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北京時(shí)間5月2日周四晚間，英國(guó)央行公布利率決議顯示，貨幣政策委員會(huì)（MPC）以9-0維持政策利率0.75%不變，預(yù)期9-0。同時(shí)，MPC以9-0維持國(guó)債購(gòu)買規(guī)模不變，以9-0維持企業(yè)債購(gòu)買規(guī)模不變，均符合預(yù)期。

英國(guó)央行上調(diào)了未來(lái)三年GDP預(yù)期，并下調(diào)今明兩年通脹預(yù)期。

英國(guó)央行稱，英國(guó)經(jīng)濟(jì)正在增長(zhǎng)，但增速不快；通脹接近2%的目標(biāo)；未來(lái)加息步調(diào)應(yīng)當(dāng)是逐漸的、謹(jǐn)慎的；無(wú)論英國(guó)以何種方式退歐，英國(guó)央行都將保持通脹在低位，并支持經(jīng)濟(jì)。

（英國(guó)央行政策利率 來(lái)源：英國(guó)央行）

會(huì)議紀(jì)要及通脹報(bào)告發(fā)布后，英鎊兌美元短線呈現(xiàn)過(guò)山車走勢(shì)，英國(guó)10年期國(guó)債收益率與德國(guó)國(guó)債收益率差盤中收窄至113個(gè)基點(diǎn)，為4月11日以來(lái)最低。

上調(diào)未來(lái)三年GDP增速預(yù)期

英國(guó)央行稱，預(yù)計(jì)英國(guó)2019年一季度GDP增速為0.5%（2月時(shí)預(yù)估為0.2%）。預(yù)計(jì)英國(guó)2019年二季度GDP增速為0.2%。

預(yù)計(jì)英國(guó)2019年全年GDP增速為1.5%（2月時(shí)預(yù)估為1.2%），2020年GDP增速為1.6%（2月時(shí)預(yù)估為1.5%），2021年GDP增速為2.1%（2月時(shí)預(yù)估為1.9%）。

（GDP增速預(yù)計(jì)將比一季度預(yù)期值更高 來(lái)源：英國(guó)央行）

市場(chǎng)利率預(yù)期的加息幅度比2月下降了15個(gè)基點(diǎn)，英國(guó)央行2022年早期的利率料為1.0%（2月為1.1%）。

英國(guó)央行稱，2019年一季度GDP預(yù)期增速在一定程度上反映了英國(guó)和歐盟企業(yè)在退歐最后期限之前囤貨（building stocks）、從而帶來(lái)超預(yù)期提振的因素。不過(guò)預(yù)期這一提振將是暫時(shí)的，因此二季度經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期將有所放緩。

英國(guó)央行稱，英國(guó)GDP的潛在增速似乎略高于此前預(yù)期，但略低于潛在水平。這反映了全球增長(zhǎng)放緩和退歐不確定性的影響，后者對(duì)商業(yè)投資的影響尤其明顯。MPC認(rèn)為，目前英國(guó)經(jīng)濟(jì)中存在少量供過(guò)于求的現(xiàn)象。

在MPC的核心預(yù)測(cè)中，全球增長(zhǎng)圍繞潛在增長(zhǎng)率企穩(wěn)，英國(guó)退歐的不確定性逐漸消退。因此，全年GDP增速明年將開始回升，到預(yù)測(cè)期結(jié)束時(shí)將升至2%以上。GDP增速高于潛在供應(yīng)增速放緩的水平，從而開始形成過(guò)剩需求。到預(yù)測(cè)期結(jié)束時(shí)，超額需求將超過(guò)潛在產(chǎn)出的1%，明顯高于2月份的報(bào)告，這反映出市場(chǎng)利率下降和金融環(huán)境更加寬松對(duì)需求提供了支撐。

下調(diào)未來(lái)兩年通脹預(yù)期

基于市場(chǎng)利率，英國(guó)央行預(yù)計(jì)：

一年后英國(guó)通脹增速為1.72%（2月時(shí)預(yù)估為2.35%），兩年后為2.05%（2月時(shí)預(yù)估為2.07%），三年后為2.16%（2月時(shí)預(yù)估為2.11%）。

兩年后英國(guó)失業(yè)率為3.7%。

到2020年四季度英國(guó)薪資增速為3.5%（2月時(shí)預(yù)估為3.25%），到2021年四季度英國(guó)薪資增速為3.75%（2月時(shí)預(yù)估為3.75%）。

英國(guó)長(zhǎng)期均衡失業(yè)率為4.25%（2月時(shí)預(yù)估為4.25%），中期生產(chǎn)力增速為1%（2月時(shí)預(yù)估為1%）。

