圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

昨日，券商股集體漲停尤其搶眼，股票質(zhì)押業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)得以適度緩解是重要原因之一。對(duì)于亦開(kāi)展上市公司股票質(zhì)押業(yè)務(wù)的信托公司而言，也是政策受益者之一，安信信托與陜國(guó)投昨日也雙雙漲停。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，今年以來(lái)曾有多家信托公司股票質(zhì)押業(yè)務(wù)暴露風(fēng)險(xiǎn)，引起市場(chǎng)各方關(guān)注。

在新的政策背景下，信托公司的股票質(zhì)押業(yè)務(wù)未來(lái)如何開(kāi)展，值得關(guān)注。

市場(chǎng)份額不足15%

今年以來(lái)股市低迷，部分信托公司股票質(zhì)押業(yè)務(wù)所質(zhì)押股票出現(xiàn)跌破預(yù)警線(xiàn)、直逼平倉(cāng)線(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)敞口。包括，民生信托、中航信托踩雷樂(lè)視網(wǎng)，中海信托、云南信托踩雷東方園林，云南信托踩雷銀億股份。

普益標(biāo)準(zhǔn)據(jù)公開(kāi)資料整理顯示，截至2018年10月18日，信托所持質(zhì)押股票市值0.65萬(wàn)億元，占比14.61%，低于券商和銀行所占份額。

截至2018年6月末，68家信托公司中，有32家信托公司開(kāi)展了股票質(zhì)押業(yè)務(wù)，其中重慶信托與華寶信托活躍度較高，涉及股票共計(jì)72只，占流通股比例超過(guò)5%的有14家信托公司。

目前，信托公司股票質(zhì)押業(yè)務(wù)主要與銀行合作開(kāi)展，信托公司僅作為通道，主要業(yè)務(wù)模式有兩種：一是單一資金信托參與股票質(zhì)押融資；二是結(jié)構(gòu)化集合資金信托計(jì)劃參與股票質(zhì)押融資。

信托公司“無(wú)心戀戰(zhàn)”

目前，信托公司和證券公司都可以從事股票質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)。證券公司對(duì)上市公司有著先天資源優(yōu)勢(shì)，信托公司在該業(yè)務(wù)上則處于相對(duì)劣勢(shì)。

不過(guò)，2013年以前情況并非如此，當(dāng)時(shí)券商與信托開(kāi)展的均是場(chǎng)外股票質(zhì)押業(yè)務(wù)，信托公司還能占上風(fēng)。然而，2013年5月上海證券交易所、中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司聯(lián)合發(fā)布《股票質(zhì)押式回購(gòu)交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)辦法(試行)》之后，隨著券商股票質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)這一創(chuàng)新的場(chǎng)內(nèi)股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的開(kāi)展，帶動(dòng)了股票質(zhì)押業(yè)務(wù)大規(guī)模擴(kuò)張，以信托為代表的場(chǎng)外質(zhì)押業(yè)務(wù)逐漸讓位于以券商為主的場(chǎng)內(nèi)質(zhì)押業(yè)務(wù)，信托公司在股票質(zhì)押市場(chǎng)的份額受到嚴(yán)重?cái)D壓。

作為市場(chǎng)上最大資金來(lái)源的銀行，特別是城商行和股份制銀行，也大力開(kāi)展了股票質(zhì)押業(yè)務(wù)。有的銀行甚至把股票質(zhì)押業(yè)務(wù)當(dāng)做轉(zhuǎn)型的重點(diǎn)業(yè)務(wù)來(lái)開(kāi)展，在業(yè)務(wù)審批和放款速度上給予了特定支持，市場(chǎng)整體處于繁榮發(fā)展階段。

2015年，股票質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)出現(xiàn)了一些問(wèn)題，一是在市場(chǎng)沒(méi)有流動(dòng)性的情況下，質(zhì)押的股票無(wú)法賣(mài)出；二是集中賣(mài)出質(zhì)押的股票導(dǎo)致市場(chǎng)進(jìn)一步下跌。

南部沿海地區(qū)一家信托公司高管表示：“股票質(zhì)押業(yè)務(wù)我們不做了，風(fēng)險(xiǎn)太大。”

北方一家信托公司做股票質(zhì)押業(yè)務(wù)多年的業(yè)務(wù)經(jīng)理表示，目前來(lái)看，可以做股票質(zhì)押業(yè)務(wù)的銀行和金融機(jī)構(gòu)非常少，股票質(zhì)押成本較去年漲幅明顯。當(dāng)前最大的問(wèn)題是股票質(zhì)押到期后，沒(méi)有后續(xù)資金接著放款，金融機(jī)構(gòu)基本都不做這個(gè)業(yè)務(wù)了。