7月22日，在科創(chuàng)板股票上市交易首日開(kāi)盤第一時(shí)間，上海艾方資產(chǎn)管理有限公司總裁兼投資總監(jiān)蔣鍇對(duì)話《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，與投資者分享科創(chuàng)板的市場(chǎng)表現(xiàn)和未來(lái)預(yù)期。 圖片來(lái)源：受訪者供圖 蔣鍇表示：“科創(chuàng)板的推出有利于中國(guó)越來(lái)越多的優(yōu)質(zhì)上市公司留在A股，幫助投資者培養(yǎng)更加健康良性的投資習(xí)慣，從而對(duì)證券市場(chǎng)形成一個(gè)良性循環(huán)?！痹谄淇磥?lái)，隨著證券市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境的優(yōu)化，長(zhǎng)期投資者、機(jī)構(gòu)投資者比例上升，后續(xù)無(wú)論是對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的扶持、還是對(duì)于整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、直接融資比例的提高都是一個(gè)非常有利的條件。 據(jù)蔣鍇介紹，其曾就職于韋氏資本、德意志銀行自營(yíng)部門以及東方證券。2012年，其創(chuàng)辦艾方資產(chǎn)。格上財(cái)富顯示，旗下管理產(chǎn)品綜合收益位列2019年上半年度套利策略第一名。從量化投資角度而言，蔣鍇認(rèn)為，科創(chuàng)板的推出對(duì)量化投資有非常大的助力?！耙环矫?，科創(chuàng)板為我們?cè)贏股市場(chǎng)的量化投資提供了大量?jī)?yōu)秀的、可交易的標(biāo)的，另一方面，科創(chuàng)板的制度設(shè)計(jì)更加地和國(guó)際市場(chǎng)接軌，這將有助于量化策略的開(kāi)展?！?看好科創(chuàng)板在量化選股組合的利潤(rùn)貢獻(xiàn) “科創(chuàng)板股票上市第一個(gè)交易日的表現(xiàn)超出了市場(chǎng)預(yù)期?！笔Y鍇表示，“這為新的公司上市發(fā)行提供了一個(gè)好的土壤?！庇捎诳苿?chuàng)板參與門檻的限制，目前只有約300萬(wàn)的投資者可以參與科創(chuàng)板的投資，隨著科創(chuàng)板熱度的不斷發(fā)酵，未來(lái)，更多的投資者還將通過(guò)公募基金等方式參與到科創(chuàng)板的投資中。 作為私募基金的艾方資產(chǎn)，此次也積極的參與了科創(chuàng)板的網(wǎng)下新股申購(gòu)。“我們看好科創(chuàng)板的長(zhǎng)期投資價(jià)值，”蔣鍇告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“我們也會(huì)關(guān)注科創(chuàng)板新的發(fā)行公司，希望發(fā)行價(jià)格還能在一個(gè)比較理性的水平，如果在一、二級(jí)市場(chǎng)能夠留一些利潤(rùn)空間，對(duì)于科創(chuàng)板的股價(jià)走勢(shì)是比較好的?！?蔣鍇坦言，交易規(guī)則的變化，對(duì)量化投資是一個(gè)全新的挑戰(zhàn)?！翱苿?chuàng)板是一個(gè)全新的板塊，它的波動(dòng)規(guī)律和主板、中小創(chuàng)的上市公司一定也不一樣。我們會(huì)努力積累科創(chuàng)板相關(guān)的交易數(shù)據(jù)，這些交易數(shù)據(jù)將完善我們的投資模型，為未來(lái)參與科創(chuàng)板的交易和投資打下一個(gè)好的基礎(chǔ)。” 談及量化模型改進(jìn)的方向，他透露：“對(duì)于盈利者占大多數(shù)的主板上市公司，量化模型會(huì)在很大比重上看財(cái)務(wù)因子，但對(duì)于正處于盈利過(guò)程中的科創(chuàng)板上市公司而言，模型會(huì)更多的側(cè)重一些量?jī)r(jià)相關(guān)的因子進(jìn)行分析?！?雖然在公司目前的量化交易選股池中占比有限，蔣鍇對(duì)科創(chuàng)板股票的利潤(rùn)貢獻(xiàn)度十分樂(lè)觀。他大膽預(yù)測(cè)，在公司的量化選股組合中，未來(lái)科創(chuàng)板貢獻(xiàn)的利潤(rùn)可能會(huì)超過(guò)、甚至大幅超過(guò)其在投資組合中的占比。