圖片來源：攝圖網(wǎng)

在股市大跌時，作為安全資產的國債通常都是投資者的避風港。但在隔夜美股暴跌時，美債也意外遭到拋售，引發(fā)市場人士擔憂。

截至周三美股收盤，道指暴跌逾830點，收創(chuàng)近兩個月新低；納指跌逾4%，收創(chuàng)三個多月新低；標普500指數(shù)收跌3.29%，創(chuàng)2月以來最大單日跌幅，五日連跌也創(chuàng)下了特朗普當選美國總統(tǒng)以來的最長連跌記錄。

在股市大跌的同時，美國國債也遭到拋售，推動10年期國債收益率不斷上行，直到尾盤才回落至3.19%。一個月前，美國10年期國債收益率突破3%，上周在美聯(lián)儲主席鮑威爾講話影響下，一度漲至3.26%。

在美國國債遭到拋售的同時，債券ETF也遭遇同樣的命運，貝萊德債券ETF（AGG）昨日出現(xiàn)20億美元的資金流出，為史上最大。

此外，彭博報道提到，在過去一周內，所有固收類ETF資金凈流出55億美元，是“近期記憶中所出現(xiàn)情況的大約4-5倍”。

CNBC提到，股債雙殺對于美國市場來說并不多見，ACG Analytics美國宏觀策略負責人Larry McDonald表示，在過去三年中，標普500指數(shù)跌逾1%同時美債價格也下跌的情形，只出在14個交易日出現(xiàn)過。“今天市場出現(xiàn)的情況，在這個十年都極為罕見。”

Academy Securities分析師Peter Tchir也表示，自2016年初以來，標普500指數(shù)下跌1.5%，同時長端國債收益率上行的情形，加上周三總共才出現(xiàn)四次，昨日這種情況再現(xiàn)預示著未來市場將出現(xiàn)更多動蕩。

在這一輪美股牛市期間，全球流動性充裕的背景下，美國股市和債市同時走高。隨著美聯(lián)儲加息周期的開啟，美國利率開始上行，股債之間這種正相關性才開始破裂。CNBC援引National Alliance分析師Andrew Brenner對此評論稱：

通常情況下，當（股票和債券價格）其中一個走高時，另一個在對沖的影響下通常走低。

央行過去的行為導致市場風險溢價消失，如今它們開始回歸，因此我們看到股票和債券價格的相關性開始反轉。隨著長期國債收益率上行，大市值科技股似乎開始疲軟。

在昨日美股暴跌中，股票和國債同時遭遇拋售，那么投資者到底該如何構筑防御策略？分析師重提“現(xiàn)金為王”。B. Riley FBR分析師Art Hogan表示，人們都在拋售，債券不是投資者尋求避險的選擇。現(xiàn)在最好的防御策略是增加現(xiàn)金比重，而不是購買債券。

來源：華爾街見聞 作者：張家偉