每經(jīng)記者｜劉海軍    每經(jīng)編輯｜何劍嶺    

圖片來(lái)源：火山君拍攝

據(jù)Vanguard（先鋒集團(tuán)）方面確認(rèn)，其創(chuàng)始人、指數(shù)基金和被動(dòng)投資“教父”John Bogle（約翰·伯格）2019年1月16日逝世，享年89歲。

約翰·伯格被譽(yù)為“指數(shù)基金之父”，他推動(dòng)他所創(chuàng)立的先鋒集團(tuán)（The Vanguard Group）在1975年發(fā)行了第一只指數(shù)共同基金，并在之后一直推動(dòng)指數(shù)基金的發(fā)展。目前先鋒集團(tuán)已經(jīng)成為美國(guó)指數(shù)基金領(lǐng)域的三巨頭之一。

火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）在2016年曾受邀到美國(guó)訪問(wèn)了先鋒基金，并與公司的眾多高管進(jìn)行了交流。在談到公司成功的秘訣時(shí)，從先鋒基金創(chuàng)始人約翰·伯格，到現(xiàn)任首席執(zhí)行官，再到各投資部門(mén)負(fù)責(zé)人，他們都一致回答：將投資者放在首位，堅(jiān)持指數(shù)投資，降低費(fèi)率。

Vanguard創(chuàng)始人約翰·伯格逝世

據(jù)Vanguard（先鋒集團(tuán)）方面確認(rèn)，其創(chuàng)始人、指數(shù)基金和被動(dòng)投資“教父”John Bogle（約翰·伯格）2019年1月16日逝世，享年89歲。

約翰·伯格于1974年創(chuàng)立了Vanguard（先鋒集團(tuán)），于1996年正式卸任CEO和主席職位。目前該集團(tuán)擁有16600名員工，管理的資產(chǎn)規(guī)模則超過(guò)5萬(wàn)億美元。約翰·伯格也被譽(yù)為全球指數(shù)基金“教父”，他推崇的是指數(shù)型被動(dòng)投資。

公開(kāi)資料顯示，約翰·伯格1929年5月8日出生于美國(guó)新澤西州的蒙特卡萊爾。1951年伯格從普林斯頓大學(xué)畢業(yè)后，被威靈頓基金聘用，并于1970年晉升為董事長(zhǎng)。之后，他與波士頓投資咨詢公司Thorndike Doran Paine & Lewis進(jìn)行了他后來(lái)所說(shuō)的“極不明智的合并”，并于1974年被解雇。

1975年1月，約翰·伯格創(chuàng)立了先鋒集團(tuán)。在創(chuàng)立后的第一年，先鋒管理了17億美元的投資者資產(chǎn)；到2018年，管理資產(chǎn)超過(guò)5.1萬(wàn)億美元。

約翰·伯格寫(xiě)了13本關(guān)于投資的書(shū)，最近的一本是2018年的《堅(jiān)持下去：先鋒和指數(shù)革命的故事》（Stay the Course： The Story of Vanguard and the Index Revolution）。

“將投資者放在首位，堅(jiān)持指數(shù)投資”

許多人將巴菲特稱為“股神”，而巴菲特心中的英雄卻是先鋒集團(tuán)的創(chuàng)始人約翰·伯格，一個(gè)認(rèn)為選股是浪費(fèi)時(shí)間和金錢(qián)的人。

巴菲特在2017年3月的年度致股東信中寫(xiě)道：“如果要樹(shù)立一座雕像，用來(lái)紀(jì)念為美國(guó)投資者做出最大貢獻(xiàn)的人，那么毫無(wú)疑問(wèn)應(yīng)該選擇約翰·伯格。約翰·伯格早年經(jīng)常受到投資管理行業(yè)的嘲笑。然而，今天，他很滿意地知道，他幫助了數(shù)百萬(wàn)投資者，使他們的儲(chǔ)蓄獲得了遠(yuǎn)比他們本來(lái)能賺到的更好的回報(bào)。他是他們和我的英雄。”

火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）在2016年曾受邀到美國(guó)訪問(wèn)了先鋒基金，并與公司的眾多高管進(jìn)行了深入交流。

圖片來(lái)源：火山君拍攝

當(dāng)時(shí)，在談到先鋒基金成功的秘訣時(shí)，從先鋒基金創(chuàng)始人約翰·伯格，到首席執(zhí)行官Bill McNabb，再到各投資部門(mén)負(fù)責(zé)人，他們都一致回答：將投資者放在首位，堅(jiān)持指數(shù)投資，降低費(fèi)率。這也是先鋒基金成立時(shí)，在美國(guó)基金業(yè)特立獨(dú)行的一點(diǎn)。

