每經(jīng)編輯 吳永久    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

這個周末刷屏的消息有點多。

美股繼續(xù)大跌，M頭頸線被大幅跌穿；明星楊冪和劉愷威突然宣布離婚；摩拜創(chuàng)始人胡瑋煒卸任CEO......

上面這些事情，大多出乎預料。

而A股又再次回到2500點大關，后市怎么運行也充滿了迷茫。

美股是否將轉熊？

這個周末，出乎預料的事有點多。

2014年楊冪和劉愷威結婚后不久，便被傳出“婚變”“離婚”的消息，兩人也都“不厭其煩”地一次次澄清。而12月22日晚上，楊冪和劉愷威突然宣布離婚時，還是讓吃瓜群眾感到驚訝。

另外，12月23日，摩拜單車創(chuàng)始人胡瑋煒今日發(fā)布內(nèi)部信，稱已經(jīng)卸任CEO身份，由摩拜總裁劉禹接任CEO一職。胡瑋煒在內(nèi)部信中強調(diào)：“在這里我必須說明，并沒有‘宮斗’，沒有不和，也沒有任何組織的糾葛。”

對于股市來說，隔夜美股繼續(xù)下跌也令人感到意外。

周五，美股三大股指全線大跌，道指跌超400點，跌幅1.81%；納指跌近3%，失守6400點大關；標普500跌超2%。

而從技術面來看，美股三大指數(shù)有破位的可能。

從上圖來看，道瓊斯指數(shù)，標普500指數(shù)，納斯達克指數(shù)的頸線均被大幅跌破，跌破頸線的幅度分別為4.6%、7.78%、6.3%。按照技術分析原理，通常來說，這樣的跌破幅度形成有效破位的概率較大。有的后市會有一個反彈來確認有效跌破，有的則沒有反彈來確認跌破過程。

比如就以滬指為例，今年2月跌穿了2016年以來的上升趨勢，后來就有一個反彈確認的過程。

從周線來看，本周標普500指數(shù)跌7.05%，創(chuàng)2011年8月份以來最大單周跌幅；道指跌6.87%，創(chuàng)2008年10月份以來最大單周跌幅；納指累跌8.36%，創(chuàng)2008年11月份以來最大單周跌幅。

而從10月的高點以來，道指已經(jīng)下跌16%。

中金公司認為，盡管從技術指標來看，當前美股市場已經(jīng)明顯進入超賣區(qū)域、而且標普500指數(shù)13.8倍的動態(tài)估值也已經(jīng)是2013年8月以來的低點，但短期在情緒和倉位變化主導的市場環(huán)境下，疊加政治因素擾動和圣誕假期交易清淡等因素，我們認為仍不排除會有波動風險。

恒大研究院任澤平認為，本輪美股大幅下調(diào)直接原因是利率上升和風險偏好下降：一是利率中樞水平持續(xù)上移壓制估值，二是投資者的避險情緒在美聯(lián)儲加息、經(jīng)濟放緩、國債利率倒掛、貿(mào)易摩擦升級等背景下有所提高。此前我們曾提出，美股連續(xù)大跌，可能是“特朗普景氣”終結的前兆，預示美國經(jīng)濟可能已經(jīng)見頂，主因是美聯(lián)儲持續(xù)加息、減稅效應減弱、貿(mào)易摩擦影響逐步顯現(xiàn)等。近期的形勢驗證了我們的判斷。這對全球經(jīng)濟形勢、宏觀政策、資本市場、貿(mào)易摩擦等都將產(chǎn)生深遠影響。

從周期的角度，美國房地產(chǎn)周期、庫存周期、產(chǎn)能周期均開始下行，只有金融周期尚處于上半場但開始接近頂部。近期美國房地產(chǎn)周期開始回落值得重視，主要受連續(xù)加息、利率上升影響。美國庫存周期也開始下行。

