每經(jīng)記者 飛飛（化名）    每經(jīng)編輯 葉峰    

南京沙葉河海是今年2月新進(jìn)中國(guó)足球協(xié)會(huì)乙級(jí)聯(lián)賽（以下簡(jiǎn)稱“中乙”）的隊(duì)伍，2019年中乙聯(lián)賽還未過半，6月3日，南京沙葉足球俱樂部就對(duì)外公告稱要尋找戰(zhàn)略合作伙伴。記者從俱樂部了解到，本次俱樂部擬將讓渡所有股權(quán)，估值可達(dá)4000萬。

記者獨(dú)家獲悉，原因主要是贊助商主業(yè)已承擔(dān)不了整個(gè)球隊(duì)目前將近1800萬元/年的運(yùn)營(yíng)支出。俱樂部方面希望單一企業(yè)整體受讓，但也不排除其他投資者與最終受讓企業(yè)通過設(shè)立股權(quán)投資基金的形式對(duì)俱樂部股權(quán)進(jìn)行跟投。

擬出讓俱樂部所有股份？

自去年10月底擊敗天津瑞虎之后，彼時(shí)中冠的南京沙葉隊(duì)擁有升級(jí)中乙的資格，今年2月1日被中乙納入資格名單。至此，這支由河海大學(xué)足球隊(duì)組建的業(yè)余球隊(duì)首次進(jìn)入職業(yè)聯(lián)賽備受外界關(guān)注。

不過近期俱樂部突發(fā)公告稱，要尋找戰(zhàn)略合作伙伴，包括但不僅限于政府或企業(yè)就俱樂部戰(zhàn)略合作事宜展開商洽對(duì)接?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者同俱樂部取得了聯(lián)系，負(fù)責(zé)人張總（化名）表示，他們擬將整體出讓俱樂部股權(quán)。

圖片來源：南京沙葉足球俱樂部官微

“目前我們?cè)诟?到5家企業(yè)談判，但最終是要有一個(gè)主管單位，中小及個(gè)人投資人可以通過股權(quán)投資基金的形式跟投。”張總表示，目前洽談的都是南京企業(yè)，外地機(jī)構(gòu)或個(gè)人可以與最終受讓方設(shè)計(jì)股權(quán)投資基金拼團(tuán)“一起上”，南京沙葉俱樂部可以幫助合作多方做協(xié)調(diào)和撮合工作，“我們計(jì)劃在7月1日前將戰(zhàn)略合作伙伴確定下來。”張總說。

工商信息顯示，南京沙葉足球俱樂部注冊(cè)資本2500萬人民幣，目前有3位自然人股東，分別是張辰龍、馬力、劉豐。張總告訴記者，此次俱樂部以4000萬估值報(bào)價(jià)，對(duì)比創(chuàng)立之初增值僅60%，同時(shí)他表示，如果近期可以一手轉(zhuǎn)讓，價(jià)格還有的談。“股權(quán)讓渡的問題，根據(jù)投資進(jìn)來的金額大小，我們逐步地將股份釋放出來。”

據(jù)了解，球隊(duì)前身名為中山園林，是2014年11月由南京沙葉私募基金管理有限公司贊助運(yùn)營(yíng)的，后更名為南京沙葉私募足球隊(duì)。2015年8月13日在工商部門注冊(cè)成立“南京沙葉足球俱樂部有限公司”，并2016年11月4日在南京市民政局注完成民政注冊(cè)。球隊(duì)在2018年曾獲得“人民足球2018·優(yōu)秀草根俱樂部”獎(jiǎng)，同年還被中國(guó)足球協(xié)會(huì)認(rèn)定為“全國(guó)社會(huì)足球品牌青訓(xùn)機(jī)構(gòu)（2018-2020）”。

如此資質(zhì)的明星俱樂部此時(shí)突發(fā)轉(zhuǎn)手公告令人不思其解，且按照2019賽季中乙聯(lián)賽升降級(jí)制度的設(shè)計(jì)，南、北區(qū)第16名直接降級(jí)中冠，但截至今日，中乙第十三輪結(jié)束，南京沙葉積12分暫列南區(qū)第12名也沒有觸發(fā)降級(jí)風(fēng)險(xiǎn)。

