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成交低迷 歲末市場資金防御意味濃

證券時報 2018-12-25 08:09:18

A股市場近期成交金額持續(xù)低迷,行情倍受壓制,或與歲末資金面緊張有關(guān)。

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圖片來源:攝圖網(wǎng)

 

周一,A股市場縮量小幅上漲,截至收盤,上證指數(shù)漲0.43%,深證成指漲0.75%,創(chuàng)業(yè)板指漲1.1%。其中,滬市全天成交金額僅857億元,繼續(xù)維持地量水平。盤面上,5G概念、次新股、仿制藥、蘋果概念、豬肉等板塊漲幅居前,ST板塊等跌幅居前。

A股市場近期成交金額持續(xù)低迷,行情倍受壓制,或與歲末資金面緊張有關(guān)。昨日,深圳市場7日國債回購利率一度飆升至8.46%,創(chuàng)今年3月以來新高,為年內(nèi)第二高。上海市場7日國債回購利率最高也漲至8.39%,創(chuàng)近半年來新高,為年內(nèi)第三高。國債回購利率整體呈現(xiàn)非跨年品種走勢平穩(wěn),1天、2天、3天回購利率小幅波動,而7天、14天跨年品種大幅上漲。

造成國債回購利率近低遠(yuǎn)高主要原因是由于臨近歲末資金面有所波動,央行近期恢復(fù)公開市場操作,連續(xù)凈投放了約6000億資金,同時,又于上周實施TMLF。但在稅期和跨年因素影響下市場仍然有所顧慮。特別是23日至29日舉行的人大常委會上將審議授權(quán)提前下達(dá)部分新增地方政府債務(wù)限額的議案。往年,地方新增債發(fā)行主要從3月之后開始,因為新增債額度需要經(jīng)過全國人大審批。今年提前審議發(fā)行,令市場擔(dān)憂地方債擠占流動性。

然而從歷史上來看,地方債的發(fā)行并不意味著流動性擠占,因為,發(fā)行同時一般大概率有貨幣政策上的寬松支持。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示,地方債發(fā)行時期,資金利率并未出現(xiàn)明顯上升趨勢。同時,央行操作的規(guī)模也會適應(yīng)地方債發(fā)行而變化。

而且,關(guān)于明年宏觀貨幣政策層面,在上周結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會議上已經(jīng)定調(diào)。會議指出:“宏觀政策要強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié),繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策,適時預(yù)調(diào)微調(diào),穩(wěn)定總需求”;對貨幣政策表述為“穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度,保持流動性合理充裕,改善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制,提高直接融資比重”,與去年會議相比,貨幣政策由“保持中性”變?yōu)?ldquo;松緊適度”,并提到改善傳導(dǎo)機(jī)制,后續(xù)資金環(huán)境有望邊際改善。

天風(fēng)證券表示,把外匯占款、財政存款和現(xiàn)金走款綜合起來考慮,往年11月銀行增量資金往往為負(fù),今年11月增量資金5600億元,同比上看銀行體系流動性相對充裕。考慮央行操作(公開市場+MLF+國庫現(xiàn)金定存+PSL+SLF+降準(zhǔn)投放)后,流動性水平更加充裕。流動性收緊,主要是由于公開市場操作暫停,隨著12月重啟逆回購,流動性水平有所回升。央行呵護(hù)流動性的意圖明確。

雖然政策面一直寬松向好,但從A股市場資金流向來看,目前市場信心仍有待恢復(fù)。不論是北上資金、兩融資金,還是主力資金,近期整體均處于凈流出狀態(tài),防御意味明顯。

據(jù)Wind數(shù)據(jù),截至24日,主力資金連續(xù)7個交易日凈流出,日均主力資金凈流出超過百億元,其中,12月14日凈流出高達(dá)282億元。而昨日,主力資金凈流出僅32億元,為近期最低,顯示非理性殺跌或告一段落。行業(yè)方面,近5日申萬28個一級行業(yè)全部為主力資金凈流出,其中,非銀金融、生物醫(yī)藥、銀行凈流出最多,分別流出67億元、62億元、55億元。主力資金大面積凈流出現(xiàn)象昨日得到一定程度的緩解,昨日,通信行業(yè)獲得主力資金凈流入15億元,電子行業(yè)凈流入2.67億元,國防軍工凈流入1.8億元。

兩融方面,上周末,融資余額降至7576億元,創(chuàng)年內(nèi)新低。上周融資凈買入最多個股為中國平安、招商銀行、萬科A,分別凈買入5億元、2.57億元、2.37億元。北上資金上周僅周一是凈買入外,其他4個交易日均為凈賣出。

東興證券表示,中央經(jīng)濟(jì)工作會議辟謠明年經(jīng)濟(jì)的諸多不確定性,強(qiáng)化托底經(jīng)濟(jì)的預(yù)期,為明年經(jīng)濟(jì)增長定調(diào)。然而,市場短期對于估值、債務(wù)和地產(chǎn)的矛盾依然存在。展望本周,在歐美圣誕節(jié)背景下,預(yù)計外圍市場對A股影響弱化,市場有望在本周修復(fù)此前的部分悲觀預(yù)期。

