在經(jīng)歷短暫LED芯片市場(chǎng)價(jià)格下降造成的業(yè)績(jī)不穩(wěn)后，乾照光電（300102.sz）馬上迎來(lái)了新一輪調(diào)整。

11月7日，乾照光電發(fā)布公告，擬出資15.97億元建設(shè)VCSEL、高端LED芯片等半導(dǎo)體研發(fā)生產(chǎn)項(xiàng)目。據(jù)悉此舉旨在公司發(fā)揮技術(shù)優(yōu)勢(shì)、實(shí)現(xiàn)設(shè)備優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化，推動(dòng)LED芯片技術(shù)升級(jí)，以提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。

作為國(guó)內(nèi)紅黃光LED芯片行業(yè)的龍頭，乾照光電近幾年資本運(yùn)作頻繁，此前擬籌劃投入50億建設(shè)南昌生產(chǎn)基地，后又推出6.5億收購(gòu)浙江博藍(lán)特半導(dǎo)體公司的重組計(jì)劃。盡管對(duì)上述計(jì)劃市場(chǎng)反應(yīng)各不相同，但在既有品牌優(yōu)勢(shì)有所下滑的情況下，相關(guān)業(yè)內(nèi)人士指出，芯片企業(yè)憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)擴(kuò)張是行業(yè)發(fā)展規(guī)律使然。

近16億加碼半導(dǎo)體研發(fā)

根據(jù)公告，最新的研發(fā)生產(chǎn)項(xiàng)目總投資約15.97億元，其中銀行貸款8.51億元，其余資金由公司自籌出資。該項(xiàng)目預(yù)計(jì)2018年啟動(dòng)，2021年建成投產(chǎn)，2022年實(shí)現(xiàn)滿(mǎn)產(chǎn)運(yùn)行，

項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容主要為主生產(chǎn)廠(chǎng)房、污水處理站、氫氣站、氮?dú)庹?、化學(xué)品 庫(kù)、宿舍、其他倉(cāng)庫(kù)等。項(xiàng)目資金運(yùn)用上，建設(shè)投資11.96億元，建設(shè)期利息3024.99萬(wàn)元，流動(dòng)資金3.70億元。

項(xiàng)目投產(chǎn)后，預(yù)測(cè)達(dá)產(chǎn)后年銷(xiāo)售收入9.66億元，達(dá)產(chǎn)年利潤(rùn)總額2.37億元，達(dá)產(chǎn)年投資利潤(rùn)率17.71%，投資利稅率18.63%，全部投資所得稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為21.72%；投資回收期6.01年。

從產(chǎn)業(yè)發(fā)展層面看，我國(guó)是傳統(tǒng)照明產(chǎn)品的制造和消費(fèi)大國(guó)，半導(dǎo)體照明作為新型的節(jié)能環(huán)保技術(shù)，未來(lái)3-5年將是跨越式發(fā)展的階段，對(duì)于芯片制造企業(yè)來(lái)說(shuō)，必須要做好充分準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)市場(chǎng)需求的快速提升，特別是對(duì)高性能低成本的芯片產(chǎn)品。

因此，乾照光電以發(fā)展高端產(chǎn)品倒逼整體芯片技術(shù)進(jìn)步，通過(guò)高端LED芯片提高市場(chǎng)滲透率。而本項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后，將有利于推動(dòng)高端可見(jiàn)光半導(dǎo)體LED芯片的國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程，降低終端應(yīng)用產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展，完善我國(guó)自主的LED產(chǎn)業(yè)鏈，提升我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

近兩年，乾照光電的產(chǎn)品品質(zhì)和知名度不斷提升，市場(chǎng)對(duì)其產(chǎn)品的認(rèn)可度也不斷提高，但與臺(tái)灣晶電等知名廠(chǎng)商相比，規(guī)模仍有較大的提升空間。同時(shí)，隨著客戶(hù)面不斷拓展以及客戶(hù)對(duì)高端產(chǎn)品需求的日益增長(zhǎng)，乾照光電現(xiàn)有規(guī)劃的產(chǎn)能已無(wú)法與其市場(chǎng)地位相稱(chēng)。顯然，為了提升規(guī)模效益，提高客戶(hù)忠誠(chéng)度，進(jìn)而保持市場(chǎng)領(lǐng)先地位，乾照光電擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目建設(shè)勢(shì)在必行。

