在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩擔(dān)憂和濃厚的降息預(yù)期中，全球債市收益率持續(xù)下行，美債基準(zhǔn)收益率進(jìn)一步滑向深淵，直逼2%。

上周五，受出人意料的疲弱非農(nóng)數(shù)據(jù)影響，10年期美國(guó)國(guó)債收益率一度觸及2.055%低點(diǎn)，最終收于2.085%，創(chuàng)下2017年9月以來(lái)最低收盤位。截至發(fā)稿，美債收益率報(bào)2.117%。

北京時(shí)間6月7日晚間，美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，5月非農(nóng)就業(yè)人口增加7.5萬(wàn)人，創(chuàng)出三個(gè)月最低水平，還不及預(yù)期（17.5萬(wàn)）的一半。

此外，工資增長(zhǎng)放緩也預(yù)示著通脹壓力依然溫和。數(shù)據(jù)顯示，5月平均每小時(shí)工資環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，低于預(yù)期（0.3%），持平于前值。

5月非農(nóng)數(shù)據(jù)令市場(chǎng)大跌眼鏡，有關(guān)美國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能的喪失正蔓延至就業(yè)市場(chǎng)的擔(dān)憂卷土重來(lái)，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)迅速轉(zhuǎn)向?qū)捤傻念A(yù)期一時(shí)間急劇高漲。

在上述數(shù)據(jù)公布后，芝加哥商業(yè)交易所（CME）的“美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具”顯示，若以每次加息/降息25個(gè)基點(diǎn)估算，美國(guó)聯(lián)邦基金利率期貨交易市場(chǎng)預(yù)計(jì)，到今年7月，美聯(lián)儲(chǔ)降息至少一次的幾率高達(dá)80.9%，一天前還只有68.3%，一周前幾率略高于50%。

上周，澳洲央行宣布三年來(lái)首次降息，印度央行也宣布今年的第三次降息，市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)邁向降息只是時(shí)間問(wèn)題。

目前的經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)情況與去年底相比已是風(fēng)云突變。當(dāng)時(shí)10年期美債收益率飆升至3%以上的多年高點(diǎn)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)特朗普政府的減稅政策將推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，通脹回暖，從而使美聯(lián)儲(chǔ)在2019年定期加息。

但過(guò)去幾個(gè)月來(lái)，在貿(mào)易緊張局勢(shì)和不溫不火的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下，美債收益率迅速下行，盡管有部分投資者和分析師押對(duì)了方向，但美債收益率下行速度之快依然超出他們的預(yù)計(jì)。

6月初，摩根大通將其對(duì)10年期美國(guó)國(guó)債收益率的年終預(yù)測(cè)從3月份時(shí)的2.9%下調(diào)至1.75%。美國(guó)銀行、瑞銀、高盛和匯豐等也紛紛下調(diào)了預(yù)期。

10年期美國(guó)國(guó)債收益率一般被認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)健康狀況的晴雨表，因?yàn)樗窃O(shè)定從抵押貸款到企業(yè)貸款等各種借貸成本的基準(zhǔn)。

目前，債券投資者押注美債價(jià)格將持續(xù)上漲，即收益率將繼續(xù)下行。據(jù)路透，包括貝萊德和富國(guó)銀行資產(chǎn)管理在內(nèi)的投資機(jī)構(gòu)都在繼續(xù)買入美債，因?yàn)樗麄冾A(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在今年降息以提振通脹和經(jīng)濟(jì)。

實(shí)際上避險(xiǎn)情緒引發(fā)的債市反彈正在全球市場(chǎng)上演。上周五，德國(guó)10年期國(guó)債收益率下行至-0.259%，為歷史新低。10年期日本國(guó)債收益率也低于-0.1%。

據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)援引德意志銀行證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Torsten Slok稱，目前全球約有11萬(wàn)億美元債券的收益率為負(fù)，主要集中在歐洲和日本，目前約占全球債券的20%。

華爾街見(jiàn)聞 葉楨 封面圖來(lái)自攝圖網(wǎng)