作為基金行業(yè)的后起之秀，保險系公募近年來的發(fā)展備受市場關(guān)注。2018年債市走牛，保險系公募發(fā)揮固收優(yōu)勢，整體規(guī)模增長明顯，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，平安基金、國壽安?；?、國聯(lián)安基金、泓德基金、泰康資產(chǎn)等8家保險系公募，總規(guī)模達到6048.70億元，比2017年底猛增45%左右，債券基金和貨幣基金是規(guī)模增長利器。

保險系公募擁有強大股東背景，如今在公募行業(yè)占據(jù)一席之地，在堅守固收陣地后，保險系公募也在逐步探索權(quán)益投資市場，未來期望發(fā)力養(yǎng)老目標(biāo)基金等方向。

借固收優(yōu)勢異軍突起

隨著2018年一輪債券牛市的展開，保險系公募憑借自身優(yōu)勢異軍突起，規(guī)模增長迅速。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2018年底，國內(nèi)8家由保險資金直接或間接控股、參股的公募基金（包含取得公募業(yè)務(wù)資格的資管公司），包括平安基金、國壽安保基金、國聯(lián)安基金、太平基金、泓德基金、華泰保興基金、泰康資產(chǎn)、人保資產(chǎn)，合計總資產(chǎn)凈值（包含貨幣基金和理財債基）達到6048.70億元，比2017年底的4167.14億元，猛增1881.56億元，增幅達到45%左右。

其中，2018年規(guī)模增勢比較迅猛的是平安基金。Wind數(shù)據(jù)顯示，2018年底，平安基金的總規(guī)模達到2869.29億元，比2017年底增加了1074.73億元，增幅達到60%左右。據(jù)銀河證券基金研究中心統(tǒng)計，剔除貨幣基金和短期理財債基，平安基金2017年底的排名是第58位，2018年底飆升至第21位。據(jù)了解，2018年平安基金共發(fā)行22只產(chǎn)品，其中14只為債券型基金（不含ETF），到2018年末平安旗下債基規(guī)模從2017年的57.19億元增至619.14億元，增長近10倍。

泰康資產(chǎn)2018年排名上升也較快。Wind數(shù)據(jù)顯示，2018年底泰康資產(chǎn)的總規(guī)模為416.58億元，比2017年底增長了162.82億元，增幅為64%左右。銀河數(shù)據(jù)顯示，剔除貨幣基金和理財債基，泰康資產(chǎn)2017年底的排名是第74位，2018年底上升到第55位，一年提升了19名，其中，債基規(guī)模從2017年底的24.62億元增長到101.97億元，增幅超過3倍。

盡管2018年A股市場低迷，但是，保險系公募由于在固定收益方面能力較強，規(guī)模仍然能保持穩(wěn)步增長，受到市場影響較小。在8家保險系公募的資產(chǎn)構(gòu)成中，貨幣基金和債券基金占據(jù)絕對優(yōu)勢，也是2018年規(guī)模增長的利器。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2018年底，其貨幣基金和債券基金的規(guī)模達5567.44億元，占保險系公募總規(guī)模的92%左右；兩類產(chǎn)品規(guī)模較2017年底增長了1969.25億元，增幅達到55%左右。

保險系公募自成一派

保險系公募在基金行業(yè)是比較年輕的隊伍，2013年，《資產(chǎn)管理機構(gòu)開展公募證券投資基金管理業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》、《保險機構(gòu)投資設(shè)立基金管理公司試點辦法》相繼發(fā)布，明確了保險機構(gòu)可以通過設(shè)立基金管理公司或由旗下資產(chǎn)管理機構(gòu)開展公募基金業(yè)務(wù)，保險系公募才開始逐步發(fā)展。

國壽安?；鹗鞘准冶ｋU資管設(shè)立的基金公司，由中國人壽資管作為第一大股東發(fā)起設(shè)立，2013年10月獲批成立；隨后，由陽光保險集團參股的泓德基金、華泰保險集團控股的華泰保興基金相繼成立；泰康資管、人保資產(chǎn)兩家保險資產(chǎn)分別在2015年、2017年獲得公募業(yè)務(wù)資格；另外，2016年太平資產(chǎn)收購中原英石基金股權(quán)，并將其更名為“太平基金”；2018年國聯(lián)安基金股權(quán)變更完成，太保資產(chǎn)獲得控股權(quán)；再加上中國平安集團通過平安信托間接控股的平安基金，目前有8家保險系公募。

作為后起之秀，保險系公募既沒有銀行系公募規(guī)模龐大，也沒有券商系公募數(shù)量眾多，但這幾年也走出了一條獨具特色的發(fā)展路徑。

依托股東實力，保險系公募的傳統(tǒng)優(yōu)勢在固定收益領(lǐng)域，同時，機構(gòu)業(yè)務(wù)比較強大，了解機構(gòu)投資者需求，而且，具備穩(wěn)健的投資理念、較強的風(fēng)控意識。另外，由于部分大型保險公司擁有較高的品牌識別度、較強的客戶渠道和銷售能力，也給其公募基金增色。

