每經(jīng)記者 宋雙    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

提到指數(shù)基金，很多人都會(huì)想到巴菲特的十年賭約：主動(dòng)選股和被動(dòng)指數(shù)投資，到底誰(shuí)更強(qiáng)？

答案已經(jīng)不新鮮了，成熟市場(chǎng)當(dāng)中，長(zhǎng)期持有指數(shù)基金戰(zhàn)勝了選股擇時(shí)。

巴菲特講了那么多金句，一句比一句出名，每年的股東大會(huì)也是熱鬧非凡。大家聽是聽了，看也看了，但真正去做又是另外一回事了。真正去做的人，恐怕也不多。

巴菲特這個(gè)賭約，展示了指數(shù)基金的有效性，更給大家論證了這種很好的投資工具。我們甚至可以抱更多的希望，希望指數(shù)基金能夠逐漸成為國(guó)內(nèi)公募基金行業(yè)的代名詞。為什么能這樣說？

關(guān)注公募基金以來(lái)，發(fā)現(xiàn)困擾行業(yè)的因素有很多，有一個(gè)問題甚至貫穿始終：那就是為什么20多年過去了，在各類投資理財(cái)產(chǎn)品之中，公募基金的認(rèn)知度和辨識(shí)度還是不夠高？要解釋公募基金是什么，費(fèi)半天勁，人家還不一定能聽懂。

這畢竟不是我是誰(shuí)、我在哪兒的哲學(xué)問題，不至于太過復(fù)雜?；蛟S其中有一個(gè)很淺顯也很重要的因素，那就是——基金并非公募基金的專有名詞，任市場(chǎng)上只要幾個(gè)人湊一堆錢發(fā)出來(lái)，就可以叫做基金。跑路的也是基金，騙錢的也是基金，公募的、私募的、投股權(quán)的、買債券的，都是基金；不像銀行理財(cái)，不像保險(xiǎn)產(chǎn)品，名詞上不具有唯一性，第一印象也就不會(huì)明晰。

而公募又是一個(gè)相對(duì)抽象的概念，尤其是資管新規(guī)出臺(tái)之后，大家都要公募化、凈值化。好吧，更混淆了。

除非投資者像我們一樣記住百余家公募基金公司的名字，這有可能嗎？一點(diǎn)也沒有。當(dāng)然，記住幾家還是有可能的。所以，既然名字不能改，基金公司可以通過直接刷品牌、刷廣告，直接“跳過”公募概念，加深對(duì)于個(gè)人公司形象的認(rèn)知，但這個(gè)好像更難了。

因此，為什么公募基金明明是最適合老百姓投資的一類產(chǎn)品，但始終未能真正深入人心，總是被一些“邪門歪道”“爆雷”產(chǎn)品搶走客戶？歸根到底第一條，開門未見山，名字沒取好。

除了名字之外，還有一個(gè)很重要的問題。公募基金可以投的東西很多，還會(huì)越來(lái)越多，一直增加邊界。而從方式上來(lái)說，始終可以簡(jiǎn)單地分為主動(dòng)和被動(dòng)兩大類。植根于研究員、基金助理、基金經(jīng)理、投資總監(jiān)的龐大主動(dòng)投研團(tuán)隊(duì)，對(duì)于股票的進(jìn)進(jìn)出出，凈值最后的漲漲跌跌，其實(shí)就是關(guān)鍵角色和團(tuán)隊(duì)的意志體現(xiàn)，是各種人為因素的集合，非投資者能夠確定和判斷：你永遠(yuǎn)也不知道，重倉(cāng)這只“地雷股”的指令是誰(shuí)下達(dá)的。你好不容易發(fā)現(xiàn)一只基金三年、五年都很優(yōu)秀，讀了基金經(jīng)理每次季報(bào)年報(bào)的觀點(diǎn)，十分認(rèn)同，他的回撤是同類基金當(dāng)中控制得最好的，你終于下手買了一筆狠的；然后過了一周，這位基金經(jīng)理就換人了，你并沒有地方說理。

