每經(jīng)記者 李蕾    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

2018年的創(chuàng)投市場(chǎng)，“資本寒冬”常常被提及，募資和退出難似乎成為行業(yè)普遍難題。進(jìn)入2019年，寒冬仍在持續(xù)，并且從募資端逐漸向投資端蔓延。

來(lái)自投中研究院的數(shù)據(jù)顯示，今年5月共計(jì)38只基金進(jìn)入募資階段，同比下降57.78%；目標(biāo)募資總規(guī)模僅66.30億美元，同比下降91.44%，可以說(shuō)呈斷崖式下跌；平均單只目標(biāo)規(guī)模僅1.74億美元，單只基金預(yù)期規(guī)模持續(xù)下降。創(chuàng)投市場(chǎng)融資交易數(shù)量和總規(guī)模更是雙雙觸底。

從數(shù)據(jù)上來(lái)看，形勢(shì)確實(shí)不容樂(lè)觀。就像有機(jī)構(gòu)人士半開(kāi)玩笑地告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的，今年之所以沒(méi)有那么多人喊寒冬，是因?yàn)?ldquo;被凍死了”。不過(guò)，雖然行業(yè)整體形勢(shì)欠佳，機(jī)構(gòu)們?nèi)匀辉诟黠@神通：頭部機(jī)構(gòu)因?yàn)槭掷镉绣X，表現(xiàn)一如既往地穩(wěn)健；一些機(jī)構(gòu)之前業(yè)績(jī)不好，換個(gè)管理公司、采用原班人馬繼續(xù)募資；還有的業(yè)內(nèi)人士向每經(jīng)記者透露，供職機(jī)構(gòu)今年“雖然沒(méi)有以前那么好，但募資投資都還是風(fēng)生水起的”。

VC/PE市場(chǎng)募資形勢(shì)嚴(yán)峻

投中研究院數(shù)據(jù)顯示，5月VC/PE市場(chǎng)不論募資或投資，均呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。

從上述統(tǒng)計(jì)來(lái)看，基金數(shù)量持續(xù)走低、目標(biāo)募資規(guī)模緊縮是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)。

而從募集完成基金的數(shù)量來(lái)看，情況與開(kāi)始募集資金的基金情況類似。募集完成的基金共32只，同比下降66.32%；募集總規(guī)模55.05億美元，同比下降23.54%。

投中研究院方面分析，從資本寒冬來(lái)臨至今，隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)入新常態(tài)，并受募資渠道受阻等因素影響，VC/PE市場(chǎng)募資形勢(shì)嚴(yán)峻，市場(chǎng)缺乏足夠的信心和動(dòng)力。同時(shí)，基金募資是VC/PE市場(chǎng)活動(dòng)的首要基礎(chǔ)環(huán)節(jié)，募資難影響著整體市場(chǎng)的成長(zhǎng)與發(fā)展。

再看看創(chuàng)投市場(chǎng)，自2018下半年以來(lái)，投資節(jié)奏逐步放緩、融資交易活躍度持續(xù)走低。截至5月底，創(chuàng)投融資交易數(shù)量及規(guī)模雙雙觸及一年來(lái)最低值，明星項(xiàng)目的大額交易也顯著減少。

從數(shù)據(jù)上來(lái)看，5月融資案例數(shù)量?jī)H225起，同比下降63.05%；融資總規(guī)模達(dá)21.37億美元，同比下降77.9%；融資均值達(dá)949.88萬(wàn)美元，同比下降40.29%；過(guò)億美元級(jí)別的大額交易案例僅1起。

不過(guò)縱觀整個(gè)私募股權(quán)投資市場(chǎng)，雖然活躍度降幅顯著，但融資規(guī)模還是有小幅上漲、融資均值整體提升，資金向明星項(xiàng)目聚集。投中研究院數(shù)據(jù)顯示，今年5月，私募股權(quán)投資市場(chǎng)融資案例數(shù)量共計(jì)119起，同比下降32%；融資總規(guī)模達(dá)67.39億美元，同比上漲37.2%；融資均值達(dá)4303.81萬(wàn)美元，同比上漲101.77%；過(guò)億美元級(jí)別的大額交易案例19起，融資規(guī)模達(dá)43.14億美元，占5月融資總規(guī)模的64.02%，超半數(shù)規(guī)模由明星項(xiàng)目貢獻(xiàn)。

機(jī)構(gòu)人士：的確有些基金比較困難

對(duì)于略顯“慘烈”的募資和投資數(shù)據(jù)，每經(jīng)記者就此詢問(wèn)了多位機(jī)構(gòu)人士，得到的反饋也十分一致：資本寒冬來(lái)臨后，募資形勢(shì)嚴(yán)峻、資本彈藥匱乏已經(jīng)成為行業(yè)共識(shí)，但不同的機(jī)構(gòu)有各自的應(yīng)對(duì)方式。

某中型VC的投資經(jīng)理對(duì)記者表示，去年大家都在喊“資本寒冬”，今年不喊了，因?yàn)?ldquo;凍死了，基金都直接關(guān)閉了”。不過(guò)她同時(shí)表示，很多人也在用其他名義募資，“之前可能做得不好，那就換個(gè)牌照、換個(gè)管理公司，其實(shí)人還是那幫人，照樣募資，只是GP不一樣而已。”

談到自己供職的機(jī)構(gòu)，她表示今年募資情況反而好過(guò)去年，“我們年初剛剛完成了一只新基金的募集，規(guī)模也不算小，所以這個(gè)主要還是看人，每家機(jī)構(gòu)的情況不一樣，但整體來(lái)說(shuō)無(wú)論行情怎么樣，大機(jī)構(gòu)都不愁錢”。

另一位大型創(chuàng)投機(jī)構(gòu)人士的話從側(cè)面印證了這一點(diǎn)。該人士告訴記者，頭部機(jī)構(gòu)今年以來(lái)的表現(xiàn)都還比較穩(wěn)健，主要是手里還有錢。“投資主要依托過(guò)去積累的存量資金，但風(fēng)格上肯定還是延續(xù)了以往的謹(jǐn)慎。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，任何時(shí)候頭部機(jī)構(gòu)都在未雨綢繆。”

不過(guò)也有業(yè)內(nèi)人士坦言，對(duì)很多中小型基金來(lái)說(shuō)，目前的情況比去年更加艱難。“我們的確聽(tīng)到了有些基金比較困難的消息，比如沒(méi)有錢投了，項(xiàng)目關(guān)閉的數(shù)量很少，很久都沒(méi)有關(guān)閉一個(gè)項(xiàng)目了等等。”上述VC投資經(jīng)理也表示，行業(yè)洗牌還在繼續(xù)，募不到資、投不出好項(xiàng)目的機(jī)構(gòu)這一輪“都被洗出去了，剩下的才是真正專注于行業(yè)、有核心競(jìng)爭(zhēng)力的基金管理機(jī)構(gòu)，對(duì)我們來(lái)說(shuō)也是一次提升業(yè)務(wù)水平的機(jī)會(huì)”。

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