近期，受美聯(lián)儲降息預(yù)期加強以及避險情緒升溫等因素影響，國際黃金價格大幅走高，逼近1330美元關(guān)口。截至發(fā)稿時間，現(xiàn)貨黃金（XAUUSD）報1326.61美元，創(chuàng)近三個月新高。值得注意的是，6月3日以來，現(xiàn)貨黃金接連突破1310美元和1320美元兩大關(guān)口。 6月4日中午，澳大利亞聯(lián)儲發(fā)布利率決議，宣布降息25基點至1.25%，成為創(chuàng)紀(jì)錄低點，這也是該國2016年8月以來首次下調(diào)基準(zhǔn)利率。美聯(lián)儲主席鮑威爾今日表示，美聯(lián)儲將采取恰當(dāng)措施維持經(jīng)濟持續(xù)擴張，正在密切關(guān)注貿(mào)易談判和其他事件對美國經(jīng)濟前景的影響。 中信證券提到，在今年3月7日歐央行的議息會議上，歐央行意外宣布將推出新一輪的定向長期再融資操作（TLTRO）；澳大利亞央行6月4日宣布近三年來首次降息；日本央行將會繼續(xù)實行寬松政策以支撐日本經(jīng)濟。從全球央行整體表現(xiàn)來看，當(dāng)前全球主要央行貨幣政策均繼續(xù)向偏鴿方向轉(zhuǎn)變。 ▲近年全球央行黃金購買量（單位：噸）數(shù)據(jù)來源：世界黃金協(xié)會鄒利制圖 黃金迎階段性反彈 受美聯(lián)儲降息預(yù)期加強以及避險情緒升溫等因素影響，黃金價格接連突破1310美元和1320美元，黃金市場樂觀情緒日益高漲。有分析指出，從技術(shù)面上看，上周五金價突破1290整數(shù)關(guān)口后，金價上行的勢頭加速，金價以大陽線突破下降趨勢線，表明金價多頭強勢回歸，使得金價再接再厲站上1300重要關(guān)口上方。 建設(shè)銀行金融市場交易中心研究發(fā)展處處長陸怡烽在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者電話采訪時表示：“這波金價上漲主要受到美國貨幣政策的短期預(yù)調(diào)驅(qū)動?！辈贿^，在其看來，美聯(lián)儲貨幣政策的調(diào)整步伐快于實際經(jīng)濟的運行情況，基于美金融周期在頂部的基本判斷，在實體經(jīng)濟還未出現(xiàn)衰退的跡象前，貨幣政策縮表和加息大方向還未被徹底放棄。 在黃金價格不斷走高的同時，全球最大黃金ETF——SPDRGoldTrus持倉出現(xiàn)了暴增現(xiàn)象。中銀國際在研報中表示，SPDRGoldTrus持倉在6月3日暴增16.64噸，持倉量增至759.65噸，增加數(shù)量創(chuàng)2016年7月6日以來最多，持倉量創(chuàng)近兩個月以來新高。 5月以來，黃金上漲了1.7%，達到1月以來最大的月度漲幅。最新的CFTC數(shù)據(jù)顯示，截至5月28日當(dāng)周，基金經(jīng)理的黃金期貨凈多頭從前一周的15937手增加到26274手，增加的多頭中一半以上來自空頭回補，總空頭數(shù)量下降了6009手。此外還有新買入，總多頭增加了4328手。 值得注意的是，黃金板塊近日一直延續(xù)強勢上漲狀態(tài)，如中國白銀集團(0815，HK)、中國黃金國際(2099，HK)曾一度漲逾3%，招金礦業(yè)(1818，HK)、山東黃金(1787，HK)、壇金礦業(yè)(0621，HK)也漲超2%。 太平洋證券認為，黃金仍是防御板塊首選。美債收益率再次倒掛、全球經(jīng)貿(mào)沖突升級以及人民幣貶值都將是支撐因素。 5月以來，黃金價格上揚態(tài)勢明顯，主要體現(xiàn)了金融市場對全球貿(mào)易環(huán)境日趨緊張的應(yīng)急反應(yīng)，對美國以及其他地區(qū)經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟的預(yù)期強化，促使大量避險資金涌向黃金市場。 生意社貴金屬分析師葉建軍認為：“一方面，基于美國單方面肆意加征關(guān)稅，令全球經(jīng)濟環(huán)境不確定性上升，特別是近日出人意料地宣布擬對墨西哥進口商品征收新的關(guān)稅，美國6月10日起對墨西哥輸美商品加征5%關(guān)稅，迫使墨西哥加強對美墨邊境的控制。