圖片說明：中乙積分榜（南區(qū) 2019.6） 來源：直播吧

對(duì)此，張總告訴記者說，球隊(duì)可以說是南京市的獨(dú)苗，踢進(jìn)職業(yè)聯(lián)賽的市隊(duì)就這一家，我們也希望能讓球隊(duì)一直運(yùn)營(yíng)下去，甚至沖進(jìn)中甲。“但我們覺得自身的主業(yè)已經(jīng)承擔(dān)不了整個(gè)球隊(duì)運(yùn)營(yíng)的支出，我們覺得這個(gè)體量太大了，于我們而言一點(diǎn)也不劃算。”

運(yùn)營(yíng)成本翻倍已至1800萬/年

張總坦言，球隊(duì)的運(yùn)營(yíng)是需要他們進(jìn)行反哺的。雖然俱樂部收入構(gòu)成中有包括門票、球服和廣告收入，但以目前中乙的關(guān)注度，這部分可謂杯水車薪。“此前球隊(duì)打非職業(yè)比賽的運(yùn)營(yíng)成本在700~800萬元，而現(xiàn)在將近1800萬/年。”

可是，南京沙葉隊(duì)今年2月才正式躋身職業(yè)聯(lián)賽，奈何半年不到的時(shí)間就給俱樂部帶來如此大的壓力呢？張總告訴記者，非職業(yè)、中乙、中甲、中超的運(yùn)維成本跨度很大，“基本上每跨越一級(jí)，俱樂部需要承擔(dān)的硬性支出就要高出此前一倍，如果加上其他支出，費(fèi)用會(huì)更高。”

據(jù)透露，國(guó)內(nèi)目前大部分俱樂部都會(huì)給球員制定一系列激勵(lì)機(jī)制，比如下定任務(wù)指標(biāo)，比如贏下某場(chǎng)比賽，或者賽季取得前幾名等，有的俱樂部會(huì)慷慨贈(zèng)予關(guān)鍵球員物質(zhì)獎(jiǎng)勵(lì)。“但這樣的彈性空間均要由俱樂部承擔(dān)，且目前的開支成本有2/3需要花在球員薪資上，再除去其他運(yùn)營(yíng)支出，獎(jiǎng)勵(lì)補(bǔ)貼很難跟進(jìn)。”

據(jù)了解，南京沙葉俱樂部的贊助商是南京沙葉投資管理有限公司，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)公示信息顯示，該公司機(jī)構(gòu)類型為私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人，法人亦為張辰龍（與南京沙葉俱樂部大股東一致）。公司成立于2012年底，注冊(cè)資本1300萬人民幣。

前述張總沒有透露公司的具體資管規(guī)模，但記者發(fā)現(xiàn)，公司在協(xié)會(huì)已備案的基金產(chǎn)品共有5支，分別是沙葉3號(hào)混合策略私募基金、沙葉山人量化投資壹號(hào)私募投資基金、沙葉新三板科創(chuàng)私募投資基金、沙葉新三板創(chuàng)業(yè)私募投資基金和沙葉文化創(chuàng)業(yè)私募投資基金壹號(hào)。其中，前兩只基金均已提前清算，后三支中，沙葉新三板科創(chuàng)私募投資基金和沙葉文化創(chuàng)業(yè)私募投資基金壹號(hào)是2016年和2017年成立的創(chuàng)業(yè)投資基金，按照常規(guī)的“5+2”投資周期來看，距離退出獲利仍有很長(zhǎng)時(shí)間需要等待。

圖片說明：沙葉3號(hào)混合策略私募基金運(yùn)行情況 來源：中基協(xié)網(wǎng)站

可見，對(duì)沙葉投資而言，以每年1800萬的預(yù)算投入俱樂部經(jīng)營(yíng)的確開支不菲，且據(jù)張總交代，即便未來沖擊中甲聯(lián)賽，則需要引進(jìn)更加優(yōu)質(zhì)的球員，“目前的大學(xué)生球員薪資成本已經(jīng)高企，未來如果引進(jìn)職業(yè)球員會(huì)更高。”

1800萬的年度開支在中乙俱樂部的花銷上不算奢侈，張總認(rèn)為是個(gè)中等偏下水平。但他認(rèn)為，激勵(lì)條件確實(shí)是激發(fā)球員斗志的因素之一，“如果贊助方資源和資本難以支撐，對(duì)球隊(duì)和贊助方來說都將是損失。”

