每經記者 王麗娜    每經編輯 宋思艱    

圖片來源：攝圖網

啟信寶數(shù)據(jù)顯示，7月23日，杭州如涵控股股份有限公司(RUHN.US)（以下簡稱如涵控股）投資成立杭州陽涵置業(yè)有限公司（以下簡稱陽涵置業(yè)），其法定代表人為如涵控股總經理孫雷，注冊資本為100萬元。

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啟信寶數(shù)據(jù)顯示，陽涵置業(yè)的經營范圍為“房地產開發(fā)、經營，物業(yè)管理，房產中介，企業(yè)管理咨詢，園林綠化工程、建筑工程的設計、施工”，如涵控股持有陽涵置業(yè)百分百的股份。7月26日，《每日經濟新聞》記者就此致電如涵公司，對方表示不接受采訪。

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投資成立房地產公司，醉翁之意不在酒？

如涵控股于今年4月3日在美國納斯達克掛牌上市，成為“網紅電商第一股”。

記者注意到一個有意思的現(xiàn)象，與如涵控股進軍房地產行業(yè)形成鮮明對比的是，7月25日，紫金礦業(yè)（601899，SH）宣布徹底退出房地產業(yè)務，并表示未來不會從事與房地產開發(fā)經營相關的業(yè)務，且承諾下屬各子公司未來不會從事與房地產開發(fā)經營相關的業(yè)務。

據(jù)多位金融業(yè)內人士透露，紫金礦業(yè)退出房地產業(yè)務或與其近期的再融資有關。為了落實“房住不炒”的政策，房地產企業(yè)通過證券市場再融資會十分困難。

紫金礦業(yè)急于退出房地產業(yè)務，也印證了“涉房上市公司再融資”被嚴格審核的情況。近期多家上市公司在操刀再融資的同時，也紛紛轉讓涉房子公司控制權，以滿足監(jiān)管要求。

對于如涵投資成立房地產相關業(yè)務子公司，網經社電子商務研究中心主任曹磊接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，如涵肯定不會去做房地產，“之所以成立陽涵置業(yè)這家公司，無非是一個殼。一方面，應該是用于自身需求，建造一座總部大樓，另一方面，也是可能是要打造一個網紅電商產業(yè)園。

“杭州很多互聯(lián)公司，在成為獨角獸，特別是上市之后都會自己建樓。”一般建樓的目的有很多，曹磊進一步分析稱，“建樓可能是讓資金保持增值的手段之一。”

而除了自身辦公使用需求以外，曹磊認為，如涵投資成立陽涵置業(yè)可能也是要為其旗下網紅、MCN機構提供一些攝影棚、直播場地等場所。“杭州除了是電子商務之都之外，還是一個社交電商之都，也是網紅經濟之都，它能夠把散亂分布在各地的網紅，標準化、規(guī)模化、集約化，聚集起來形成一個網紅電商產業(yè)園，或者總部大樓應該是往這方面去的。”曹磊說。

股價縮水三分之二，網紅經濟勢頭正熱？

6月，如涵發(fā)布自上市后首份財報。財報顯示，2019財年第四季度，其GMV6.48億元，同比增長81.3%；營收2.37億元，同比增長20.7%；凈虧損2940萬元，同比收窄53.3%。“如涵營收、凈利潤還是有比較好的增長。”曹磊表示。

截圖來自網經社電子商務研究中心

不過，相較于當初12.5美元的發(fā)行價，如涵股價目前僅為3.79美元。此前，如涵控股在上市后五個交易日股價便被腰斬，業(yè)內人士普遍認為，這與“網紅帶貨”的商業(yè)模式并不被外界看好有關，即網紅電商究竟是不是門好生意還是未知數(shù)。

如涵股價縮水三分之二，曹磊表示有很多原因，“可能與宏觀大環(huán)境、資本市場的整體因素有關，也有可能是受到國外做空機構，當然也跟業(yè)績未來預期等各方面有關，但是從大的行業(yè)層面來看，網紅經濟目前正處于如火如荼的階段，所以還是有較好的前途的。”

記者注意到，媒體報道顯示，5月29日，即如涵控股上市不到兩個月的時間內，阿里巴巴、君聯(lián)資本、賽富投資、昆侖萬維、遠鏡創(chuàng)投、啟明創(chuàng)投、鐘鼎資本均退出該公司股東行列，同時4名董事退出。變更后如涵控股最大股東為創(chuàng)始人馮敏。

對此，如涵控股澄清退股傳聞：“阿里巴巴、君聯(lián)資本、賽富投資已退出杭州如涵控股股份有限公司（“杭州如涵”），被有些讀者誤解為阿里巴巴、君聯(lián)資本、賽富投資已退出如涵控股。”

如涵控股澄清，杭州如涵是杭州涵意電子商務有限公司（“杭州涵意”）的前股東；經過如涵控股的上市前重組，杭州涵意的控制權已經轉至如涵控股，杭州如涵已不再是如涵控股體系內的公司；阿里巴巴、君聯(lián)資本、賽富投資退出杭州如涵以及成為如涵控股的股東正是如涵控股上市重組的一部分。

如涵控股招股說明書披露稱，阿里巴巴、君聯(lián)資本、賽富投資均為如涵控股的股東，在上市發(fā)售股份后，其持股比例分別為7.5%，7.5%和7.5%，其股份受制于上市后180天的鎖定期，并沒有被出售或轉讓。

根據(jù)如涵控股官網，自2014年獲得軟銀賽富A輪融資后，接連在2015年獲得聯(lián)想君聯(lián)資本數(shù)千萬B輪融資、2016年阿里巴巴3億元C輪融資。在2016年，如涵GMV超過10億，估值31億。此外，2015年7月如涵就通過借殼克里愛在新三板掛牌，2018年4月摘牌。

圖片來源：如涵官網截圖

此前也有業(yè)內人士在接受記者采訪時曾表示，如涵赴美上市背后，大機構股東就有退出套現(xiàn)的壓力。