每經(jīng)記者 王小璟    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 劉杰    

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

近日，紅獅控股集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱紅獅控股）發(fā)行2018年度第六期超短期融資券。“18紅獅SCP006”發(fā)行規(guī)模5億元，期限270天，發(fā)行主體為AA+評(píng)級(jí)民營(yíng)企業(yè)。

與此同時(shí)，中債信用增進(jìn)投資股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱中債信用）和杭州銀行股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱杭州銀行）則計(jì)劃發(fā)行18紅獅SCP006信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證，即18杭州銀行CRMW001（18紅獅SCP006）、18中債增CRMW003（18紅獅SCP006）。

信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具（CRM），正是市場(chǎng)人士口中的中國(guó)版CDS。簡(jiǎn)單來(lái)講，以18紅獅SCP006為例，投資者購(gòu)買與之對(duì)應(yīng)的信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證后，相當(dāng)于為這期債券購(gòu)買了保險(xiǎn)。如果該期債券違約，投資者可以得到一定比例的賠付，可以有效對(duì)沖違約風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，早在2010年，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)就發(fā)布了《銀行間市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具試點(diǎn)業(yè)務(wù)指引》，推出了兩款信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具（CRM），包括信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約（CRMA）和信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證（CRMW）。

18杭州銀行CRMW001（18紅獅SCP006）的信用保護(hù)費(fèi)費(fèi)率為0.41%，計(jì)劃創(chuàng)設(shè)總額為1.25億元；18中債增CRMW003（18紅獅SCP006）創(chuàng)設(shè)價(jià)格為0.4元/百元，計(jì)劃創(chuàng)設(shè)總額為1.25億元。

也就是說(shuō)，對(duì)于18紅獅SCP006，投資者如果購(gòu)買40萬(wàn)元信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證，萬(wàn)一債券違約，可以得到1億元賠付。

值得注意的是，不同債券的信用保護(hù)費(fèi)費(fèi)率是不同的。比如10月11日預(yù)配售的18中債增CRMW002（18榮盛SCP005），創(chuàng)設(shè)價(jià)格為1.00元/百元，即信用保護(hù)費(fèi)費(fèi)率為1%。

除此之外，9月21日18中債增CRMW001也上市流通，標(biāo)的債務(wù)為18太鋼MTN001，憑證期限365天，創(chuàng)設(shè)價(jià)格為0.4元/百元名義本金，創(chuàng)設(shè)總額為3500萬(wàn)元。