圖片來(lái)源：視覺中國(guó)

數(shù)據(jù)顯示，近一個(gè)多月，北上資金持續(xù)凈流入逾490億元，并積極調(diào)倉(cāng)換股，增持大金融板塊和部分白馬股，甚至對(duì)一些白酒龍頭股進(jìn)行逆市增持。與此同時(shí)，部分公私募機(jī)構(gòu)也有所行動(dòng)，紛紛在弱市中調(diào)倉(cāng)，不斷優(yōu)化組合。整體上看，偏成長(zhǎng)風(fēng)格的優(yōu)質(zhì)個(gè)股更被機(jī)構(gòu)看好。

北上資金逆勢(shì)買入白酒

28日兩市普漲，滬深兩市分別上漲1.05%和1.60%，北向資金當(dāng)日凈流入28.76億元，滬股通和深股通分別凈流入20.68億元和8.09億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月28日，北上資金累計(jì)凈流入6196.83億元，突破前期峰值，再創(chuàng)新高。自10月19日大盤反彈以來(lái)，北上資金凈流入達(dá)491.82億元。

北上資金持續(xù)流入的同時(shí)，也在積極調(diào)倉(cāng)換股，大金融板塊成為重點(diǎn)增持方向，部分白酒股被逆勢(shì)加倉(cāng)。具體來(lái)看，滬股通方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，10月19日至11月27日，北上資金增持?jǐn)?shù)量最多的個(gè)股是南方航空，增持3.32億股。對(duì)交通銀行、招商銀行、中國(guó)石化、中國(guó)建筑、中國(guó)鋁業(yè)的增持?jǐn)?shù)量也都超過(guò)1億股。減持方面，對(duì)山鷹紙業(yè)和大秦鐵路的減持?jǐn)?shù)量最多，分別達(dá)到9808.17萬(wàn)股和9335.94萬(wàn)股，對(duì)中國(guó)化學(xué)、宇通客車、華域汽車的減持?jǐn)?shù)量也都超過(guò)3000萬(wàn)股。值得注意的是，北上資金對(duì)貴州茅臺(tái)、長(zhǎng)江電力、上汽集團(tuán)、白云機(jī)場(chǎng)進(jìn)行逆市增持，增持?jǐn)?shù)量均超200萬(wàn)股。

深股通方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，北上資金同期增持?jǐn)?shù)量最多的是金科股份和平安銀行，增持?jǐn)?shù)量分別為6803.03萬(wàn)股和6691.95萬(wàn)股，對(duì)京東方A、五糧液、中南建設(shè)、河鋼股份、沃森生物的增持?jǐn)?shù)量也都超過(guò)3000萬(wàn)股。減持個(gè)股中，對(duì)分眾傳媒和鞍鋼股份的減持量最大，分別為1.25億股和1.11億股，對(duì)新興鑄管、三花智控、徐工機(jī)械、蘇寧易購(gòu)、華菱鋼鐵的減持?jǐn)?shù)量也都超過(guò)3000萬(wàn)股。值得注意的是，北上資金逆勢(shì)加倉(cāng)五糧液、大族激光、洋河股份等個(gè)股，增持均超1000萬(wàn)股，對(duì)五糧液的增持?jǐn)?shù)量達(dá)4434.4萬(wàn)股。

機(jī)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化組合

在北上資金調(diào)倉(cāng)布局的同時(shí)，部分公募與私募基金也有所行動(dòng)。“雖然倉(cāng)位較高，在大盤調(diào)整過(guò)程中無(wú)力再加倉(cāng)，但面對(duì)市場(chǎng)下跌同樣很興奮。”北京某百億私募人士表示，“市場(chǎng)的非理性下跌使得一些績(jī)優(yōu)股遭到錯(cuò)殺，提供了調(diào)倉(cāng)換股的好時(shí)機(jī)。一段時(shí)間以來(lái)，我們不斷優(yōu)化組合，借助市場(chǎng)的恐慌性下挫，將資金集中到性價(jià)比更高的個(gè)股中，這些個(gè)股在未來(lái)2至3年有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的翻倍。”

