7月17日，工行選擇十家頭部券商在北京舉辦科創(chuàng)板銀證合作啟動儀式！無論是對于銀行業(yè)、證券行業(yè)以及即將開市的科創(chuàng)板，顯然都是重磅新聞。

就在今天，工商銀行與十家證券公司在北京舉辦科創(chuàng)板銀證合作啟動儀式。這十家頭部券商分別是中信建投證券、中信證券、國泰君安證券、海通證券、廣發(fā)證券、申萬宏源證券、招商證券、國信證券、中金公司和華泰證券。

工商銀行與十家證券公司分別簽署了《科創(chuàng)板銀證合作備忘錄》，將圍繞科創(chuàng)項目互薦、客戶共享、服務(wù)對接、資金融通、投研聯(lián)動等關(guān)鍵領(lǐng)域開展戰(zhàn)略合作。

工行科創(chuàng)板銀證合作啟動儀式的券商出席人員級別頗高，包括中信建投證券董事長王常青、中信證券總經(jīng)理楊明輝、國泰君安證券總裁王松、海通證券總經(jīng)理瞿秋平、廣發(fā)證券總裁林治海、申萬宏源證券總經(jīng)理（擬任）楊玉成、招商證券總裁熊劍濤、國信證券總裁岳克勝、中金公司黨委書記楊新平、華泰證券副總裁姜健等出席。

本次合作啟動儀式的另一個重頭戲，是工行理財子公司工銀理財正式發(fā)布一款科創(chuàng)板主題的理財產(chǎn)品。通過與券商合作的方式，發(fā)揮券商定價優(yōu)勢、主動選股優(yōu)勢參與科創(chuàng)板交易申購，通過資產(chǎn)管理計劃和公募基金實現(xiàn)雙重打新。相較于直接參與科創(chuàng)板申購的50萬元門檻，個人投資者1萬元即可通過該理財產(chǎn)品參與網(wǎng)下申購，參與門檻較低。

科創(chuàng)板開板進入倒計時，銀行理財子公司也摩拳擦掌。隨著銀行系理財子公司的紛紛成立，這將給資本市場帶來一筆不小的增量資金。

銀行理財傳統(tǒng)的投資優(yōu)勢是固收類資產(chǎn)，但理財子公司成立后，其在投資權(quán)益類資產(chǎn)方面有了更大可以發(fā)揮的空間。不過，理財子公司成立初期，權(quán)益類資產(chǎn)投研能力亟待加強，起步階段的各家大行理財子公司多傾向選擇與券商、公募基金合作的方式，以投資公募基金、資管計劃、指數(shù)等方式參與權(quán)益類市場投資。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

“綁定”十大券商布局科創(chuàng)板，發(fā)揮三大作用

工行此次選擇合作的十家券商分別是中信建投證券、中信證券、國泰君安證券、海通證券、廣發(fā)證券、申萬宏源證券、招商證券、國信證券、中金公司和華泰證券。

工行行長谷澍表示，科創(chuàng)板是國家推進金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、促進科技與資本深度融合、引領(lǐng)經(jīng)濟發(fā)展向創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)型的重大舉措。之所以選擇與頭部券商合作，是將通過務(wù)實合作發(fā)揮以下幾點建設(shè)性作用：

一是做好科創(chuàng)板資金安全的“穩(wěn)定器”，更全面地展現(xiàn)國有大行證券資金結(jié)算優(yōu)勢，更有效地發(fā)揮頭部券商資本中介作用，更嚴(yán)格地遵守結(jié)算交收規(guī)則，更積極地推動系統(tǒng)優(yōu)化升級，更科學(xué)地做好流動性管理，保障科創(chuàng)板證券資金結(jié)算體系的高效運轉(zhuǎn)。

二是做好科創(chuàng)企業(yè)蓬勃發(fā)展的“領(lǐng)航員”，提供上市咨詢、風(fēng)險管理、債權(quán)融資、股權(quán)融資、交易顧問、資金結(jié)算等全生命周期的“融資+融智”服務(wù)，為優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展保駕護航。