VCSEL國(guó)產(chǎn)替代將近

此外，VCSEL也是乾照光電此次重點(diǎn)投資對(duì)象。隨著3D攝像頭在手機(jī)端的出現(xiàn)，目前市場(chǎng)上主流的3D攝像頭產(chǎn)品大多采用VCSEL光源，隨著3D攝像頭的爆發(fā)，VCSEL市場(chǎng)也將迎來(lái)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，而在龐大的市場(chǎng)前景面前，不少企業(yè)開(kāi)始大力進(jìn)軍這一市場(chǎng)。

資料顯示，VCSEL是以砷化鎵半導(dǎo)體材料為基礎(chǔ)研制，是一種半導(dǎo)體激光器。2017年VCSEL全球市場(chǎng)規(guī)模大概在1.5億美元左右。2019年，應(yīng)用于智能手機(jī)的VCSEL芯片出貨量預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)至2.4億顆，全球VCSEL市場(chǎng)的復(fù)合年增長(zhǎng)率（CAGR）可達(dá)17.3%，市場(chǎng)規(guī)模到2022年或?qū)⒃鲩L(zhǎng)至200億人民幣。目前安卓手機(jī)陣營(yíng)中沒(méi)有應(yīng)用國(guó)產(chǎn)化的VCSEL芯片。VCSEL外延片芯片的關(guān)鍵技術(shù)主要為國(guó)際少數(shù)幾家大公司所壟斷，也是國(guó)內(nèi)激光芯片產(chǎn)業(yè)中較為薄弱的環(huán)節(jié)。

2018年12月13日，乾照光電公告顯示，公司、乾照半導(dǎo)體與廈門(mén)火炬高新區(qū)擬簽署《投資協(xié)議》,擬建設(shè)VCSEL、高端LED芯片等半導(dǎo)體研發(fā)生產(chǎn)項(xiàng)目,投資規(guī)模約16億元。該項(xiàng)目由公司全資子公司廈門(mén)乾照半導(dǎo)體科技有限公司負(fù)責(zé)承辦。

乾照光電表示，砷化鎵/氮化鎵半導(dǎo)體器件主要依附于MOCVD進(jìn)行外延生產(chǎn)，技術(shù)含量高，在軍用和民用無(wú)線(xiàn)通訊等領(lǐng)域需求旺盛，而相關(guān)國(guó)內(nèi)廠(chǎng)商稀缺，國(guó)家正大力支持該行業(yè)的迅速發(fā)展。公司憑借在砷化鎵和氮化鎵光電器件領(lǐng)域多年研發(fā)和生產(chǎn)的積累，通過(guò)本項(xiàng)目的建設(shè)，將有助于公司在其他市場(chǎng)領(lǐng)域的突破，對(duì)公司的戰(zhàn)略發(fā)展具有重要意義。

另外，項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后，有利于推動(dòng)高端可見(jiàn)光半導(dǎo)體LED芯片的國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程，降低終端應(yīng)用產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展，完善我國(guó)自主的LED產(chǎn)業(yè)鏈，提升我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

產(chǎn)業(yè)鏈延伸勢(shì)在必行

筆者注意到，根據(jù)此前乾照光電發(fā)布的2018年三季度報(bào)告顯示，相比2017年業(yè)績(jī)的猛漲，報(bào)告期內(nèi)，乾照光電實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.97億元，同比下降8.62%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.52億元，同比下降3.74%。其中，LED作為乾照光電主營(yíng)業(yè)務(wù)，2018年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.87億元，比去年同期下降6.31%。

