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每經(jīng)記者 劉海軍 每經(jīng)編輯 謝欣

12月6日，是讓A股市場(chǎng)醫(yī)藥板塊的投資者焦慮不安的一天。

昨日，“4+7”城市藥品集中采購(gòu)預(yù)中標(biāo)結(jié)果出爐，受此消息影響，A股和港股的醫(yī)藥板塊應(yīng)聲下挫，而12月7日醫(yī)藥股又延續(xù)跌勢(shì)。

火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）注意到，醫(yī)藥股股價(jià)兩日下跌，從申萬(wàn)行業(yè)統(tǒng)計(jì)顯示，A股醫(yī)藥生物板塊287只個(gè)股的市值蒸發(fā)了近2400億元。

“但從估值看，醫(yī)藥股的估值已經(jīng)到了歷史的絕對(duì)底部區(qū)域。”深圳森瑞投資董事長(zhǎng)林存對(duì)火山君這樣表示。

帶量采購(gòu)價(jià)格降幅超市場(chǎng)預(yù)期

12月6日，“4+7”城市藥品帶量采購(gòu)在上海開(kāi)標(biāo)，據(jù)最終公布的結(jié)果顯示，入選品種的價(jià)格大幅度降低。

受此消息影響，A股、港股市場(chǎng)的醫(yī)藥板塊昨日午后出現(xiàn)“跳水”。繼12月6日大跌后，醫(yī)藥股12月7日繼續(xù)領(lǐng)跌，樂(lè)普醫(yī)療、輔仁藥業(yè)等多股跌停。

12月6日，“4+7”城市藥品帶量采購(gòu)預(yù)中選結(jié)果出爐，但大部分中標(biāo)品種采購(gòu)價(jià)跌幅遠(yuǎn)超出了此前市場(chǎng)預(yù)期?；鹕骄ㄎ⑿殴娞?hào)：huoshan5188）了解到，根據(jù)本次帶量采購(gòu)各預(yù)中標(biāo)品種降幅統(tǒng)計(jì)，平均降價(jià)幅度約50%，超出此前市場(chǎng)的預(yù)期。其中，31個(gè)品種中，7個(gè)品種價(jià)格降幅在70%及以上，降幅40%~70%的有12個(gè)，降幅20%~40%的有5個(gè)。

對(duì)此，國(guó)海證券研報(bào)中稱(chēng)，帶量采購(gòu)規(guī)則為最低價(jià)中標(biāo)，而且是獨(dú)家中標(biāo)，因此對(duì)于納入帶量采購(gòu)的品種，市場(chǎng)都較為謹(jǐn)慎：1、中標(biāo)的不確定性，意味可能失去或者獲得一個(gè)大市場(chǎng)。2、中標(biāo)價(jià)格的不確定性，尤其是仿制藥已經(jīng)有2家以上品種，為了搶得市場(chǎng)，部分企業(yè)可能大幅降價(jià)搶得市場(chǎng)。首批品種招標(biāo)落地后，市場(chǎng)也將看清不同競(jìng)爭(zhēng)格局品種的降價(jià)影響。

A股醫(yī)藥板塊兩日市值蒸發(fā)近2400億

12月6日，“4+7”城市藥品集中采購(gòu)預(yù)中標(biāo)結(jié)果出爐后，A+H股兩地醫(yī)藥板塊應(yīng)聲下挫。昨日，樂(lè)普醫(yī)療，貝達(dá)藥業(yè)、普洛藥業(yè)股價(jià)跌停，華東醫(yī)藥、泰格醫(yī)藥大跌超過(guò)9%，復(fù)星醫(yī)藥、萬(wàn)孚生物、麗珠集團(tuán)、海辰藥業(yè)、海正藥業(yè)等逾20只個(gè)股跌幅超過(guò)5%。整個(gè)板塊九成個(gè)股下跌。

今日市場(chǎng)全天維持震蕩走勢(shì)，滬指盤(pán)中一度失守2600點(diǎn)。截至收盤(pán)，滬指漲0.03%，成交977億元。深成指跌0.01%，成交1432億元。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌0.35%，成交453億元。

火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）注意到，今日盤(pán)面最重要的一個(gè)現(xiàn)象就是醫(yī)藥股持續(xù)殺跌，樂(lè)普醫(yī)療、華東醫(yī)藥等多只個(gè)股跌停。

截至12月7日收盤(pán)，有8只醫(yī)藥股跌停，其中產(chǎn)品未入選“帶量采購(gòu)”名單的樂(lè)普醫(yī)療連續(xù)兩日跌停，而普利制藥、輔仁醫(yī)藥、華東醫(yī)藥等在昨日大跌的情況下，今日又紛紛跌停。

火山君注意到，醫(yī)藥股股價(jià)兩日下跌，從申萬(wàn)行業(yè)統(tǒng)計(jì)顯示，A股醫(yī)藥生物板塊287只個(gè)股的市值蒸發(fā)了近2400億元。

機(jī)構(gòu)拋售成醫(yī)藥股股價(jià)殺跌推手

從昨天和今天的盤(pán)后龍虎榜數(shù)據(jù)觀(guān)察，火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)成為這次醫(yī)藥股大跌的主要推手。

