每經(jīng)記者 張壽林    每經(jīng)編輯 陳旭    

10月26日，國務院新聞辦公室舉行國務院政策例行吹風會，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝在吹風會上介紹了設立民營企業(yè)債券融資支持工具，以市場化方式緩解企業(yè)融資難等方面情況，并答記者問。

近日國務院常務會議決定，對有市場需求的中小金融機構(gòu)加大再貸款、再貼現(xiàn)的支持力度，設立民營企業(yè)債券融資支持工具，以市場化的方式幫助緩解企業(yè)融資難，促進民營企業(yè)穩(wěn)定、健康發(fā)展。

央行隨后落實出臺了一系列政策措施，其中之一便是推動實施民營企業(yè)債券融資支持工具。

潘功勝在吹風會上重點介紹了這一支持工具。在運作上，他指出，支持工具是由專業(yè)機構(gòu)進行管理和運作，初期選擇的專業(yè)機構(gòu)是中債信用增進投資股份有限公司。除此之外，央行也在研究選擇其他專業(yè)機構(gòu)參與這個計劃，同時也會鼓勵商業(yè)銀行、證券公司、保險公司以及其他信用增進公司等商業(yè)機構(gòu)，基于商業(yè)原則開展類似的業(yè)務。

在工具設計和具體操作上，潘功勝說，要發(fā)揮債券市場的主承銷商作用。一般是商業(yè)銀行比較多，還包括地方信用增進機構(gòu)，這些機構(gòu)會按照商業(yè)原則組成信用風險緩釋產(chǎn)品的聯(lián)合發(fā)行體，也不是中債增信一家來做。

圖片來源：視覺中國

在少數(shù)情況下，有可能需要發(fā)債主體提供必要的抵押和擔保，同時央行也會和地方政府合作，發(fā)揮地方政府對企業(yè)的監(jiān)督作用，這是第二個在風險控制方面的要點。

信用風險緩釋工具的價格形成是完全市場化的，產(chǎn)品的發(fā)行要通過公開路演、簿記建檔等市場化過程確定它的發(fā)行價格，所以價格的形成是完全市場化的。

此外，實施機構(gòu)，會基于大數(shù)定率，就像保險公司一樣，對債券發(fā)行人的違約概率進行嚴格精算，再結(jié)合信用風險緩釋工具可能的定價區(qū)間，通過風險收益模型來測算損益情況，從而判斷是否對企業(yè)發(fā)債提供支持。

對于支持工具能夠形成多大規(guī)模，潘功勝分析，如果初期提供的初始資金大概是100億元，它有一個杠桿比例，假如說按照1：8的比例測算，它可能會形成800億元的規(guī)模。考慮到不光是中債增信自己在做，還會和其他市場機構(gòu)，包括債券主承銷商、地方商業(yè)銀行、地方增信公司、保險公司等等會組成產(chǎn)品發(fā)行的聯(lián)合體。“我們假定其他主體也按照這個比例，提供800億規(guī)模的話，可能就會形成1600億的規(guī)模，這是一個初步的估算。我們也會根據(jù)市場變化情況，也就是說，我們會觀察和評估這個規(guī)模對于目前民營企業(yè)融資氛圍的改善效果，以決定會不會再進一步擴大規(guī)模。”