英國(guó)央行稱，隨著過(guò)度需求的出現(xiàn)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)通脹壓力將會(huì)增強(qiáng)，比如CPI將在兩年后升至2%以上的目標(biāo)水平，并在三年預(yù)測(cè)期結(jié)束時(shí)仍在上升。

（來(lái)源：英國(guó)央行）

英國(guó)央行稱，在過(guò)去兩年的大部分時(shí)間里，商品價(jià)格平均增幅超過(guò)了央行2%的目標(biāo)。

這主要是因?yàn)橛?guó)脫歐公投后英鎊大幅貶值。英鎊貶值意味著企業(yè)從海外獲得的東西成本更高。企業(yè)一直在將這些不斷上升的成本轉(zhuǎn)嫁給客戶。這就意味著商店里的價(jià)格更高。

由于英鎊貶值而引起的通貨膨脹的增長(zhǎng)大部分已經(jīng)發(fā)生了。正因?yàn)槿绱?，通貨膨脹現(xiàn)在又回到了2%的目標(biāo)。

英國(guó)央行預(yù)計(jì)，預(yù)計(jì)今年晚些時(shí)候通脹率將低于目標(biāo)水平，部分原因是家庭汽油價(jià)格下降。但這種影響不太可能持續(xù)。

（通脹接近２％的目標(biāo)　來(lái)源：英國(guó)央行）

英國(guó)央行預(yù)計(jì)，薪資的快速增長(zhǎng)應(yīng)當(dāng)會(huì)對(duì)未來(lái)幾年物價(jià)上行壓力有所貢獻(xiàn)：

更快的工資增長(zhǎng)是一個(gè)好消息，因?yàn)樗С种С霾椭?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

但這也將給企業(yè)的成本和定價(jià)帶來(lái)一些上行壓力。

未來(lái)可能需要進(jìn)一步加息

英國(guó)央行暗示，需要不止是一次加息以實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)。但仍然認(rèn)為，需要逐漸、謹(jǐn)慎地加息：

如果經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)符合預(yù)期，未來(lái)幾年物價(jià)上行壓力將會(huì)加大，英國(guó)央行將需要進(jìn)一步提高利率，以保持通脹在目標(biāo)水平。我們預(yù)計(jì)，任何加息都將是漸進(jìn)的，而且幅度有限。利率可能仍將遠(yuǎn)低于金融危機(jī)前的水平。

我們的觀點(diǎn)是基于這樣一個(gè)假設(shè)：英國(guó)將平穩(wěn)退歐，屆時(shí)家庭和企業(yè)將有時(shí)間適應(yīng)英國(guó)和歐盟之間的新關(guān)系。

英國(guó)央行稱，在這次會(huì)議上認(rèn)為，當(dāng)前的貨幣政策立場(chǎng)是恰當(dāng)?shù)摹Ｎ磥?lái)，無(wú)論英國(guó)退歐采取何種形式，都將設(shè)定利率，以保持低通脹，支持就業(yè)和增長(zhǎng)。

退歐的影響

英國(guó)央行重申，英國(guó)經(jīng)濟(jì)前景將繼續(xù)在很大程度上取決于歐盟退出的性質(zhì)和時(shí)間，特別是歐盟與英國(guó)之間的新貿(mào)易安排，轉(zhuǎn)變是突然的還是平穩(wěn)的，以及家庭、企業(yè)和金融市場(chǎng)的反應(yīng)。合適的貨幣政策路徑將取決于這些對(duì)需求、供應(yīng)和匯率的影響之間的平衡。

如果能順利退歐，這意味著英國(guó)和歐盟達(dá)成協(xié)議，企業(yè)有一段時(shí)間可以適應(yīng)英國(guó)和歐盟之間的新關(guān)系。

英國(guó)退歐可能影響支出。如果人們對(duì)未來(lái)的收入更有信心，他們可能會(huì)增加支出；如果他們認(rèn)為英國(guó)退歐會(huì)讓他們的生活更糟，他們可能會(huì)減少支出。

退歐還可能影響企業(yè)提供商品和服務(wù)的能力。例如，如果企業(yè)沒(méi)有得到足夠的時(shí)間來(lái)適應(yīng)英國(guó)和歐盟之間的新關(guān)系，可能會(huì)出現(xiàn)邊境延誤或供應(yīng)鏈中斷。

英國(guó)退歐還可能影響英鎊的價(jià)值，這取決于金融市場(chǎng)人士對(duì)英國(guó)退歐類型的反應(yīng)。

英國(guó)退歐的性質(zhì)將影響英國(guó)經(jīng)濟(jì)。但無(wú)論發(fā)生什么，英國(guó)央行都將設(shè)定利率，以保持低通脹，支持就業(yè)和增長(zhǎng)。

（華爾街見聞 張丹丹）