每經(jīng)編輯 杜宇    

圖片來源：視覺中國

10月9日訊，滬指早盤小幅低開，銀行、保險(xiǎn)等大金融板塊延續(xù)弱勢，但個(gè)股漲多跌少，市場恐慌情緒有所緩解，格力電器高開近2%，帶動(dòng)家電股走高。

從板塊上看，水利、地下管網(wǎng)、家用電器、北汽新能源、粵港澳大灣區(qū)等板塊上漲；化工新材料、細(xì)胞免疫治療、保險(xiǎn)、黃金、海工裝備、分散染料等板塊跌幅居前。

早盤機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：

山西證券：A股節(jié)后補(bǔ)跌 短期等待企穩(wěn)

外圍市場在國慶長假期間表現(xiàn)慘淡，A股昨日開盤后基本沒有抵抗，迅速補(bǔ)跌，單日跌幅基本等同于外圍市場一周跌幅，可謂跌的猛烈；午后市場燃?xì)馀c能源股有抬頭趨勢，無奈權(quán)重低迷，兩市持續(xù)震蕩下挫。申萬行業(yè)全線飄綠，兩市成交金額2889億元，較前一交易日有所放量。

以港股為代表的外圍市場在國慶節(jié)期間普跌，根據(jù)過去經(jīng)驗(yàn)判斷，A股補(bǔ)跌在所難免。實(shí)際上，我們認(rèn)為，補(bǔ)跌只是一種投資者情緒的宣泄或者說避險(xiǎn)的升級(jí)，很多投資者可能只是下意識(shí)地認(rèn)為A股有補(bǔ)跌的需要，因此果斷且盲目地清理倉位，也就是說市場處于非理性狀態(tài)。

由于昨日一個(gè)交易日跌幅過大，悲觀情緒已經(jīng)釋放了很大一部分，短期我們認(rèn)為市場再次大幅下挫可能性不大，市場會(huì)逐漸趨于平靜，并以震蕩行情為主，情緒端的修復(fù)可能需要一段時(shí)間，在此期間，建議投資者合理控制手中的倉位，不要過分冒進(jìn)，繼續(xù)密切關(guān)注中美關(guān)系的后續(xù)發(fā)展；短期企穩(wěn)后，A股反彈的邏輯并未因此破壞。中期維度下，考慮到政策全力維穩(wěn)產(chǎn)生的托底效應(yīng)，經(jīng)濟(jì)失速下行的風(fēng)險(xiǎn)已較大程度上緩釋，未來要等待的就是政策效應(yīng)的逐步顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)預(yù)期和市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的逐步修復(fù)，投資者不必太過悲觀。

行業(yè)配置方面，我們首先繼續(xù)堅(jiān)守下半年經(jīng)濟(jì)工作的主線，即興基建、補(bǔ)短板，重點(diǎn)關(guān)注：新疆、西藏等西部基礎(chǔ)設(shè)施條件較差的地域；鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略下的農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施改造（通信設(shè)施、水利、道路交通等）；鐵路及城軌建設(shè)、通信基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。另外，我們建議關(guān)注政策面積極調(diào)整為相關(guān)行業(yè)帶來的邊際改善機(jī)會(huì)，提升對(duì)必需消費(fèi)品、科技（5G、云計(jì)算等）的重視；以及受益于油價(jià)上漲的油氣產(chǎn)業(yè)鏈（油服、煉化、油氣開采等）。

華創(chuàng)證券：9月份形成的行情主線仍將延續(xù)

10月7日，央行宣布置換MLF降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)，釋放7500億流動(dòng)性，雖然仍屬于穩(wěn)健中性的貨幣政策框架下維持銀行間市場流動(dòng)性穩(wěn)定的政策對(duì)沖，不過和年內(nèi)前幾次降準(zhǔn)相比，整體上需注意內(nèi)涵上邊際上的變化：上半年的“對(duì)沖”更多的是對(duì)沖對(duì)內(nèi)金融去杠桿，而在7-8月份“穩(wěn)杠桿、再平衡”的政策框架下，隨著貿(mào)易戰(zhàn)的影響開始逐步顯現(xiàn)以及短周期的進(jìn)一步回落，當(dāng)前的對(duì)沖更多的是主動(dòng)應(yīng)對(duì)外部挑戰(zhàn)下的“對(duì)沖”。雖然內(nèi)部通脹預(yù)期看似有所抬頭，但是內(nèi)部制造業(yè)的景氣度高位回落以及內(nèi)部房價(jià)的高位回落也為貨幣政策提供了一定的空間。前期人民幣釋放貶值壓力同時(shí)加強(qiáng)資本管制也為貨幣政策注重內(nèi)部均衡提供了可能，而外部股債市場的波動(dòng)對(duì)于美元指數(shù)走強(qiáng)的抑制應(yīng)是根本。

展望10月份的市場，面對(duì)著外圍市場的波動(dòng)以及內(nèi)部政策的維穩(wěn)延續(xù)，我們認(rèn)為9月份形成的行情主線仍將延續(xù)，應(yīng)當(dāng)圍繞著以下三條主線下挖掘所在行業(yè)標(biāo)的：1）政策維穩(wěn)和入富催化帶來的市值因子和低估值效應(yīng);2）甄選景氣度延續(xù)性較強(qiáng)的上游能源板塊；3）博弈政策結(jié)構(gòu)性調(diào)整與行情擴(kuò)散下的消費(fèi)和成長龍頭。

每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合（證券時(shí)報(bào)）

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