終端銷(xiāo)售增速放緩。公司還表示，2018年受“兩票制”全面影響，醫(yī)藥公司的商業(yè)調(diào)撥批發(fā)業(yè)務(wù)下降明顯，導(dǎo)致醫(yī)藥公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)未達(dá)盈利預(yù)期。2018年，白云山對(duì)醫(yī)藥公司計(jì)提1.18億元商譽(yù)減值準(zhǔn)備。

白云山10日晚間同時(shí)對(duì)醫(yī)藥公司開(kāi)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)相關(guān)細(xì)節(jié)信息進(jìn)行披露，稱(chēng)設(shè)立專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃的目的在于醫(yī)藥公司利用應(yīng)收賬款進(jìn)行儲(chǔ)架式資產(chǎn)證券化，可以將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)變?yōu)榱鲃?dòng)性較高的現(xiàn)金資產(chǎn)，達(dá)到盤(pán)活資產(chǎn)存量的目的。此外，資產(chǎn)證券化作為股權(quán)融資、債券融資之外的融資形式，可成為醫(yī)藥公司現(xiàn)有融資方式的有益補(bǔ)充，拓寬其融資渠道，同時(shí)有助于提高醫(yī)藥公司資金使用效率。

目前白云山擬推動(dòng)的醫(yī)藥公司赴港股上市計(jì)劃僅僅處于起步階段，最后能否成功暫未可知。但是正如白云山在公告中所提到的，更加充裕的流動(dòng)資金、多元的融資渠道，正是目前的醫(yī)藥公司所需要的。