滬深交易所公布的交易信息顯示，機(jī)構(gòu)今日繼續(xù)大幅拋售醫(yī)藥股。其中，3個(gè)機(jī)構(gòu)席位賣(mài)出了華東醫(yī)藥1.79億元，深股通賣(mài)出了4272萬(wàn)元并買(mǎi)入3175萬(wàn)元。4個(gè)機(jī)構(gòu)席位賣(mài)出了麗珠集團(tuán)1.08億元，深股通買(mǎi)入1386萬(wàn)元并賣(mài)出1371萬(wàn)元。樂(lè)普醫(yī)療的數(shù)據(jù)顯示，今日2家機(jī)構(gòu)買(mǎi)入了3862萬(wàn)元，2家機(jī)構(gòu)賣(mài)出4492萬(wàn)元，機(jī)構(gòu)凈賣(mài)出了630萬(wàn)元。而4家機(jī)構(gòu)大量賣(mài)出了安圖生物，恩華藥業(yè)也有4家機(jī)構(gòu)大量拋售。

在昨日，華海藥業(yè)盤(pán)后數(shù)據(jù)顯示，一機(jī)構(gòu)席位賣(mài)出了2494萬(wàn)元。賣(mài)出華東醫(yī)藥金額最大的前5大席位中，機(jī)構(gòu)就占了3席，共計(jì)賣(mài)出約1.6億元。

平安證券指出，由于本次帶量采購(gòu)仿制藥降價(jià)幅度大超預(yù)期，短期內(nèi)需規(guī)避仿制藥投資主題，建議關(guān)注具備更深“護(hù)城河”且受帶量采購(gòu)影響較小的細(xì)分領(lǐng)域，包括創(chuàng)新藥、高端醫(yī)療設(shè)備及耗材、口腔醫(yī)療等。

“機(jī)構(gòu)為了保住凈值，不得不賣(mài)出，這些賣(mài)出行為還和機(jī)構(gòu)內(nèi)部的風(fēng)控有關(guān)。不過(guò)從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，醫(yī)藥行業(yè)還是出牛股的地方，不可能讓整個(gè)行業(yè)熄火的。”蘇仙健康管理（南京）公司副總裁、醫(yī)藥研究員常成在接受火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）采訪(fǎng)時(shí)表示，“仿制藥在中國(guó)的高毛利結(jié)束了。這次不會(huì)影響醫(yī)藥板塊整體的趨勢(shì)，因?yàn)獒t(yī)藥行業(yè)是偏防守的一個(gè)板塊。不過(guò)對(duì)于一些醫(yī)藥企業(yè)，此次會(huì)是一個(gè)很大的洗牌。如果醫(yī)藥板塊再大跌的話(huà)，一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)又跌到了一個(gè)好的買(mǎi)點(diǎn)了。”

機(jī)構(gòu)：市場(chǎng)份額進(jìn)一步向行業(yè)龍頭集中

“4+7”城市藥品集中采購(gòu)預(yù)中標(biāo)結(jié)果出爐，引起醫(yī)藥股大跌，也引起了投資者的廣泛討論。

“有的品種降價(jià)超預(yù)期了，之前大家認(rèn)為降價(jià)30%，現(xiàn)在是降低60%，有些甚至超過(guò)了90%。這對(duì)很多企業(yè)是不利的，整個(gè)醫(yī)藥供應(yīng)行業(yè)將面臨很大的洗牌。但從估值看，醫(yī)藥股的估值已經(jīng)到了歷史的絕對(duì)底部區(qū)域。”深圳森瑞投資董事長(zhǎng)林存對(duì)火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）這樣表示。

在蘇仙健康管理（南京）公司副總裁、醫(yī)藥研究員常成看來(lái)，帶量采購(gòu)會(huì)引起很多企業(yè)利潤(rùn)縮減，尤其是對(duì)銷(xiāo)售費(fèi)用高的公司更是一個(gè)重創(chuàng)，但對(duì)于一些企業(yè)比如恒瑞醫(yī)藥，反倒沒(méi)有太大影響。

“我們接下來(lái)將加強(qiáng)對(duì)中醫(yī)藥板塊的研究和投資。如果投資者持有醫(yī)藥股，這幾天大跌的時(shí)候不要輕易割肉，等股價(jià)企穩(wěn)反彈后可以再拋出。”常成說(shuō)道。

長(zhǎng)城證券分析稱(chēng)，這次的降價(jià)幅度超預(yù)期，市場(chǎng)向龍頭集中。在其看來(lái)，未來(lái)仿制藥行業(yè)降價(jià)基調(diào)明確，長(zhǎng)期看仿制藥企業(yè)整體毛利率和凈利率水平將下降，市場(chǎng)份額進(jìn)一步向行業(yè)龍頭集中。

“短期來(lái)看，現(xiàn)有市場(chǎng)份額較小，如華海和京新藥業(yè)，有望實(shí)現(xiàn)以?xún)r(jià)換量，提升市場(chǎng)份額；從長(zhǎng)期來(lái)看，帶量采購(gòu)能夠減少中間銷(xiāo)售費(fèi)用，利好管線(xiàn)豐富的仿制藥龍頭企業(yè)，建議關(guān)注恒瑞醫(yī)藥。此外降價(jià)節(jié)省醫(yī)保資金，為創(chuàng)新藥騰挪空間，提前布局創(chuàng)新藥的企業(yè)將受益。”長(zhǎng)城證券分析道。