三是做好投資者財富管理的“規(guī)劃師”，深入挖掘科創(chuàng)企業(yè)投資價值，創(chuàng)新開發(fā)金融產(chǎn)品，讓投資者能夠分享企業(yè)成長紅利，實現(xiàn)資產(chǎn)保值增值。

谷澍還稱，各方還要秉承共商共建共贏的合作理念，完善互助互學(xué)互進的合作機制，推動先行先試先為的合作模式，對照科創(chuàng)板合作需求，發(fā)揮各自互補優(yōu)勢，讓合作成果盡快落地。

1萬元即可參與科創(chuàng)板網(wǎng)下申購，實現(xiàn)雙重打新

本次合作啟動儀式的另一個重頭戲，就是新成立不久的工行全資子公司工銀理財正式發(fā)布了新一期科創(chuàng)板主題“科創(chuàng)優(yōu)選”理財產(chǎn)品——“全鑫權(quán)益”兩權(quán)其美科技創(chuàng)新優(yōu)封閉凈值型理財產(chǎn)品。

券商中國記者了解到，該理財產(chǎn)品是面向個人銷售的混合類、非保本浮動收益型產(chǎn)品，重點參與科創(chuàng)板投資，產(chǎn)品期限18個月，1萬元起購，通過公募方式募集?？蛻艨梢酝ㄟ^工行網(wǎng)上銀行、手機銀行、線下柜面等渠道認(rèn)購。該產(chǎn)品還采用浮動管理費方式，年化收益率超過4.6%的部分，80%歸客戶所有，其余20%作為投資管理人的管理費。

據(jù)工銀理財總裁唐凌云介紹，本產(chǎn)品定位于科創(chuàng)板投資，將券商定價優(yōu)勢、主動選股優(yōu)勢和工行債券投資優(yōu)勢、風(fēng)控優(yōu)勢相結(jié)合。從價值投資角度選擇個股，秉承公司治理結(jié)構(gòu)良好、具備社會責(zé)任、綠色環(huán)保的原則，重點投資符合國家產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型的科技創(chuàng)新企業(yè)。該產(chǎn)品主要有以下四點優(yōu)勢：

一是雙重打新、增厚收益。

產(chǎn)品通過資管計劃和公募基金可實現(xiàn)雙重打新，充分發(fā)揮證券公司和基金公司的優(yōu)勢，較大程度提升新股獲配數(shù)量，提高打新投資收益。

二是參與門檻低。

相對于直接參與科創(chuàng)板申購的50萬元門檻，個人投資者1萬元即可通過該理財產(chǎn)品參與網(wǎng)下申購。

三是產(chǎn)品費率優(yōu)惠。

該產(chǎn)品整體費率不超過0.6%，超額收益的80%讓渡給投資者，有助于提升客戶投資收益。

四是資金使用效率高。

產(chǎn)品封閉運作，可提高資金投資效率，固定收益部分可充分利用杠桿，進一步增厚組合投資收益。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

大行理財子公司投資資本市場的三類打法

國有大行中目前已有工行、建行、中行、交行的理財子公司開業(yè)運營。其中，工行、建行和中行的理財子公司在開業(yè)儀式當(dāng)天均介紹了新產(chǎn)品布局情況。從各家發(fā)布的新產(chǎn)品類型看，銀行理財子公司的產(chǎn)品仍以固收類為主，尤其是“類貨基”的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品是主流，這也可以看出銀行對現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的重視，中銀理財?shù)慕M織架構(gòu)設(shè)置中甚至單獨設(shè)置了“活期理財產(chǎn)品部”，專門負(fù)責(zé)現(xiàn)金管理類產(chǎn)品。從行業(yè)情況看，目前類貨基產(chǎn)品占銀行理財凈值型產(chǎn)品的比重超過六成。

除了繼續(xù)發(fā)揮傳統(tǒng)的固收投資優(yōu)勢外，大行理財子公司也在積極布局權(quán)益類資產(chǎn)。從已公布的理財子公司產(chǎn)品情況看，大行理財子公司初期投資權(quán)益類資產(chǎn)主要有以下三種形式：