太平基金副總經(jīng)理金芳表示，保險系基金公司發(fā)展初期通常以“貨幣+固收”為主，偏絕對收益發(fā)展策略，經(jīng)營穩(wěn)定后逐步加大權(quán)益產(chǎn)品規(guī)模。這一策略也符合保險機構(gòu)固定收益相對較強、壽險渠道相對較強的特點，確保了公司平穩(wěn)起步發(fā)展。部分公司憑借其核心人員或者母公司較強的權(quán)益投資能力，發(fā)展初期直接切入權(quán)益投資領(lǐng)域，打造公司投資品牌。

國壽安?；鹨脖硎?，在發(fā)展初期依靠相對熟悉的機構(gòu)業(yè)務(wù)起步，打造投研的核心競爭力，以投資業(yè)績帶動機構(gòu)業(yè)務(wù)和零售業(yè)務(wù)的全面發(fā)展，同時，公司率先從保險資金擅長的固定收益投資入手，逐步布局權(quán)益類資產(chǎn)。

總體而言，保險系基金公司普遍繼承了保險機構(gòu)的投資風(fēng)格，踐行追求絕對收益的投資理念，同時，更重視風(fēng)控，運營規(guī)范，看重回報與風(fēng)險之間的相對平衡，產(chǎn)品業(yè)績穩(wěn)健，符合多數(shù)投資者的理財需求。

養(yǎng)老目標(biāo)基金或是發(fā)展新機遇

實際上，這幾年來，保險系公募內(nèi)部發(fā)展差別較大。有的公司規(guī)模達到千億以上，如平安基金、國壽安?；?，最新總資產(chǎn)凈值分別為2869.29億元、1565.12億元，產(chǎn)品數(shù)量分別達到66只、43只，進入行業(yè)前列，但也有公司目前規(guī)模僅僅剛過百億，如華泰保興基金，最新規(guī)模為101.05億元，產(chǎn)品僅有12只。

同時，對于保險系公募來說，主動權(quán)益領(lǐng)域仍然是軟肋，包括規(guī)模和投資能力都有所欠缺。但近年來，也有幾家公司在主動權(quán)益方面表現(xiàn)可圈可點。比如新銳公募泓德基金，最新數(shù)據(jù)顯示，其從2015年成立至今總規(guī)模達到207.66億元，其中，股票基金和混合基金規(guī)模合計111.9億元，占比達54%左右。憑借主動投資創(chuàng)造收益，這幾年泓德基金在權(quán)益投資方面取得了一定的成績，今年也開始在固收產(chǎn)品和團隊建設(shè)方面逐漸發(fā)力。

關(guān)于未來發(fā)展方向，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，保險系公募在依靠固收業(yè)務(wù)站穩(wěn)腳跟以后，需要在非固收類別和多產(chǎn)品線角度上謀求突破，同時，逐步打開個人財富管理渠道。值得注意的是，2018年養(yǎng)老目標(biāo)基金的發(fā)展也給保險系公募指明方向，發(fā)揮母公司的大類資產(chǎn)配置經(jīng)驗和養(yǎng)老保險管理經(jīng)驗等。

平安基金表示，將繼續(xù)在債券基金領(lǐng)域加力布局，進一步細(xì)化產(chǎn)品線，覆蓋更豐富的產(chǎn)品類型和運作模式，滿足不同投資者的固定收益資產(chǎn)配置需求。同時，在權(quán)益領(lǐng)域圍繞實力突出的基金經(jīng)理打造重點產(chǎn)品，在市場底部潛心布局，精耕細(xì)作。此外，還將繼續(xù)基于平安集團ETF戰(zhàn)略，進行ETF產(chǎn)品線的完善及特色產(chǎn)品的創(chuàng)新。

國壽安保基金表示，首先，在繼續(xù)扎實做好個人投資者營銷工作的同時，高度重視銀行理財、保險機構(gòu)、社保機構(gòu)以及養(yǎng)老金等機構(gòu)投資者，分別針對兩者不同的資金特點、風(fēng)險偏好、資產(chǎn)配置需求，設(shè)計開發(fā)相應(yīng)的產(chǎn)品；其次，公司很重視與互聯(lián)網(wǎng)公司的合作，從用戶角度出發(fā)，設(shè)置具有應(yīng)用場景的“平臺+產(chǎn)品”合作模式；再次，保險系公募擁有有利的獲客渠道，即保險銷售渠道以及中國人壽的客戶資源群，其客戶網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)覆蓋了保險、銀行和券商，要充分發(fā)掘系統(tǒng)內(nèi)的客戶資源，形成公司的有效銷售能力。

泓德基金表示，作為一家專業(yè)人士發(fā)起的公募基金，公司股東和管理者的利益高度一致，可以更加專注于長期目標(biāo)，也會更加強調(diào)專業(yè)能力。“在產(chǎn)品線的布局上，會更加側(cè)重主動管理能力，指數(shù)型基金、行業(yè)基金、風(fēng)格主題基金不會成為重點的發(fā)展方向。除了穩(wěn)步發(fā)展權(quán)益和固收產(chǎn)品之后，我們也非常重視養(yǎng)老金業(yè)務(wù)，目前已經(jīng)設(shè)立了專門的部門。”

國聯(lián)安基金表示，作為中國養(yǎng)老金投資的絕對主力，公募基金在養(yǎng)老第一、第二支柱的投資中成績斐然。保險系基金公司橫跨兩大資管行業(yè)，在養(yǎng)老金業(yè)務(wù)中有著更好的機會。