圖片來源：攝圖網(wǎng) 上海證券交易所日前發(fā)布的《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷業(yè)務指引》(簡稱《指引》)首次明確，符合條件的公募基金可參與科創(chuàng)板股票發(fā)行的戰(zhàn)略配售。業(yè)內人士表示，科創(chuàng)板上市企業(yè)同樣存在破發(fā)風險，科創(chuàng)板IPO市場化定價更考驗機構的估值定價能力。 可參與科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售 具體看，《指引》明確可參與發(fā)行人戰(zhàn)略配售的幾類投資者中，包括以公開募集方式設立，主要投資策略包括投資戰(zhàn)略配售股票，且以封閉方式運作的證券投資基金。 通力律師事務所呂紅和陳穎華表示，根據(jù)《指引》，公募基金參與戰(zhàn)略配售應同時滿足如下條件：一是封閉方式運作，包括封閉式基金，以及定期開放基金、“先封后開”基金的封閉運作期內均可參與戰(zhàn)略配售；二是投資策略包括戰(zhàn)略配售策略；三是符合發(fā)行人和主承銷商在招股意向書和初步詢價公告中披露的戰(zhàn)略投資者標準。 《指引》要求，《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷實施辦法》第十七條第二款規(guī)定的證券投資基金參與戰(zhàn)略配售的，應當以基金管理人的名義作為一名戰(zhàn)略投資者參與發(fā)行。同一基金管理人僅能以其管理的一只證券投資基金參與本次戰(zhàn)略配售?！吨敢吠瑫r要求，參與本次戰(zhàn)略配售的投資者不得參與本次公開發(fā)行股票網(wǎng)上發(fā)行與網(wǎng)下發(fā)行，但證券投資基金管理人管理的未參與戰(zhàn)略配售的證券投資基金除外。 業(yè)內人士認為，之前公募基金中明確可以參與科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售的主要是6只戰(zhàn)略配售基金，此次《指引》明確公募基金管理人皆可參與，無疑擴大了公募基金參與科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售的覆蓋面，可以預計，公募基金將成為科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售重要參與者。 考驗估值能力 值得注意的是，根據(jù)上交所此前發(fā)布的《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷實施辦法》，科創(chuàng)板的戰(zhàn)略配售條件相對主板也大幅放寬。主板要求首次公開發(fā)行4億股以上的公司才可向戰(zhàn)略投資者配售股票?？苿?chuàng)板首次發(fā)行就可戰(zhàn)略配售，僅要求發(fā)行一億股以上的戰(zhàn)略配售比例不超過30%；發(fā)行不足1億股的戰(zhàn)略配售比例不超過20%。此次發(fā)布的《指引》明確，戰(zhàn)略配售對象數(shù)量與發(fā)行股份數(shù)量掛鉤，4億股以上不超過30名，1億股至4億股不超過20名，1億股以下不超過10名。 證監(jiān)會官網(wǎng)顯示，截至4月18日，已受理的科創(chuàng)板相關基金已達數(shù)十只，其中包括定開型基金、主題基金等。根據(jù)《指引》和相關規(guī)定，定開型基金和6只戰(zhàn)略配售基金可參與科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售。業(yè)內人士表示，定開型基金規(guī)模更為穩(wěn)定，不會受到資金短期進出的影響，有利于發(fā)揮打新帶來的收益增強效果。某公募基金研究員表示，預計具備較強投研能力的公募基金都會申請定開型科創(chuàng)板基金，以便參與科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售。 不過，科創(chuàng)板上市企業(yè)同樣存在破發(fā)風險。統(tǒng)計顯示，2018年以來，港股完成247家企業(yè)上市，但不少新股在上市后10天內的股價出現(xiàn)不同程度的破發(fā)，漲幅超50%的個股不足20只。 “即便對于封閉期3年的戰(zhàn)略配售基金，因為科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售有2年鎖定期，參與的話仍然有較大風險?！鼻笆龉蓟鹧芯繂T進一步表示。 有分析認為，科創(chuàng)板IPO市場化定價將會對擁有鎖定期且被動接受價格的投資者帶來更嚴重挑戰(zhàn)，這將考驗戰(zhàn)略配售基金和機構對于IPO企業(yè)的估值能力。