每經(jīng)記者｜聶虹    每經(jīng)編輯｜葉峰    

今天被刷屏的滬倫通是上海證券交易所與倫敦證券交易所的一種互聯(lián)互通機(jī)制，指符合條件的兩地上市公司，依照對(duì)方市場(chǎng)的法律法規(guī)，發(fā)行存托憑證（DR）并在對(duì)方市場(chǎng)上市交易。同時(shí)，通過存托憑證與基礎(chǔ)證券之間的跨境轉(zhuǎn)換機(jī)制安排，實(shí)現(xiàn)兩地市場(chǎng)的互聯(lián)互通。

雖然不是直接投資英國股票而是投資的DR，但滬倫通也為符合資格的投資者提供了投資英國市場(chǎng)的一種渠道。其實(shí)早在十年以前，投資者就已可以借道公募QDII出海投資英國市場(chǎng)，且QDII基金在英國市場(chǎng)的投資市值曾一度突破十億元。如今，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2019年3月31日，共有18只配置了英國區(qū)域，投資市值合計(jì)1.82億元。

18只QDII一季度配置英國股票資產(chǎn)1.82億元

從2007年首批QDII基金出海以來，英國市場(chǎng)一直都是其資產(chǎn)配置中很重要的一塊。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2007年底，QDII基金區(qū)域配置排名前三甲分別是港股、美股和英股，投資市值分別達(dá)到549.09億元、40.98億元和25.55億元，占比為79.59%、5.94%和3.7%。

由于當(dāng)時(shí)QDII剛起步，基金數(shù)量并不大，因此區(qū)域投資排名受個(gè)別基金的影響明顯。例如當(dāng)年英國投資雖然達(dá)到25.55億元，但僅有華夏全球精選和上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)兩只基金投資該市場(chǎng)標(biāo)的，其中，上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)一只產(chǎn)品在英國的股票投資組合就高達(dá)25.48億元。然而，這只重倉英國市場(chǎng)的基金在第二年就將資產(chǎn)配置方向調(diào)轉(zhuǎn)到別的區(qū)域，2008年年報(bào)顯示，基金的英國投資市值縮水至十分之一，僅為2.59億元。也正因?yàn)榇耍?008年雖有4只基金投資英國市場(chǎng)，但該地區(qū)投資市值僅有7.4億元，排名第六。

此后，由于華夏全球精選對(duì)英國市場(chǎng)連續(xù)4年超8億元的配置，2009年至2012年間QDII基金投資英國市場(chǎng)市值保持在10億元以上且保持在QDII前十大投資熱門國家或地區(qū)。2013年開始情況發(fā)生了一些變化。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2013年末，共有20只QDII基金投資英國市場(chǎng)市值合計(jì)9.05億元，至2015年年末，僅有16只QDII投資英國市場(chǎng)市值總計(jì)1.77億元，排名首次跌出前十。直到近幾年，QDII投資英國市場(chǎng)的市值才逐漸回升。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，英國是QDII基金在境外32個(gè)國家中投資市值排名第九的國家/區(qū)域，目前共有18只配置了英國區(qū)域，投資市值合計(jì)1.82億元。其中，華安標(biāo)普全球石油、上投摩根全球天然資源和工銀瑞信全球精選的英國投資市值最高，超過2000萬元。

有基金業(yè)內(nèi)人士表示，英國投資市值出現(xiàn)上述變化的原因，除了A股市場(chǎng)和QDII本身發(fā)展的影響，QDII尋找更多更安全的國家/地區(qū)資產(chǎn)外，也和英國市場(chǎng)本身變化有關(guān)，“英國市場(chǎng)整體給人的感覺還是比較老牌的，從長期來說，他還是存在一些產(chǎn)業(yè)空心化的問題，它的市場(chǎng)里有成長性的標(biāo)的不算特別多，如果是想買成長性，可能大部分人還是會(huì)選擇美國，加上前幾年脫歐問題帶來了巨大不確定性，反映到市場(chǎng)上可能就是對(duì)他的一個(gè)投資信心受到?jīng)_擊。”但他認(rèn)為英國地產(chǎn)，油礦能源、消費(fèi)類、重工業(yè)等行業(yè)中還是有不少表現(xiàn)不錯(cuò)的標(biāo)的。這也是QDII基金重倉的領(lǐng)域，如今年一季報(bào)顯示，QDII基金重倉有LUKOIL OAO（盧克石油）、荷蘭皇家殼牌、必和必拓、力拓、帝亞吉?dú)W、嘉能可、英國聯(lián)合食品集團(tuán)等石油礦業(yè)等能源和消費(fèi)類公司。

滬倫通啟航 A股進(jìn)一步國際化

英國股票市場(chǎng)是歐洲最大的股票市場(chǎng)，英國的倫敦證券交易所成立于1773年，是當(dāng)前公認(rèn)的世界三大證券交易所——紐約證券交易所、倫敦證券交易所和東京證券交易所中歷史最為久遠(yuǎn)的交易所。

英國股票市場(chǎng)今年以來表現(xiàn)可以從重要指數(shù)的漲跌變化來體會(huì)。倫交所的重要指數(shù)有 FTSE100（富時(shí)100指數(shù)）、FTSE250（富時(shí)250指數(shù)）、FTSE350（富時(shí)350指數(shù)），其中富時(shí)100指數(shù)曾一度被認(rèn)為是英國經(jīng)濟(jì)晴雨表，和法國的CAC-40指數(shù)、德國的法蘭克福指數(shù)并稱為歐洲三大股票指數(shù)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月17日發(fā)稿，今年以來富時(shí)100指數(shù)上漲9.14%。

招商資產(chǎn)管理(香港)有限公司總經(jīng)理白海峰認(rèn)為，滬倫通的開通豐富了投資者大類資產(chǎn)配置的渠道，是我國資本市場(chǎng)進(jìn)一步開放的重要進(jìn)程。英國的股票市場(chǎng)相較于A股而言，更為成熟，有更多好標(biāo)的的選擇。滬倫通實(shí)現(xiàn)了兩地市場(chǎng)的互聯(lián)互通，對(duì)A股投資者、對(duì)境外投資者而言都是利好。

另有華南地區(qū)基金業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，滬倫通的通航標(biāo)志著將來A股市場(chǎng)有望和東京、紐約以及莫斯科等更多其他國家的交易所進(jìn)行互通互聯(lián)。而A股市場(chǎng)進(jìn)一步對(duì)外開放，這會(huì)引發(fā)更多的外資配置A股。

華創(chuàng)證券認(rèn)為，作為中國資本市場(chǎng)的模式再度創(chuàng)新，滬倫通推出的意義大于實(shí)質(zhì)：證券公司作為中國資本市場(chǎng)的最主要參與者，將伴隨中國資本市場(chǎng)的進(jìn)步而持續(xù)發(fā)展。目前上交所予以滬倫通全球存托憑證英國跨境轉(zhuǎn)換機(jī)構(gòu)備案的有四家：中國國際金融（英國）有限公司、巴克萊銀行、海通國際英國有限公司、中信里昂證券英國。

此外，也有基金業(yè)人士提醒投資者注意境外市場(chǎng)的交易特殊性，“英國離我們比較遠(yuǎn)，可能不太好理解。雖然有資格參與滬倫通的公司質(zhì)量不會(huì)多差，但對(duì)那些來滬市掛牌的倫交所上市公司要有必要的了解，切忌盲目買進(jìn)，盲目投資。”

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)