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近期的全球股市震蕩，新興市場雖然未能幸免，但在風(fēng)險(xiǎn)沖擊面前的韌性和“抗跌力”似乎有所增強(qiáng)。

有多家投資機(jī)構(gòu)稱，新興市場的資產(chǎn)估值已經(jīng)走入一段時(shí)期的低谷，出現(xiàn)了一些待挖掘的“價(jià)值”，或?yàn)橥顿Y者提供了一些買入機(jī)會。不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在資產(chǎn)遭受了大規(guī)模拋售后，新興市場或?qū)⒁愿斓脑鲩L，為投資者創(chuàng)造回報(bào)。

新興市場價(jià)值待挖掘

24日，美股在“黑色星期三”半個(gè)月后又經(jīng)歷了一場暴跌，標(biāo)普500、道瓊斯、納斯達(dá)克三大股指分別下跌3%、2.4%、4.4%。受市場避險(xiǎn)情緒攀升影響，25日，美元指數(shù)維持前幾日強(qiáng)勢守在96關(guān)口上方，追隨隔夜美股暴跌，全球股市普遍疲軟。相比之下，新興市場在此次震蕩中頗有“抗跌力”。除了菲律賓、巴西跌幅較大均跌超2%外，其他主要新興市場國家跌幅較小甚至出現(xiàn)了逆勢上漲，墨西哥、印度股指下跌1%，馬來西亞股指下跌0.2%，印尼、泰國反逆市上漲約1%，最大新興經(jīng)濟(jì)體中國A股上證綜指更是頑強(qiáng)收紅。新興市場股市雖有所下跌，但并未出現(xiàn)恐慌情緒大肆蔓延的拋售跡象。

MSCI新興市場指數(shù)雖然還在熊市區(qū)間徘徊，但資金流向監(jiān)測機(jī)構(gòu)EPFR最新周報(bào)顯示，全球資金延續(xù)大幅流出美國和歐洲股市的態(tài)勢，開始回流新興市場，顯示了新興市場的吸引力較前期有所上升。

此外，新興市場與發(fā)達(dá)市場的“估值差”問題受到越來越多機(jī)構(gòu)的重視。機(jī)構(gòu)研究顯示，新興市場股市估值與美國股市估值的差距走闊，目前已經(jīng)達(dá)到自2002年以來的最大差距。“新興市場股票正在以美股的‘最大折扣’進(jìn)行交易，不少投資者都已做好突擊入場的準(zhǔn)備。綜合考慮股市下跌幅度和貨幣貶值程度，新興市場明年以美元計(jì)算的回報(bào)率相比成熟市場可能會更高，”國際金融協(xié)會駐華盛頓高級主管SonjaGibbs說。

機(jī)構(gòu)看多陣營日漸擴(kuò)容

近期，多家國際投資機(jī)構(gòu)加入“新興市場價(jià)值挖掘者”陣營，認(rèn)為新興市場存在股市和貨幣被低估的現(xiàn)象。貝萊德、普信、高盛、太平洋投資管理等金融機(jī)構(gòu)一致認(rèn)為，雖然新興市場遭受的拋售潮未必會結(jié)束，但仍讓投資者看到了希望之光，即新興市場資產(chǎn)估值已經(jīng)進(jìn)入了一段時(shí)期的低位，可能是逢低買入的好時(shí)機(jī)。

“新興市場被過度拋售，股市和貨幣都被低估，短期料將反彈，”RiverFront投資集團(tuán)分析師說，“從歷史上看，新興市場股市估值處于相對低位，與美股的估值差有5倍之多，為全球金融危機(jī)以來最大；新興市場貨幣更是被低估，不管從購買力平價(jià)還是其他衡量方式來看，新興市場貨幣與美元相比顯得過于便宜。除了土耳其，大部分地區(qū)經(jīng)通脹調(diào)整后的實(shí)際利率都是正值，這為新興市場貨幣提供了支撐。長期內(nèi)投資者應(yīng)該保持對新興市場的資金敞口。”他表示，MSCI新興市場指數(shù)的每股收益率預(yù)期在2018年和2019年都將會保持兩位數(shù)增長。

領(lǐng)航集團(tuán)策略師JonathanLemco稱，投資者應(yīng)增加對新興市場的長線投資，而且認(rèn)為亞洲是新興市場中最有吸引力的投資目的地，看好印度和印尼的回報(bào)率；并稱拉美的墨西哥也可能備受全球投資者青睞。

日本GMO金融集團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人JeremyGrantham此前也建議增持新興市場股票，他考慮的除了估值因素還有未來的增長預(yù)期。據(jù)他預(yù)測，未來幾年新興經(jīng)濟(jì)體增速快于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的趨勢將不斷拉大。貝萊德、摩根士丹利、法國興業(yè)銀行也都表達(dá)過類似的觀點(diǎn)。

貝萊德多元化資產(chǎn)策略師IsabelleMateosYLago表示，對新興市場的投資是一個(gè)挖掘價(jià)值的過程，投資者必須學(xué)會遴選。他稱美元價(jià)格目前已偏高，繼續(xù)走高的動能預(yù)計(jì)不會持續(xù)到年底?？春媚切┠軌蚋玫钟涝邚?qiáng)和金融環(huán)境收緊的新興市場國家。瑞銀全球財(cái)富管理公司英國區(qū)高管CarolineSimmons表示，新興市場以美元計(jì)價(jià)的債券展現(xiàn)了高價(jià)值潛力，收益率具有較大吸引力。不過他對新興市場股市持中立態(tài)度，認(rèn)為其估值雖具吸引力但存在收益下滑風(fēng)險(xiǎn)。