比如，科創(chuàng)板股票權(quán)重占5%，可能會(huì)貢獻(xiàn)整個(gè)投資組合15%-20%的利潤(rùn)。 建議投資者以立體化投資思維考慮市場(chǎng) 科創(chuàng)板的推出帶來(lái)一些新的有活力的上市公司，這對(duì)于量化交易是一個(gè)非常大的助力。“我們預(yù)計(jì)，在未來(lái)一兩年會(huì)有幾百家公司掛牌科創(chuàng)板。”蔣鍇還對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“從理論上說(shuō)，我們可以在不同的上市公司之間做多空組合，通過(guò)買入一些股票、賣出一些股票，做基于均值回歸模型的統(tǒng)計(jì)套利。” 擁有多年華爾街工作經(jīng)歷的蔣鍇認(rèn)為，科創(chuàng)板推出的意義在于，它是中國(guó)A股市場(chǎng)20多年來(lái)最與國(guó)際接軌的證券制度設(shè)計(jì)?！巴ㄟ^(guò)注冊(cè)制，預(yù)期會(huì)在A股市場(chǎng)見(jiàn)到越來(lái)越多優(yōu)秀的上市公司，我們也期待整個(gè)A股的成交量活躍度、換手率都會(huì)有所上升。同時(shí)，這也為量化投資的一些策略開(kāi)展提供了一個(gè)好的條件?！彼Q。 蔣鍇認(rèn)為，作為注冊(cè)制的“試驗(yàn)田”，如果科創(chuàng)板運(yùn)行得較為成功，不排除后續(xù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)把注冊(cè)制向更多、更大的范圍拓展?！拔覀兛吹剑?cè)制市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻的更加多元化，即上市的條件不是以盈利為單一指標(biāo)，同時(shí)允許同股不同權(quán)的公司掛牌。從長(zhǎng)期來(lái)看，這讓未來(lái)有潛力成為龍頭的公司能掛牌上市，并脫穎而出，獲得越來(lái)越多的市場(chǎng)資源的配套。也有助于更多的科技公司專注于做好研發(fā)、做好自己的主營(yíng)業(yè)務(wù)。” 與此同時(shí)，注冊(cè)制也有嚴(yán)格的退出機(jī)制。蔣鍇表示：“我們看到，納斯達(dá)克指數(shù)從設(shè)立到現(xiàn)在，不斷淘汰掉一些資歷差、甚至涉及財(cái)務(wù)造假的公司，這讓市場(chǎng)不斷的修復(fù)、迭代。從長(zhǎng)遠(yuǎn)而言，越來(lái)越多優(yōu)秀的公司進(jìn)入A股市場(chǎng)，納入到上證50、滬深300，或者科創(chuàng)板指數(shù)等寬基指數(shù)中，能夠讓A股的投資者也能夠分享到中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速成長(zhǎng)的紅利?！?蔣鍇對(duì)市場(chǎng)有著樂(lè)觀預(yù)期。他說(shuō):“隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化，股票投資的吸引力正在逐步提升。包括推行注冊(cè)制、嚴(yán)監(jiān)管同時(shí)進(jìn)行，一系列的變化讓我們看到A股的投資價(jià)值在慢慢體現(xiàn)，經(jīng)過(guò)去年年底的回調(diào)之后，今年市場(chǎng)已有明顯的修復(fù)?！彼蔡岬酵耸兄贫认拢顿Y者面對(duì)的挑戰(zhàn)，“投資者要從以往的傳統(tǒng)思維中跳出來(lái)，對(duì)自己投資的上市公司做非常深入的研究和了解。” 未來(lái)，除了在科創(chuàng)板繼續(xù)尋找優(yōu)秀個(gè)股，蔣鍇還建議，投資者可以更多地用立體化投資的思維來(lái)考慮市場(chǎng)。他舉例稱，“比如可轉(zhuǎn)債，不管是基本面交易，還是量化模型做可轉(zhuǎn)債的輪動(dòng)或者套利，都有非常大的機(jī)會(huì)。此外，今年期權(quán)市場(chǎng)也有很大的擴(kuò)容，尤其是目前的50ETF的持倉(cāng)量增長(zhǎng)較大?！痹谄淇磥?lái)，這些工具的綜合使用能夠提高投資的收益風(fēng)險(xiǎn)比，同時(shí)也能幫助投資者在一定程度上做風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖。