每經(jīng)記者 胡健    每經(jīng)實習(xí)記者 吳林桐    每經(jīng)編輯 陳旭    

3月26日，一年一度的“博鰲時間”正式開啟，海南再次成為全球矚目的焦點。

就在此前，博鰲亞洲論壇剛剛發(fā)布了《博鰲亞洲論壇新興經(jīng)濟(jì)體發(fā)展2019年度報告》，本次報告仍以新興經(jīng)濟(jì)體為主要研究對象，并對2019年新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)形勢進(jìn)行了展望。

報告顯示：面對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)全球化遭遇的波折，保護(hù)主義、單邊主義的加劇，亞洲和世界經(jīng)濟(jì)面臨著風(fēng)險和挑戰(zhàn)并存的局面，2018年多數(shù)新興經(jīng)濟(jì)體國家通貨膨脹率相比2017年有所升高，部分國家通貨膨脹壓力進(jìn)一步加大。

2019年，新興經(jīng)濟(jì)體國家貨幣仍將面臨一定的貶值壓力，輸入型通脹壓力依然存在，但部分國家貨幣政策偏緊也會對通貨膨脹形成一定的抑制。在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩、通脹壓力緩解、主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策緊縮預(yù)期減弱的情況下，新興經(jīng)濟(jì)體國家貨幣政策的緊縮壓力趨于降低，部分國家貨幣政策甚至?xí)兴潘伞?/p>

新興經(jīng)濟(jì)體通脹壓力持續(xù)存在

2018年，多數(shù)新興經(jīng)濟(jì)體國家通貨膨脹率相比2017年有所升高。部分國家的物價水平出現(xiàn)較大漲幅，其中阿根廷和土耳其通貨膨脹率增長尤為明顯，分別為31.8%和16.2%。持續(xù)的高通脹令兩國經(jīng)濟(jì)形勢進(jìn)一步惡化。

中國、印度、沙特阿拉伯的通貨膨脹率也都出現(xiàn)不同程度上升，其中中國居民消費(fèi)價格同比上升2.1%，處于溫和上漲區(qū)間；巴西、俄羅斯、南非等國通貨膨脹率在2018年上半年比較穩(wěn)定，但從下半年開始均出現(xiàn)不同程度上升。

值得注意的是，多數(shù)新興經(jīng)濟(jì)體國家生產(chǎn)者價格指數(shù)也出現(xiàn)同比上升?？紤]到生產(chǎn)者價格波動會通過產(chǎn)業(yè)鏈向下游產(chǎn)業(yè)傳導(dǎo)，并最終傳導(dǎo)至消費(fèi)者價格，預(yù)示著部分新興經(jīng)濟(jì)體國家未來的通貨膨脹壓力可能會上升。

展望2019年，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策緊縮節(jié)奏雖有所放緩，但總體仍偏緊，新興經(jīng)濟(jì)體國家貨幣匯率還將繼續(xù)承受壓力，特別是對于那些基本面較弱的經(jīng)濟(jì)體，將面臨更大的資本外流和貨幣貶值壓力。

圖片來源：新華社

貨幣緊縮壓力總體有所降低

2018年，在通貨膨脹上升和貨幣貶值壓力加大的情況下，新興經(jīng)濟(jì)體國家貨幣政策總體趨于收緊，特別是阿根廷、土耳其都實施了大幅加息行動。

在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長放緩、通貨膨脹壓力緩解的情況下，2019年，新興經(jīng)濟(jì)體國家貨幣政策總體仍將維持緊縮狀態(tài)，但一些經(jīng)濟(jì)增速放緩國家則有一定寬松貨幣政策的現(xiàn)實需求。

另一方面，全球經(jīng)濟(jì)增長放緩，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策緊縮預(yù)期減弱，也在一定程度上減輕了新興經(jīng)濟(jì)體國家貨幣政策緊縮的壓力。

例如：2018年美聯(lián)儲加息步伐有所加快，至年底美聯(lián)儲已將聯(lián)邦基金利率提升至2.25%~2.50%的水平。在加息的同時，美聯(lián)儲還在逐步削減其證券持有量。同時歐洲央行正在考慮逐步退出量化寬松政策，但步伐可能放緩。日本則繼續(xù)維持著量化寬松和負(fù)利率政策不變。

英國央行在2018年8月加息25個基點至0.75%，這是自2017年啟動加息以來的第二次加息。不過，目前英國央行仍繼續(xù)維持著量化寬松政策，同時，脫歐風(fēng)險也令英國央行對貨幣緊縮保持謹(jǐn)慎態(tài)度。

貨幣政策緊縮壓力降低，將為新興經(jīng)濟(jì)體國家刺激經(jīng)濟(jì)增長提供更多空間，部分國家將會終止加息行動，甚至轉(zhuǎn)向貨幣寬松。不過，從總體來看，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策仍偏向緊縮，這決定了新興經(jīng)濟(jì)體國家貨幣政策寬松的力度不會太大。同時，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策調(diào)整預(yù)期的不斷變化，也將為新興經(jīng)濟(jì)體國家?guī)硇碌娘L(fēng)險。

為此，報告指出，新興經(jīng)濟(jì)體國家應(yīng)加強(qiáng)對跨境資本流動的宏觀審慎管理，通過完善政策框架來抑制和降低資本流動的風(fēng)險；加強(qiáng)雙邊和多邊國際貨幣合作，例如通過新建或擴(kuò)建央行間貨幣互換，來增強(qiáng)對各國流動性的支持力度，維護(hù)金融穩(wěn)定。

（封面圖片來源：新華社）