責(zé)編 杜宇

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圖片來源:攝圖網(wǎng) 周一,A股市場縮量小幅上漲,截至收盤,上證指數(shù)漲0.43%,深證成指漲0.75%,創(chuàng)業(yè)板指漲1.1%。其中,滬市全天成交金額僅857億元,繼續(xù)維持地量水平。盤面上,5G概念、次新股、仿制藥、蘋果概念、豬肉等板塊漲幅居前,ST板塊等跌幅居前。 A股市場近期成交金額持續(xù)低迷,行情倍受壓制,或與歲末資金面緊張有關(guān)。昨日,深圳市場7日國債回購利率一度飆升至8.46%,創(chuàng)今年3月以來新高,為年內(nèi)第二高。上海市場7日國債回購利率最高也漲至8.39%,創(chuàng)近半年來新高,為年內(nèi)第三高。國債回購利率整體呈現(xiàn)非跨年品種走勢平穩(wěn),1天、2天、3天回購利率小幅波動,而7天、14天跨年品種大幅上漲。 造成國債回購利率近低遠(yuǎn)高主要原因是由于臨近歲末資金面有所波動,央行近期恢復(fù)公開市場操作,連續(xù)凈投放了約6000億資金,同時,又于上周實施TMLF。但在稅期和跨年因素影響下市場仍然有所顧慮。特別是23日至29日舉行的人大常委會上將審議授權(quán)提前下達(dá)部分新增地方政府債務(wù)限額的議案。往年,地方新增債發(fā)行主要從3月之后開始,因為新增債額度需要經(jīng)過全國人大審批。今年提前審議發(fā)行,令市場擔(dān)憂地方債擠占流動性。 然而從歷史上來看,地方債的發(fā)行并不意味著流動性擠占,因為,發(fā)行同時一般大概率有貨幣政策上的寬松支持。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示,地方債發(fā)行時期,資金利率并未出現(xiàn)明顯上升趨勢。同時,央行操作的規(guī)模也會適應(yīng)地方債發(fā)行而變化。 而且,關(guān)于明年宏觀貨幣政策層面,在上周結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會議上已經(jīng)定調(diào)。會議指出:“宏觀政策要強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié),繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策,適時預(yù)調(diào)微調(diào),穩(wěn)定總需求”;對貨幣政策表述為“穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度,保持流動性合理充裕,改善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制,提高直接融資比重”,與去年會議相比,貨幣政策由“保持中性”變?yōu)椤八删o適度”,并提到改善傳導(dǎo)機(jī)制,后續(xù)資金環(huán)境有望邊際改善。 天風(fēng)證券表示,把外匯占款、財政存款和現(xiàn)金走款綜合起來考慮,往年11月銀行增量資金往往為負(fù),今年11月增量資金5600億元,同比上看銀行體系流動性相對充裕??紤]央行操作(公開市場+MLF+國庫現(xiàn)金定存+PSL+SLF+降準(zhǔn)投放)后,流動性水平更加充裕。流動性收緊,主要是由于公開市場操作暫停,隨著12月重啟逆回購,流動性水平有所回升。央行呵護(hù)流動性的意圖明確。 雖然政策面一直寬松向好,但從A股市場資金流向來看,目前市場信心仍有待恢復(fù)。不論是北上資金、兩融資金,還是主力資金,近期整體均處于凈流出狀態(tài),防御意味明顯。 據(jù)Wind數(shù)據(jù),截至24日,主力資金連續(xù)7個交易日凈流出,日均主力資金凈流出超過百億元,其中,12月14日凈流出高達(dá)282億元。而昨日,主力資金凈流出僅32億元,為近期最低,顯示非理性殺跌或告一段落。行業(yè)方面,近5日申萬28個一級行業(yè)全部為主力資金凈流出,其中,非銀金融、生物醫(yī)藥、銀行凈流出最多,分別流出67億元、62億元、55億元。主力資金大面積凈流出現(xiàn)象昨日得到一定程度的緩解,昨日,通信行業(yè)獲得主力資金凈流入15億元,電子行業(yè)凈流入2.67億元,國防軍工凈流入1.8億元。 兩融方面,上周末,融資余額降至7576億元,創(chuàng)年內(nèi)新低。上周融資凈買入最多個股為中國平安、招商銀行、萬科A,分別凈買入5億元、2.57億元、2.37億元。北上資金上周僅周一是凈買入外,其他4個交易日均為凈賣出。 東興證券表示,中央經(jīng)濟(jì)工作會議辟謠明年經(jīng)濟(jì)的諸多不確定性,強(qiáng)化托底經(jīng)濟(jì)的預(yù)期,為明年經(jīng)濟(jì)增長定調(diào)。然而,市場短期對于估值、債務(wù)和地產(chǎn)的矛盾依然存在。展望本周,在歐美圣誕節(jié)背景下,預(yù)計外圍市場對A股影響弱化,市場有望在本周修復(fù)此前的部分悲觀預(yù)期。
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