也就是說，主動(dòng)型基金本身就是很難講清楚的一類產(chǎn)品。因?yàn)榛鸾?jīng)理作為最關(guān)鍵因素，卻是一個(gè)永恒的變數(shù)，充滿了不確定性。與主動(dòng)型基金相反，被動(dòng)投資的指數(shù)基金給了大家一個(gè)講清楚的機(jī)會(huì)，因?yàn)橹笖?shù)基金同時(shí)具備風(fēng)格的穩(wěn)定性和投資的確定性。主動(dòng)投資的基金經(jīng)理永遠(yuǎn)想跑贏指數(shù)，但自己的投資行為卻是指數(shù)的一份子，指數(shù)基金贏在平均數(shù)。是什么指數(shù)，就買什么股票，只要跟蹤好指數(shù)，控制好誤差，不管基金經(jīng)理?yè)Q幾個(gè)，或者一位基金經(jīng)理同時(shí)管多少只基金，只要基金不清盤，就會(huì)一直投資下去。對(duì)比主動(dòng)基金，指數(shù)基金各項(xiàng)費(fèi)用也很低廉，對(duì)于投資者來(lái)說何樂而不為？最起碼你能知道，你買的蘋果永遠(yuǎn)不會(huì)變成仙人掌。也許真的有一天，公募基金能夠通過被動(dòng)投資，讓指數(shù)基金成為行業(yè)有辨識(shí)度的代名詞。

當(dāng)然，現(xiàn)在各類指數(shù)越來(lái)越多，也面臨和選擇基金經(jīng)理一樣，有選擇指數(shù)的困惑。觀察一類指數(shù)基金，指數(shù)的設(shè)計(jì)初衷，指數(shù)的投資范圍，指數(shù)的重要程度和使用程度，指數(shù)的歷史業(yè)績(jī)，以及對(duì)比跟蹤這只指數(shù)的各指數(shù)基金的收益和誤差表現(xiàn)等，都在考慮范圍之內(nèi)?，F(xiàn)有市場(chǎng)上的指數(shù)基金，涵蓋了A股和境外市場(chǎng)以及固收市場(chǎng)的各個(gè)維度，主題類、風(fēng)格類百花齊放，毫無(wú)疑問，指數(shù)基金的優(yōu)勢(shì)真正開始被發(fā)掘和認(rèn)可。

今年關(guān)注度最高的指數(shù)基金之一就是MSCI指數(shù)基金，MSCI指數(shù)的每一次擴(kuò)容，就會(huì)迎來(lái)一波新的關(guān)注。MSCI指數(shù)歷史悠久，影響力巨大，為全球投資專業(yè)人士所使用，也是被采用最多的投資標(biāo)的。自2018年6月A股正式被納入MSCI指數(shù)以來(lái)，目前全市場(chǎng)共有30只MSCI主題基金，今年以來(lái)平均收益為17%（截至5月17日）。而指數(shù)基金平均收益率15%左右，偏股混合型基金為16%，股票型基金為18%。

對(duì)于老百姓來(lái)說，公募基金是優(yōu)秀的投資標(biāo)的，指數(shù)基金是其中最優(yōu)化的選擇，關(guān)注具有重大意義、風(fēng)格特征明顯、歷史業(yè)績(jī)出色的指數(shù)基金，配合使用定投等投資方法，原本充斥著各類復(fù)雜維度的投資，也會(huì)得到最大程度的簡(jiǎn)化。正如巴菲特在十年賭約的信中所寫：“抓住市場(chǎng)機(jī)會(huì)并不需要大智慧，不需要經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)位或熟悉華爾街的術(shù)語(yǔ)，比如Alpha與Beta。投資者真正需要的是不要理睬大眾的恐懼與貪婪，而要把注意力集中在幾個(gè)簡(jiǎn)單的基本面上。愿意被其他人在很長(zhǎng)時(shí)間里認(rèn)為沒有想像力，甚至愚蠢也是必要的。”