也是出于運(yùn)營(yíng)成本的考量，據(jù)張總介紹說，目前洽談的企業(yè)希望合資入股，但他告訴記者，由于各家投資人對(duì)于未來是否上中甲這件事莫衷一是，因此在戰(zhàn)略發(fā)展層面分歧較大，“我們還是希望有一個(gè)整體的投資人來運(yùn)作，這樣對(duì)運(yùn)營(yíng)和打比賽都有好處。”

中乙嚴(yán)冬難捱？

實(shí)際上，南京沙葉俱樂部此次尋找戰(zhàn)略投資人又將焦點(diǎn)引入國(guó)內(nèi)足球職業(yè)聯(lián)賽俱樂部的經(jīng)營(yíng)壓力問題。特別對(duì)于中乙這類低級(jí)別聯(lián)賽來說，類似的問題不止南京沙葉俱樂部一家。

2018年已發(fā)生數(shù)起類似事件，其中包括深圳雷曼人人宣布退出中乙并對(duì)隊(duì)員發(fā)了解約函；保定容大、寧夏山嶼海紛紛宣布轉(zhuǎn)讓俱樂部股權(quán)；麗江飛虎也發(fā)文尋找合作伙伴；海南博盈身陷經(jīng)濟(jì)困境下賽季很可能全用新人等。

而這數(shù)起事件的背后，多與俱樂部對(duì)聯(lián)賽的投入攀升有關(guān)。此前同為尋求股權(quán)轉(zhuǎn)讓的寧夏山嶼海就在公告中指出，過去3個(gè)賽季投資方合計(jì)投入超過1億元人民幣，依舊沒能沖甲成功。而與之對(duì)應(yīng)的是，按照最新版本的《中國(guó)足球協(xié)會(huì)乙級(jí)聯(lián)賽俱樂部準(zhǔn)入規(guī)程》，足協(xié)要求到2020年，中乙球隊(duì)須有4支梯隊(duì)。有分析指出，這對(duì)于很多起步較晚的中乙球隊(duì)來說，壓力和負(fù)擔(dān)都很大。

張總告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，目前很多球隊(duì)的贊助商，近年來在各自主業(yè)經(jīng)營(yíng)上均遇到不小壓力，利潤(rùn)下滑導(dǎo)致許多企業(yè)只能作出戰(zhàn)略調(diào)整。“在經(jīng)營(yíng)幾年后沒有起色，自己設(shè)定的投資回報(bào)目標(biāo)難以達(dá)成，自然會(huì)陷入困局。”

可見，投資足球不是為了投機(jī)，企業(yè)在投資俱樂部之初亦要對(duì)產(chǎn)業(yè)生態(tài)的現(xiàn)狀和未來發(fā)展路徑厘清認(rèn)知。南粵經(jīng)濟(jì)研究院周甸斌在接受記者采訪時(shí)表示，體育事業(yè)的附加值高，但需要與現(xiàn)實(shí)的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)相匹配。“如果不是真心實(shí)意靠提高一支球隊(duì)的成績(jī)、提高球迷的數(shù)量來提高關(guān)注度進(jìn)而開發(fā)球隊(duì)的商業(yè)價(jià)值，其他辦法都注定不會(huì)長(zhǎng)久。”

事實(shí)上，足協(xié)已經(jīng)在給“燒錢”的聯(lián)賽降溫，包括此前的禁止異地轉(zhuǎn)讓、轉(zhuǎn)會(huì)調(diào)節(jié)費(fèi)、外援和U23政策的調(diào)整，到后來出臺(tái)的“工資帽”財(cái)務(wù)監(jiān)管政策，都在鼓勵(lì)更理性的投資和俱樂部良性的經(jīng)營(yíng)。但現(xiàn)實(shí)仍有很多俱樂部的投入和產(chǎn)出失衡嚴(yán)重，周甸斌表示，要摒棄以往投機(jī)的心態(tài)，投資人也轉(zhuǎn)變觀念，從把投資足球當(dāng)成廣告宣傳和政策投機(jī)，慢慢轉(zhuǎn)變到以足球俱樂部為原點(diǎn)培育體育文化產(chǎn)業(yè)，幫助中國(guó)足球共同提檔升級(jí)上面來。