每經(jīng)記者 李蕾    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

企業(yè)服務(wù)的投資機(jī)會(huì)一直是很多機(jī)構(gòu)關(guān)注的重點(diǎn)，但在過(guò)去幾年這一賽道始終沒(méi)有迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，這與行業(yè)所依托的外部環(huán)境不無(wú)關(guān)系。從去年下半年開始，多位知名投資人公開表示看好企業(yè)服務(wù)市場(chǎng)，這個(gè)行業(yè)真的迎來(lái)春天了嗎？未來(lái)市場(chǎng)空間有多大？還有哪些難題需要克服？

在近日由投中網(wǎng)、投中信息主辦的“第13屆中國(guó)投資年會(huì)·年度峰會(huì)”上，啟明創(chuàng)投創(chuàng)始主管合伙人鄺子平在主題演講中表示，雖然消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)當(dāng)前仍是我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的主要構(gòu)成，但他看好企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域的發(fā)展空間。除此之外，包括昆仲資本創(chuàng)始合伙人梁雋樟、戈壁創(chuàng)投管理合伙人朱璘在內(nèi)的多位知名投資人也對(duì)相關(guān)話題進(jìn)行了討論。

國(guó)內(nèi)企服行業(yè)現(xiàn)狀：投資偏低、上市公司少

鄺子平表示，中國(guó)企業(yè)服務(wù)投資的現(xiàn)狀仍然偏低。“中國(guó)企業(yè)的整體融資額和美國(guó)相比，非常接近。但是在融資額里面看兩國(guó)企業(yè)服務(wù)的融資額占比，美國(guó)是70%，中國(guó)只有12%。所以這個(gè)差距是很大的。”

他指出，現(xiàn)在美國(guó)在企業(yè)服務(wù)方面的新興公司，絕大部分都是做SaaS的公司，超過(guò)10億美元市值的比比皆是，其營(yíng)收都比較可觀。所有的這些企業(yè)在二級(jí)市場(chǎng)的估值，都是以P/S（市銷率）來(lái)算的，因此眾多未盈利公司獲得了幾十億到幾百億美元的高市值。“所以這一點(diǎn)也讓大家看到，中國(guó)這邊很重要的一個(gè)原因也會(huì)提到，就是國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)估計(jì)是支撐不起這樣的上市企業(yè)的。”

縱觀目前國(guó)內(nèi)的企服上市公司，能說(shuō)出來(lái)的屈指可數(shù)，僅有金蝶、用友等少數(shù)幾家，并且以垂直領(lǐng)域的上市公司為主。

鄺子平分析道，有多項(xiàng)原因?qū)е铝诉^(guò)去國(guó)內(nèi)企服行業(yè)發(fā)展的緩慢。首先，企業(yè)還沒(méi)到精細(xì)化管理，大部分企業(yè)成長(zhǎng)點(diǎn)不來(lái)自管理，而在于開拓；過(guò)去十年可以不需要軟件在粗放式管理下實(shí)現(xiàn)較好的盈利。其次，IaaS（基礎(chǔ)設(shè)施及服務(wù)）發(fā)展尚不充分，中國(guó)公有云IaaS過(guò)去幾年正在經(jīng)歷快速增長(zhǎng)，IaaS基礎(chǔ)夯實(shí)之前，SaaS及PaaS難以快速增長(zhǎng)。第三，企業(yè)服務(wù)軟件營(yíng)商環(huán)境欠佳，盜版軟件猖獗，同樣功能的軟件在中國(guó)只有美國(guó)1/6的價(jià)格，而大企業(yè)傾向內(nèi)部或關(guān)聯(lián)企業(yè)開發(fā)。第四，二級(jí)市場(chǎng)支持不足，中國(guó)資本市場(chǎng)不接受不盈利公司，企業(yè)服務(wù)公司實(shí)現(xiàn)盈利的周期長(zhǎng)，即使是美國(guó)估值很高的公司也有很多依舊是虧損狀態(tài)。境內(nèi)難以上市限制了國(guó)內(nèi)一級(jí)市場(chǎng)對(duì)于企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域的投資熱情。

但這些情況也在發(fā)生改變。

樂(lè)播投資管理合伙人包磊在論壇上表示，企業(yè)服務(wù)的驅(qū)動(dòng)在于背后服務(wù)的大行業(yè)的變革。2017~2019這三年，傳統(tǒng)行業(yè)人力成本在上升，經(jīng)濟(jì)增速在放緩。整體來(lái)說(shuō)，企業(yè)有一個(gè)非常大的驅(qū)動(dòng)力去改變自己，有時(shí)內(nèi)部驅(qū)動(dòng)力不夠的話，需要外部的驅(qū)動(dòng)力幫忙，這是一波企業(yè)服務(wù)公司的發(fā)展機(jī)遇。“我們出手了一些項(xiàng)目，感覺到企業(yè)服務(wù)公司在持續(xù)改善：第一，高速的增長(zhǎng)；第二，毛利率在上升。我們覺得這些都是很良性的信號(hào)。”

多重因素助力，企服公司迎來(lái)發(fā)展良機(jī)

在鄺子平看來(lái)，有多重因素助力未來(lái)幾年中國(guó)企業(yè)服務(wù)發(fā)展：首先是科創(chuàng)板的出現(xiàn)，科創(chuàng)板放松了盈利要求，虧損公司也有了上市的可能，有利于企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域的公司上市，資本對(duì)于企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域的投資熱情有望提高；其次是勞動(dòng)力成本的上升，中國(guó)平均工資不斷上升，中小企業(yè)也需要SaaS來(lái)優(yōu)化運(yùn)營(yíng)、提升效率，以保證利潤(rùn)；第三，中小企業(yè)軟件付費(fèi)意愿提升，數(shù)據(jù)顯示，2017年國(guó)內(nèi)中小企業(yè)的IT投資達(dá)到560億美元，而中國(guó)企業(yè)IT投資中軟件投入達(dá)到了30%，相比2000年軟件占比僅為5.8%；第四，IaaS基礎(chǔ)初步形成，目前中國(guó)IaaS市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)47億美元，占中國(guó)企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域的65~70%，大型企業(yè)上云意愿也在逐步提升；最后，營(yíng)商環(huán)境也在提升，國(guó)家積極推動(dòng)軟件產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

對(duì)此，元?jiǎng)?chuàng)資本創(chuàng)始合伙人王浩也在公開表示，企業(yè)服務(wù)市場(chǎng)的騰飛有三個(gè)背景。“第一，中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革開放40年，已經(jīng)過(guò)了粗放式增長(zhǎng)的時(shí)代。這個(gè)時(shí)候就要從增長(zhǎng)質(zhì)量和生產(chǎn)效率上著手，企業(yè)服務(wù)也就迎來(lái)了自己的春天。第二，隨著云、大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)的成熟，開源的技術(shù)越來(lái)越多，技術(shù)作為一個(gè)普惠的福利，開始往中小企業(yè)普及。第三，新的企業(yè)家思維方式成熟，對(duì)技術(shù)更加重視。經(jīng)濟(jì)周期的需要，大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等技術(shù)的成熟，還有新企業(yè)家階層的成熟，這三個(gè)因素疊加在一起，我相信企業(yè)服務(wù)應(yīng)該是未來(lái)十年、二十年大的機(jī)會(huì)。”