從20世紀(jì)70年代成立并發(fā)行第一只指數(shù)基金以來(lái)，先鋒基金在被動(dòng)投資方面早已積累了相當(dāng)豐富的經(jīng)驗(yàn)，尤其是對(duì)基金成本和費(fèi)率的控制。另一方面，出于戰(zhàn)略發(fā)展考慮，先鋒基金也需要打開(kāi)主動(dòng)投資的大門(mén)。

如果仔細(xì)研究先鋒基金管理的資產(chǎn)，大約有三分之一屬于主動(dòng)投資范疇，這也使得先鋒基金成為全球最大的主動(dòng)投資公司之一。主動(dòng)投資對(duì)基金的運(yùn)營(yíng)成本負(fù)擔(dān)不小，主動(dòng)投資基金的投資者往往將支付更高的費(fèi)用。權(quán)衡之下，委外投資成了先鋒基金的最佳選擇，其委托給每個(gè)外部投資公司的資產(chǎn)至少有10億美元，是一筆相當(dāng)有吸引力的數(shù)目。此外，其龐大的客戶基礎(chǔ)和響亮的名聲，也使得外部公司樂(lè)于與之建立長(zhǎng)期合作關(guān)系，因此往往會(huì)在管理費(fèi)率上做出一些讓步。

分析指數(shù)基金公司壟斷市場(chǎng)所帶來(lái)的問(wèn)題

在2018年末，約翰·伯格還在《華爾街日?qǐng)?bào)》上發(fā)表了其最新觀點(diǎn)，冷靜地提出了他認(rèn)為指數(shù)基金未來(lái)可能會(huì)產(chǎn)生的一些重大問(wèn)題：

“第一只指數(shù)共同基金的誕生毋庸置疑是現(xiàn)代金融史上最成功的創(chuàng)新——尤其是對(duì)投資者而言。然而，我們現(xiàn)在需要問(wèn)問(wèn)自己：如果指數(shù)基金變得過(guò)分成功會(huì)發(fā)生什么？”

“現(xiàn)在，股票型指數(shù)基金總資產(chǎn)為4.6萬(wàn)億美元，而指數(shù)基金總資產(chǎn)規(guī)模已超越6萬(wàn)億美元。其中大約70%的資產(chǎn)跟蹤最初先鋒指數(shù)基金跟蹤的寬基市場(chǎng)指數(shù)。”

“如果之前的發(fā)展趨勢(shì)能夠持續(xù)下去，少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者巨頭將會(huì)在未來(lái)掌握每一家大型美國(guó)企業(yè)的投票權(quán)。如今的公共政策絕不能忽視這種日漸嚴(yán)重的壟斷趨勢(shì)，并且應(yīng)該好好思考這對(duì)于資本市場(chǎng)、公司治理等方面可能帶來(lái)的影響。這些都將在未來(lái)成為重大的問(wèn)題。”

“三家共同基金管理公司壟斷了指數(shù)基金市場(chǎng)：其中先鋒集團(tuán)占比為51%，貝萊德（BlackRock）為21%，道富環(huán)球（State Street Global）為9%。它們管理的指數(shù)基金總資產(chǎn)合計(jì)占全市場(chǎng)指數(shù)基金的81%。如此壟斷存在的主要原因是指數(shù)基金領(lǐng)域能吸引的寡頭新來(lái)者寥寥。”

“大部分的行業(yè)內(nèi)人士都預(yù)計(jì)未來(lái)十年指數(shù)基金管理的資產(chǎn)占全美國(guó)股市市值比例會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)?？雌饋?lái)該占比跨越50%的這道門(mén)檻只是時(shí)間的問(wèn)題。如果到了那一天，該領(lǐng)域的三巨頭管理的資產(chǎn)可能會(huì)占到30%甚至更多的美國(guó)股市市值，它們能更加有效地控制整個(gè)市場(chǎng)。我不相信如此的壟斷會(huì)對(duì)國(guó)家?guī)?lái)多少好處。”

分享三大投資基本原則

在接受訪問(wèn)時(shí)，約翰·伯格曾被問(wèn)道：“如果你不能把任何一分錢(qián)傳給你的子孫后代，但是可以傳給他們一些投資基本原則，你會(huì)告訴他們什么？”

約翰·伯格回答道：“我會(huì)告訴他們?nèi)齻€(gè)投資基本原則：

第一，注意你投資的是什么類型的資產(chǎn)。你選擇的資產(chǎn)配置，要跟你的風(fēng)險(xiǎn)承受度和目標(biāo)保持一致。

第二，分散投資。你一定要用低成本的指數(shù)基金來(lái)做分散投資，有很多基金都是成本很高的。

第三，不要交易。什么都不要做，一直拿著你的指數(shù)基金，放在那里！不管發(fā)生什么事，一直持有不動(dòng)。”