2500點很關鍵

而從A股市場來看，也處于持續(xù)下跌之中，本周五滬指盤中最低跌至2498點。

火山君發(fā)現(xiàn)，有的市場人士認為，目前的滬指處于A-B-C三浪下跌中的C浪下跌中，通常C浪會跌穿A浪終點，目前觀望為主，不宜盲目抄底。

從資金線來看，從9月18日以來，資金線上漲5%，同期滬指下跌5.11%，這顯示出部分聰明資金在建倉。從11月20日以來，資金線即開始掉頭向下，目前離前期底部（9月18日和10月19日的資金線底部）已經(jīng)很近了，獲利盤也很少了，這顯示出洗盤可能處于尾聲。

從技術面來看，滬指的2500點比較關鍵，因為下一個關鍵支撐位或許就是2000點了。2500點是上波牛市起步起來，第一個攻克的重要關口，而2000點則是上波牛市的底部。

另外，臨近年底，也是自然財務結算月，難免有資金回流與緊張的局面，資金面的波動可能對市場產(chǎn)生影響，不過過了12月之后，這一影響將消除。

多家券商看好5G板塊

再等一周多時間，2018年就要過去了。

對于2019年的投資機會，火山君發(fā)現(xiàn)，多數(shù)券商在關注5G板塊。

天風證券認為，近日召開的中央經(jīng)濟工作會議明確指出加快5G商用步伐，再次表明上層對于5G戰(zhàn)略的重視。我們反復強調(diào)在目前宏觀經(jīng)濟增速放緩的大背景下，5G將引領新一輪科技浪潮，是國家實現(xiàn)轉型升級、拉動新經(jīng)濟的關鍵引擎。我們認為隨著明年國內(nèi)三大運營商進入5G小規(guī)模集采階段，產(chǎn)業(yè)鏈相關公司明年5G業(yè)績將逐漸顯現(xiàn)。

5G時代最直接受益標的建議關注：

1）設備商龍頭：中興通訊（短期業(yè)績承壓，2020年有望業(yè)績兌現(xiàn)）、烽火通信；

2）天線及射頻龍頭：通宇通訊、滬電股份、生益科技、深南電路、飛榮達；

3）光纖光纜龍頭：亨通光電、通鼎互聯(lián)、長飛光纖、中天科技；

4）小基站及基礎設施運營建議關注：京信通信、中國鐵塔、華體科技、邦訊技術；

5）光器件/模塊龍頭：中際旭創(chuàng)、天孚通信、光迅科技、博創(chuàng)科技、新易盛；

6）網(wǎng)絡優(yōu)化龍頭：三維通信、宜通世紀；

興業(yè)證券認為，近日召開的中央經(jīng)濟工作會議，在產(chǎn)業(yè)政策方面，強調(diào)2019年工作重點是：加快5G商用步伐，加強人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等新型基礎設施建設。其認為，2019年5G產(chǎn)業(yè)投資思路要轉變。2017年、2018年的5G投資，是自上而下的主題性投資；而2019年5G網(wǎng)絡建設將會穩(wěn)步推進，上下游設備供應鏈將會逐步打通，相關公司的競爭力優(yōu)劣將逐步顯性化，5G投資需要轉換思路，適宜采取自下而上的選股策略。

站在當前時點，興業(yè)證券建議投資者布局：技術路線風險較小、產(chǎn)業(yè)結構變化威脅較小，同時明確受益于5G建設，彈性相對可觀的板塊。重點推薦的板塊是：基站主設備、通信設備PCB、基站光器件（光模塊、波分復用器件）、基站附屬設施（制冷溫控、防雷）、終端射頻器件（濾波器、MEMS制造）、視頻通信、云計算與數(shù)據(jù)中心。重點推薦：中興通訊、中際旭創(chuàng)、光迅科技、天孚通信、烽火通信、英維克、耐威科技、億聯(lián)網(wǎng)絡、光環(huán)新網(wǎng)，均維持“審慎增持”評級。