每經(jīng)記者 胡楊    每經(jīng)編輯 姚祥云    

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

日前，大自然（834019，OC）發(fā)布公告稱，其全資子公司浙江恩嘉壹汽車(chē)服務(wù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“浙江恩嘉壹”）擬收購(gòu)江蘇東吳保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“東吳保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)”）64%的股權(quán)，價(jià)格為4038.61萬(wàn)元。

大自然表示，此番擬采用現(xiàn)金方式對(duì)東吳保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)的股權(quán)進(jìn)行收購(gòu)。不過(guò)記者發(fā)現(xiàn)，今年上半年，大自然經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與投資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額均為負(fù)值，具體分別是-2164.47萬(wàn)元和-1791.42萬(wàn)元。

在這種情況下，收購(gòu)事項(xiàng)是否會(huì)面臨現(xiàn)金流方面的壓力？該公司負(fù)責(zé)投資者關(guān)系的人士回復(fù)稱：“除自籌資金外，收購(gòu)所使用的現(xiàn)金還來(lái)自公司上半年定增募集到的部分資金，因此不存在這方面壓力。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查詢發(fā)現(xiàn)，今年1月，大自然通過(guò)定向發(fā)行股票募集的1.57億元資金已全部到賬。受此影響，其今年上半年籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)到1.42億元。

東吳保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)獲近3倍溢價(jià)收購(gòu)

據(jù)悉，浙江恩嘉壹將從東吳保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)的三名股東處收購(gòu)股權(quán)，具體為蘇州國(guó)發(fā)投資管理有限公司持有的34%股份、蘇州億文商務(wù)信息服務(wù)有限公司持有的24%股份以及自然人唐少文持有的6%股份。收購(gòu)?fù)瓿珊?，東吳保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)將成為浙江恩嘉壹的控股子公司（持股比例64%），而現(xiàn)股東蘇州國(guó)際發(fā)展集團(tuán)有限公司仍持有東吳保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)36%的股份。

公開(kāi)資料顯示，東吳保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)于2008年獲得原保監(jiān)會(huì)下發(fā)的設(shè)立批復(fù)，現(xiàn)主要為投保人提供直接保險(xiǎn)采購(gòu)服務(wù)，為被保險(xiǎn)人或受益人提供專(zhuān)業(yè)索賠服務(wù)等，注冊(cè)資本為1200萬(wàn)元。2016年度，東吳保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)在全國(guó)483家保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司中營(yíng)業(yè)收入排名第175位，當(dāng)年的凈利潤(rùn)則為234萬(wàn)元。

值得一提的是，2017年8月10日至2018年8月28日期間，這家保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司曾在新三板有過(guò)短暫的掛牌經(jīng)歷，但未通過(guò)該市場(chǎng)取得過(guò)融資。

盡管如此，保險(xiǎn)中介牌照的價(jià)值仍不容小覷。根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告，截至2018年8月31日，東吳保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)的凈資產(chǎn)賬面值為1618.5萬(wàn)元，評(píng)估后的股東全部權(quán)益價(jià)值為6310.33萬(wàn)元，增值率達(dá)到289.89%，東吳保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)64%股權(quán)在評(píng)估基準(zhǔn)日的市場(chǎng)價(jià)格由此確定為4038.61萬(wàn)元。

這也意味著，大自然對(duì)東吳保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)進(jìn)行的是溢價(jià)收購(gòu)。據(jù)大自然方面負(fù)責(zé)投資者關(guān)系的人士介紹，之所以收購(gòu)保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)，原因是公司對(duì)汽車(chē)后市場(chǎng)服務(wù)領(lǐng)域有所布局，而在二手車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈上則涉及保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，希望與東吳保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。

大自然曾于年初完成近1.6億元募資

根據(jù)公開(kāi)資料，大自然是一家環(huán)?？萍计髽I(yè)。除經(jīng)營(yíng)有機(jī)酯類(lèi)、膜材料等產(chǎn)品以外，該公司現(xiàn)階段也的確在推進(jìn)汽車(chē)后市場(chǎng)服務(wù)產(chǎn)業(yè)平臺(tái)建設(shè)。

最新數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，大自然共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.31億元，較上年同期下降15.5%；取得凈利潤(rùn)1806.66萬(wàn)元，較上年同期減少20.04%。據(jù)該公司透露，凈利潤(rùn)下降的主要原因就與開(kāi)拓汽車(chē)后市場(chǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)過(guò)程中所發(fā)生的人力成本費(fèi)用、運(yùn)營(yíng)服務(wù)費(fèi)用等增加相關(guān)。

另外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者觀察發(fā)現(xiàn)，今年上半年，大自然經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-2164.47萬(wàn)元，投資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-1791.42萬(wàn)元，均為負(fù)值。而需要注意的是，針對(duì)東吳保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)，大自然稱擬采用現(xiàn)金方式進(jìn)行收購(gòu)。那么，在上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流出的情況下，收購(gòu)事項(xiàng)是否會(huì)面臨現(xiàn)金流方面的壓力呢？

對(duì)此，上述負(fù)責(zé)投資者關(guān)系的人士回應(yīng)稱：“除自籌資金外，收購(gòu)所使用的現(xiàn)金還來(lái)自公司上半年定增募集到的部分資金，因此不存在這方面壓力。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查詢發(fā)現(xiàn)，2016年12月，大自然曾公告稱，基于戰(zhàn)略發(fā)展需要，公司擬定向發(fā)行股票3451.32萬(wàn)股，其中2700萬(wàn)股為現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)，將募集資金不超過(guò)1.62億元（含本數(shù)），主要用于二手車(chē)市場(chǎng)、一站式汽車(chē)服務(wù)門(mén)店、互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)平臺(tái)等項(xiàng)目。

認(rèn)購(gòu)公告顯示，包括蘇州蘇投宏睿投資合伙企業(yè)（有限合伙）在內(nèi)的兩家機(jī)構(gòu)以及八名自然人參與現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)，認(rèn)購(gòu)款于今年1月8日全部到賬。經(jīng)過(guò)驗(yàn)資報(bào)告確認(rèn)，大自然此次募集資金總額為近1.6億元，扣減已發(fā)生的相關(guān)發(fā)行費(fèi)用的實(shí)際募集資金凈額約為1.57億元。

受此影響，今年上半年，大自然籌資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~也達(dá)到1.42億元。具體來(lái)說(shuō)，其中2700萬(wàn)元用于收購(gòu)東吳保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)64%股權(quán)，另外的資金用途還包括：收購(gòu)和新設(shè)汽車(chē)保養(yǎng)維修服務(wù)門(mén)店、現(xiàn)金收購(gòu)蘇錫常地區(qū)二手車(chē)市場(chǎng)及汽車(chē)檢測(cè)企業(yè)，并在收購(gòu)?fù)瓿珊髮?duì)市場(chǎng)進(jìn)行配套設(shè)施完善等。