一個不按套路、不按規(guī)則出牌，把加征輸美商品關(guān)稅當(dāng)成對外施壓工具的美國政府令資本市場（如股市資本）心有余悸，資本市場避險情緒上揚；另一方面，美聯(lián)儲貨幣政策例會將于6月18日至19日召開，美聯(lián)儲內(nèi)部美聯(lián)儲票委中偏鴿派成員布拉德表示，美聯(lián)儲可能需要‘很快’降息，以提振通脹水平。市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期陡增，利多黃金?！?美聯(lián)儲降息預(yù)期加強 在美聯(lián)儲下次議息決議（北京時間6月20日）前兩周，美國圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德發(fā)表演講時表示，美聯(lián)儲可能很快就有理由降息，以便提振通脹。全球貿(mào)易緊張局勢和美國通脹疲軟，都令美國經(jīng)濟增長的風(fēng)險不斷上升，美聯(lián)儲降息“可能很快會得到保證”，同時，3個月與10年期關(guān)鍵美債收益率曲線倒掛也支持降息。 截至北京時間6月4日凌晨，美國十年期國債收益率再度跌破2.1%，盤中觸及2.064%的低點。另外，特朗普在周五突然宣布將自6月10日起對所有墨西哥輸美產(chǎn)品征收5%的關(guān)稅，這一消息導(dǎo)致十年期美債收益率曾在北京時間周一午后跌破2.1%，隨后小幅回升。 數(shù)據(jù)顯示，5月份，十年期美債收益率已下跌約37個基點，6月第一個交易日再度下挫6個基點。而兩年期美債收益率在6月3日下跌至18個月新低1.82%；30年期美債收益率盤中一度跌至2.52%，為2016年11月以來的最低水平。 布拉德認為，美聯(lián)儲“面臨的經(jīng)濟增長預(yù)計將更加緩慢，由于全球貿(mào)易體制的不確定性，經(jīng)濟放緩的程度可能比預(yù)期的更嚴(yán)重”。此外，通脹和通脹預(yù)期都低于目標(biāo)水平，而美國國債收益率曲線發(fā)出的信號似乎表明，當(dāng)前的政策利率設(shè)定過高。 城隍珠寶資深交易員蔣懿佳向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，首先從貨幣政策角度來看，美聯(lián)儲停止加息是此前金價穩(wěn)定的一個契機。從大環(huán)境來看，金價從年初以來維持在一個相對較為平穩(wěn)的水平，主要還是貨幣政策的影響。但是，此前由于美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面增長強勁，沖淡了市場對于貨幣政策的支撐作用。 最新的CMEGroup“美聯(lián)儲觀察”顯示,6月份，美聯(lián)儲降息的概率已經(jīng)上升至16.7%，而全年降息概率已經(jīng)達到94.1%。周四，美聯(lián)儲副主席RichardClarida表示，如果經(jīng)濟放緩的實質(zhì)風(fēng)險比美聯(lián)儲目前的預(yù)期更高，政策制定者隨時準(zhǔn)備好調(diào)整進入更寬松的政策。 澳大利亞拉開降息大幕 北京時間6月4日，澳大利亞聯(lián)儲宣布下調(diào)現(xiàn)金利率（CashRate，澳大利亞基準(zhǔn)利率）25個基點至1.25%。這是澳大利亞聯(lián)儲自2016年8月以來的首次降息，此舉是為了應(yīng)對疲弱的通脹和經(jīng)濟增長，以及不斷上升的失業(yè)率。 澳大利亞聯(lián)儲在政策聲明中表示，盡管全球貿(mào)易爭端引發(fā)的下行風(fēng)險有所增加，但全球經(jīng)濟前景仍然合理；國際貿(mào)易增長仍然疲弱，不確定性的增加正在影響一些國家的投資意向；大多數(shù)發(fā)達經(jīng)濟體的通脹仍處于低位，失業(yè)率較低，且工資增長加快；全球金融形勢依然寬松；長期債券收益率和風(fēng)險溢價都很低；在澳大利亞，長期國債的收益率處于歷史低位；銀行融資的成本也在進一步下降，貨幣市場息差完全扭轉(zhuǎn)了去年的漲幅；澳元在過去幾個月小幅貶值，目前處于近期窄幅波動區(qū)間的低位。 值得注意的是，6月4日消息，法國三十年期國債收益率跌至1.2%左右，創(chuàng)2016年年末以來最低水平。 而日本央行行長黑田東彥曾在日前表示，全球經(jīng)濟依然面臨不確定性，包括貿(mào)易緊張局勢和英國脫歐等因素。