每經(jīng)記者 袁園    每經(jīng)編輯 廖丹    

隨著中國(guó)人保保費(fèi)數(shù)據(jù)的披露，A股五大上市險(xiǎn)企2018年的保費(fèi)已悉數(shù)出爐。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)人保、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)五大上市險(xiǎn)企共實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入21940.92億元，同比增長(zhǎng)10.81%，相當(dāng)于日賺保費(fèi)60億元左右。

對(duì)比日前銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的“2018年保險(xiǎn)行業(yè)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入3.8萬億元，同比增長(zhǎng)3.9%”，可以看出，五大上市險(xiǎn)企的保費(fèi)增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于行業(yè)。此外，上市險(xiǎn)企的壽險(xiǎn)新單和續(xù)期保費(fèi)的占比也在逐步增加。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，2019年上市險(xiǎn)企整體新單增速為8.0%，續(xù)期業(yè)務(wù)占比71%，整體原保費(fèi)增長(zhǎng)17.4%。

五大上市險(xiǎn)企保費(fèi)增速跑贏行業(yè)

1月11日，銀保監(jiān)會(huì)通報(bào)了2018年保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的有關(guān)情況和有關(guān)工作。根據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，2018年，原保險(xiǎn)保費(fèi)收入3.8萬億元，同比增長(zhǎng)3.9%，行業(yè)全年個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)水平基本確定了。

不同的是，行業(yè)個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)不代表個(gè)體。作為行業(yè)的巨頭，上市險(xiǎn)企在行業(yè)增長(zhǎng)乏力的當(dāng)下，依舊氣勢(shì)如虹。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)，A股五大上市險(xiǎn)企中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保、中國(guó)人保和新華保險(xiǎn)2018年共實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入21940.92億元，同比增長(zhǎng)10.81%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)3.9%的增速。

其中，新華保險(xiǎn)、中國(guó)平安、中國(guó)太保保費(fèi)增速最為明顯，均呈現(xiàn)出兩位數(shù)增長(zhǎng)。具體來看，新華保險(xiǎn)2018年保費(fèi)收入為1222.86億元，同比增長(zhǎng)11.9%；中國(guó)平安2018年保費(fèi)收入為7191.44億元，同比增長(zhǎng)18.9%，其中平安人壽保費(fèi)收入為4468.85億元，平安財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)收入為2474.44億元，平安健康保費(fèi)收入為37.03億元，平安養(yǎng)老保費(fèi)收入為211.12億元；中國(guó)太保2018年保費(fèi)收入為3199.44億元，同比增長(zhǎng)14.6%，其中太保壽險(xiǎn)保費(fèi)收入為2013.43億元，太保財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)收入為1186.01億元。

中國(guó)人壽和中國(guó)人保的保費(fèi)收入增速雖然也高于行業(yè)，但卻低于上述三家，僅為個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。其中，中國(guó)人壽2018年保費(fèi)收入為5362億元，同比增長(zhǎng)4.7%；中國(guó)人保2018年保費(fèi)收入為4965.18億元，同比增長(zhǎng)4.6%，其中人保壽險(xiǎn)保費(fèi)收入為937.17億元，人保財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)收入為3880.03億元，人保健康保費(fèi)收入為147.98億元。

“2018年，各家保費(fèi)增速呈前低后高趨勢(shì)，改善幅度超市場(chǎng)預(yù)期。”天風(fēng)證券分析稱，預(yù)估2018年平安、國(guó)壽、太保、新華、太平NBV分別同比增速分別為+5%、-16%、-1%、+1%、+10%。預(yù)計(jì)2019年新單保費(fèi)與NBV同比增長(zhǎng)情況開始逐步改善。目前平安、國(guó)壽、新華已轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期保障型產(chǎn)品銷售，預(yù)計(jì)這三家NBV已實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

預(yù)計(jì)2019年保費(fèi)將平穩(wěn)增長(zhǎng)

雖然五大上市險(xiǎn)企的的保費(fèi)均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但落實(shí)到壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)和財(cái)險(xiǎn)業(yè)上卻也有所不同。

壽險(xiǎn)方面，新單保費(fèi)逐季抬頭，但仍普遍承壓。國(guó)信證券分析稱，中國(guó)太保和中國(guó)平安個(gè)人客戶業(yè)務(wù)中，代理人渠道的新增保單承壓，分別同比下滑6%和增長(zhǎng)1.3%，其中中國(guó)太保的期繳保單同比下滑10%；個(gè)人業(yè)務(wù)保費(fèi)分別同比上漲15%和21%，其中中國(guó)太保的代理人渠道的保費(fèi)占比進(jìn)一步提升，分別提升從2018年的91.5%提升至2019年的94%。

而財(cái)險(xiǎn)方面，車險(xiǎn)增長(zhǎng)乏力，非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)明顯。申萬宏源分析，人保財(cái)險(xiǎn)全年保費(fèi)同比增長(zhǎng)11.1%至3880.0億元，預(yù)計(jì)市占率較去年小幅下滑0.2個(gè)百分點(diǎn)至33.0%。平安車險(xiǎn)、非車業(yè)務(wù)全年累計(jì)增速為6.6%和44.4%，非車業(yè)務(wù)占比提升5.5個(gè)百分點(diǎn)至26.5%。太保產(chǎn)險(xiǎn)2018年保費(fèi)增速為12.8%，車險(xiǎn)和非車業(yè)務(wù)分別同比增長(zhǎng)7.5%和34.3%。

“預(yù)計(jì)2019年非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)和利潤(rùn)貢獻(xiàn)將持續(xù)提升，龍頭公司的機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)（非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)）優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯，同時(shí)監(jiān)管將強(qiáng)化對(duì)于手續(xù)費(fèi)的管控，產(chǎn)險(xiǎn)行業(yè)利潤(rùn)情況有望顯著改善，保費(fèi)和利潤(rùn)的集中度也將進(jìn)一步提升。”天風(fēng)證券表示。

保險(xiǎn)行業(yè)處于估值低位，若預(yù)期改善有較大修復(fù)空間。“4家壽險(xiǎn)主業(yè)的上市險(xiǎn)企PEV估值處于歷史低位，分別為0.74倍（中國(guó)人壽）、0.74倍（新華保險(xiǎn)）、0.8倍（中國(guó)太保）、1.13倍（中國(guó)平安）。”華創(chuàng)證券認(rèn)為，中國(guó)人壽、新華保險(xiǎn)、中國(guó)太保都已處于歷史低值。后續(xù)負(fù)債端預(yù)期或其他因素若有改善，估值則具備較大的修復(fù)空間。

國(guó)信證券也表示，壽險(xiǎn)公司及業(yè)務(wù)的估值普遍較低，與向好的基本面出現(xiàn)了持續(xù)的背離。“預(yù)期2019全年保費(fèi)平穩(wěn)增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)平安壽、國(guó)壽、太保壽和新華2018年全年NBV同比增速分別為7.5%、-15.0%、-3.0%和-2.8%。”申萬宏源表示。

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