一是與券商、公募基金等專業(yè)機構(gòu)合作，采用FOF（基金中的基金）模式，間接投資股票市場。

例如，工銀理財7月17日推出的科創(chuàng)板主題理財產(chǎn)品，以及中銀理財?shù)?ldquo;智富”系列產(chǎn)品，就是與專業(yè)機構(gòu)協(xié)作，優(yōu)選投資策略，挖掘股票市場投資機會。

二是投資指數(shù)。近年來，被動化指數(shù)投資在全球蓬勃發(fā)展，為越來越多的大眾投資者所接受，包括工行、中行、建行在內(nèi)的多家銀行近年來多與外部專業(yè)機構(gòu)合作創(chuàng)建指數(shù)型產(chǎn)品，而理財子公司成立后也會發(fā)行與指數(shù)掛鉤的理財產(chǎn)品。

例如，建信理財在開業(yè)當(dāng)天就發(fā)布了相關(guān)的資本市場指數(shù)，該指數(shù)以“粵港澳大灣區(qū)高質(zhì)量發(fā)展指數(shù)”為主線，貫穿粵港澳大灣區(qū)價值藍(lán)籌、紅利低波、科技創(chuàng)新、先進制造、消費升級5條子指數(shù)線，覆蓋范圍包括高端制造、科技創(chuàng)新、消費升級等熱點領(lǐng)域。在此基礎(chǔ)上，建信理財還發(fā)行“乾元”建信理財粵港澳大灣區(qū)指數(shù)靈活配置等與指數(shù)掛鉤的理財產(chǎn)品。按照建信理財?shù)囊?guī)劃，在介入資本市場業(yè)務(wù)初期以投資指數(shù)為主，未來會有選擇地投資股票。

中銀理財開業(yè)當(dāng)天推出的五類產(chǎn)品中就包括指數(shù)系列產(chǎn)品，中行有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，中行在外匯、債券等金融市場領(lǐng)域有著豐富的指數(shù)編制經(jīng)驗，并以此為基礎(chǔ)建立了完善的指數(shù)產(chǎn)品運作體系。未來將發(fā)揮上述優(yōu)勢，陸續(xù)推出中銀理財指數(shù)系列產(chǎn)品。

三是投資未上市股權(quán)。例如，工銀理財?shù)?ldquo;博股通利”系列就屬于權(quán)益類產(chǎn)品，選取具有發(fā)展?jié)摿Φ目萍紕?chuàng)新企業(yè)，在企業(yè)成長過程中直接投資未上市的股權(quán)，后續(xù)將通過科創(chuàng)板上市來退出。該系列產(chǎn)品面向合格投資者私募發(fā)行，購買起點為人民幣100萬元。中銀理財?shù)?ldquo;鼎富”系列產(chǎn)品主要投資于非上市企業(yè)股權(quán)、上市公司定向增發(fā)股票等，將重點選擇高端制造、綠色環(huán)保等國家戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，支持京津冀、長江經(jīng)濟帶、粵港澳大灣區(qū)、長三角一體化等國家重點區(qū)域。

此外，在理財產(chǎn)品管理費的收取方式上，大行理財子公司的理財產(chǎn)品部分保留了浮動管理費的方式。天風(fēng)證券銀行業(yè)首席分析師廖志明稱，該方式本質(zhì)上使得業(yè)績比較基準(zhǔn)承擔(dān)了類似預(yù)期年化收益率的功能，弱化凈值波動的沖擊，有利于平穩(wěn)過渡。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，理財子公司的成立對A股也是利好。建信理財董事長劉興華曾表示，理財子公司成立后所發(fā)行的產(chǎn)品可以直接投資股市，這對中國資本市場來說非常有幫助，特別是在當(dāng)前的經(jīng)濟金融形勢下，理財資金對資本市場的支持，于中國金融的穩(wěn)定而言是非常重要的正能量。

另據(jù)華泰證券分析師沈娟分析，2018年末銀行表外理財規(guī)模達(dá)22.04萬億元，保守估計初始入市規(guī)模僅5%，則入市資金規(guī)模達(dá)1.1萬億元。目前銀行客群以低風(fēng)險偏好的一般個人投資者為主，理財資金入市有望多配低波動板塊。

券商中國 孫璐璐

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