乾照光電表示，2018年前三季度營(yíng)利下滑主要是因?yàn)長(zhǎng)ED芯片市場(chǎng)價(jià)格下降導(dǎo)致公司產(chǎn)品毛利率同比有所降低。另外，前三季度受計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助影響，非經(jīng)常性損益同比增長(zhǎng)。

廣發(fā)證券研報(bào)指出，LED的生產(chǎn)流程包括：襯底制作、外延生長(zhǎng)、芯片制造、封裝和應(yīng)用，LED外延生長(zhǎng)與芯片制造是全產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

此前，乾照光電處于行業(yè)上游，企業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力、盈利能力較強(qiáng)，但受到規(guī)模、技術(shù)、管理水平等綜合因素影響。2017年，公司剝離大部分非芯片及外延片業(yè)務(wù)，聚焦 LED 芯片主業(yè)。凈利潤(rùn)也迎來(lái)倍增，乾照光電也在紅黃光LED芯片、藍(lán)綠光LED芯片領(lǐng)域接連發(fā)布總投資近70億元的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。

而隨著擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的相繼達(dá)產(chǎn)，乾照光電整體產(chǎn)能將更進(jìn)一步。

12月7日，南昌市光電產(chǎn)業(yè)推介會(huì)暨乾照光電南昌基地項(xiàng)目投產(chǎn)儀式在南昌舉行，該基地項(xiàng)目總投資50億元，用地600畝，其中一期投資25億，年生產(chǎn)能力可達(dá)960萬(wàn)（折2寸片）藍(lán)綠外延芯片。這意味著國(guó)內(nèi)紅黃光LED芯片龍頭乾照光電，在藍(lán)綠芯片上再下一城，穩(wěn)居全色系LED第一梯隊(duì)。

同時(shí)，今年10月，乾照光電宣布擬以6.5億元收購(gòu)浙江博藍(lán)特的計(jì)劃，其生產(chǎn)的圖形化藍(lán)寶石襯底主要被下游LED芯片廠(chǎng)商用于生產(chǎn)藍(lán)綠光LED外延片。在三安光電（600703.sh）、華燦光電（300323.sz）等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手紛紛向材料端延伸的大背景下，收購(gòu)浙江博藍(lán)特被視為有效打通上游供應(yīng)商支持，為產(chǎn)能擴(kuò)張打下基礎(chǔ)的必然之路。

通過(guò)乾照光電過(guò)往的一系列動(dòng)作可以看出，公司始終在圍繞“做大做強(qiáng)LED主業(yè)”的戰(zhàn)略方針持續(xù)推進(jìn)。在上游芯片產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，產(chǎn)品價(jià)格低走的情形下，乾照光電圍繞主業(yè)發(fā)展的思路未來(lái)或增強(qiáng)其競(jìng)爭(zhēng)力，提升盈利能力。

此外，在2018中國(guó)國(guó)際應(yīng)用科技交易博覽會(huì)上，國(guó)產(chǎn)5G通信基站GaN（氮化鎵）功率放大器芯片，在中國(guó)發(fā)明成果轉(zhuǎn)化研究院展區(qū)對(duì)外亮相。該研究院有關(guān)負(fù)責(zé)人透露，GaN芯片已完成多款產(chǎn)品設(shè)計(jì)，并已獲得中電集團(tuán)客戶(hù)認(rèn)證成功，計(jì)劃2019年正式推出，未來(lái)可望實(shí)現(xiàn)人與人乃至物聯(lián)網(wǎng)、生產(chǎn)機(jī)器人、無(wú)人駕駛“實(shí)時(shí)無(wú)線(xiàn)電通信”。據(jù)悉，此舉亦打破國(guó)外對(duì)高性能GaN器件的壟斷。

上市公司方面，乾照光電憑借在砷化鎵和氮化鎵光電器件領(lǐng)域多年研發(fā)和生產(chǎn)的積累，投資16億元加碼半導(dǎo)體研發(fā)生產(chǎn)項(xiàng)目。