針對(duì)北上資金大力布局金融板塊，某券商自營(yíng)研究員認(rèn)為，從中長(zhǎng)期角度看，大金融板塊的配置價(jià)值突出。但就股價(jià)的彈性而言，低估值的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股吸引力更大。他表示，目前環(huán)境下金融板塊偏防御，但考慮到目前政策底明顯，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回升，因此績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股有望表現(xiàn)更佳。

上海某公募基金研究員也表示，前期不少龍頭白馬股因業(yè)績(jī)不及預(yù)期下跌明顯，也引起抱團(tuán)資金的松動(dòng)，不少機(jī)構(gòu)借此機(jī)會(huì)調(diào)倉(cāng)布局到具備安全邊際的成長(zhǎng)股中。同時(shí)，在市場(chǎng)回暖過(guò)程中，也會(huì)考慮將部分反彈較多的個(gè)股賣出，調(diào)倉(cāng)到長(zhǎng)期看更具上漲潛力的個(gè)股，獲取更多收益。當(dāng)然，對(duì)部分優(yōu)質(zhì)的股票，不會(huì)單純因?yàn)楣蓛r(jià)滯漲而賣出。

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績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股更被看好

自上月大盤反彈以來(lái)，中小創(chuàng)明顯跑贏大盤藍(lán)籌，10月19日至11月28日，創(chuàng)業(yè)板指和創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)漲幅分別達(dá)到11.29%和11.69%，而上證50指數(shù)僅上漲2.20%。雖然白馬藍(lán)籌在此前的市場(chǎng)調(diào)整中跌幅明顯，但在隨后的大盤反彈中，機(jī)構(gòu)布局的意愿卻不強(qiáng)。

北京另一家百億私募表示，目前持倉(cāng)中白馬藍(lán)籌并不多。受宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期影響，不少行業(yè)的增長(zhǎng)預(yù)期較弱，其中白馬藍(lán)籌的主要投資邏輯在于市場(chǎng)份額進(jìn)一步向龍頭企業(yè)集中，但這已被市場(chǎng)充分預(yù)期，估值并不便宜。雖然不少龍頭股近期有所回調(diào)，但即便后期有所布局時(shí)也會(huì)參考一些情緒面的變化。在具體的布局方向上，該私募更加偏愛有預(yù)期差的個(gè)股，對(duì)市場(chǎng)一致預(yù)期、充分預(yù)期的股票會(huì)有所回避?？紤]到政策對(duì)民營(yíng)企業(yè)的扶持力度是持續(xù)的，將重點(diǎn)布局細(xì)分領(lǐng)域的民營(yíng)企業(yè)龍頭。

一家逆向投資風(fēng)格明顯的私募表示：“去年持有較多的白馬藍(lán)籌，但從去年下半年開始便逐步調(diào)倉(cāng)到成長(zhǎng)類個(gè)股中了，尤其是中小創(chuàng)中的細(xì)分行業(yè)龍頭。市場(chǎng)此前對(duì)白馬藍(lán)籌過(guò)分樂(lè)觀，我們本身也找不到比市場(chǎng)更樂(lè)觀的地方，但一旦白馬業(yè)績(jī)?cè)鏊俨患邦A(yù)期，大幅度的回調(diào)不可避免，因此后期在白馬股上的布局上會(huì)更加謹(jǐn)慎。目前更加看好TMT行業(yè)、醫(yī)藥股和周期股。”

好買基金建議，短期在經(jīng)濟(jì)基本面下行壓力未解的格局下，一方面，要密切關(guān)注信貸、社融、固定資產(chǎn)投資等關(guān)鍵托底先行指標(biāo)的企穩(wěn)；另一方面，暫時(shí)規(guī)避與經(jīng)濟(jì)周期強(qiáng)相關(guān)的方向，淡化價(jià)值與成長(zhǎng)風(fēng)格之分，超調(diào)之后優(yōu)先選擇投資理念以基本面為導(dǎo)向且非常重視財(cái)報(bào)質(zhì)量的優(yōu)質(zhì)選股型基金。