持續(xù)的低利率會改變金融機構(gòu)的風(fēng)險偏好，從而影響金融穩(wěn)定。日本央行政策審議委員櫻井真也表示，如果經(jīng)濟形勢發(fā)生變化，可能需要考慮進一步放松政策；在必要情況下需考慮采取措施減輕寬松政策負面影響。 蔣懿佳認為：“近期，美國一些經(jīng)濟數(shù)據(jù)較為疲軟，重新加深了市場的印象。這是一個大的貨幣政策影響。我個人的看法是利率拐點暫未到來，但將維持目前水平，美聯(lián)儲還將繼續(xù)緊盯主要的經(jīng)濟指標(biāo)來衡量貨幣政策是否適當(dāng)，無疑是從另外一個角度支撐了黃金市場?！?中國銀行國際金融研究所研究員范若瀅則向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，近期，澳大利亞、新西蘭、印度等國紛紛開始降息，貨幣政策轉(zhuǎn)向偏寬松。整體來看，全球流動性開始從不足變?yōu)橄鄬捤?，拐點臨近，美債收益率明顯下行。 范若瀅表示，在此背景下，給了我國貨幣政策更多的調(diào)控空間?？紤]到“穩(wěn)增長”是當(dāng)前我國貨幣政策的重心，未來進一步加大貨幣政策逆周期調(diào)控力度的可能性較大。 黃金的行情要來了？ 立足當(dāng)前，如何看待黃金的配置價值？ 2016年英國脫歐和美國總統(tǒng)大選，黃金“高光”了一段時間，后重歸沉寂，似乎在慢慢淡出投資者視野，其價格表現(xiàn)更像是消費品，圍繞固定中樞窄幅波動，市場也對黃金的配置價值產(chǎn)生疑慮。那么到底有沒有必要配置黃金？建設(shè)銀行金融市場交易中心的答案是1300美元以下，今年9月之前是較好的配置點。 “從技術(shù)性原因來看，目前黃金看漲期權(quán)的價格非常低，金價已接近臨界點，在技術(shù)性關(guān)口向上的概率也比較大?！标戔楸硎?，“在今年三季度之前，美國經(jīng)濟未表現(xiàn)明確下滑之時，黃金價格將表現(xiàn)震蕩上行走勢。此外，在突發(fā)性風(fēng)險事件發(fā)生的情況下，不排除金價可能突破上揚。” 值得注意的是，當(dāng)下各國央行都在買入黃金。5月2日，世界黃金協(xié)會（WGC）發(fā)布的2019年第一季黃金需求趨勢顯示，在今年一季度，全球央行增持黃金儲備的速度加快，共買入了145.5噸黃金，這是自最近6年來，一季度購買量最大的一次。 WGC指出，黃金是一種實現(xiàn)資產(chǎn)組合多樣化的工具，也是一種安全和具有流動性的資產(chǎn)，滿足了央行的需求。世界黃金協(xié)會市場情報主管AlistairHewitt表示：“我們看到，各國央行的強勁需求仍在繼續(xù)。我們預(yù)計央行今年的購買量還會不錯，不過如果能達到2018年的水平，我會感到意外?！?以我國人民銀行為例，從去年12月以來，我國黃金儲備規(guī)模實現(xiàn)了連續(xù)5個月增持。其中，2018年12月、2019年1月、2019年2月、2019年3月、2019年4月的黃金儲備分別為5956萬盎司、5994萬盎司、6026萬盎司、6062萬盎司、6110萬盎司。有分析人士曾向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，黃金的安全性和流動性較好，是各國央行資產(chǎn)多樣化的重要工具，中國黃金儲備規(guī)模及占比與主要國家相比均偏低，未來仍有增持空間。 華泰證券表示，當(dāng)前環(huán)境下全市場風(fēng)險偏好仍有下行可能，美國和全球經(jīng)濟增長放緩預(yù)期之下，全世界主要經(jīng)濟體貨幣政策有繼續(xù)寬松的空間，黃金配置價值提升。近期人民幣匯率有所走低，國內(nèi)金價走勢強于海外，也利好國內(nèi)黃金權(quán)益類資產(chǎn)。 蔣懿佳告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，5月隨著價格的走高，黃金交易量出現(xiàn)了明顯的上揚，特別是最近三個交易日量價齊升意味著短期內(nèi)金價可能保持在一個較高的水平。未來，在貨幣政策和全球貿(mào)易摩擦的大背景下，金價維持目前高位或進一步上揚應(yīng)該說概率很大?！暗?，從個人投資的角度，我們還是要告誡投資者逢低介入為宜，短期內(nèi)的追高很有可能會出短期的套牢。”