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周二，A股市場(chǎng)獲利回吐小幅低開(kāi)，各大股指均圍繞開(kāi)盤點(diǎn)位震蕩，成交量較上周五大幅萎縮，兩市超過(guò)三分二的股票下跌。盤面上熱點(diǎn)零散，漲停個(gè)股數(shù)量大幅減少。整體來(lái)看，在上周大幅反彈之后，長(zhǎng)假來(lái)臨前資金相對(duì)謹(jǐn)慎。不過(guò)，A股短期雖然受制于情緒面信心不足及部分外部因素等壓制，但長(zhǎng)期已具備一定的安全邊際。

離11月4日美國(guó)對(duì)伊朗制裁執(zhí)行日期越來(lái)越近，布倫特原油期貨突破80美元?jiǎng)?chuàng)近4年新高，中國(guó)原油期貨在中秋節(jié)休市1天后，昨日跳空高開(kāi)高走，再創(chuàng)上市以來(lái)新高。受此影響，昨日能源板塊較為活躍，但從Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，資金追高意愿明顯不足，昨日申萬(wàn)28個(gè)一級(jí)行業(yè)僅國(guó)防軍工獲得主力資金凈流入4400萬(wàn)元，其余行業(yè)全部為凈流出。石油板塊的龍頭，中國(guó)石油、中國(guó)石化在創(chuàng)反彈新高后，均在獲利盤的拋壓下，雙雙沖高回落。

近期市場(chǎng)雖有所轉(zhuǎn)暖，但由于長(zhǎng)假將近，本周只有四個(gè)交易日，出于規(guī)避不確定性風(fēng)險(xiǎn)以及降低融資成本等目的，融資客持續(xù)減倉(cāng)，融資余額已經(jīng)連續(xù)17周減少。上周A股市場(chǎng)雖然大幅反彈，但融資余額出現(xiàn)下降。截至上周末，融資余額8263億元，連續(xù)7個(gè)交易日凈流出，上周全周融資余額減少114億元。融資余額的減少也說(shuō)明長(zhǎng)假來(lái)臨之際資金相對(duì)比較謹(jǐn)慎，融資資金趁反彈有減倉(cāng)跡象，指數(shù)上漲與融資余額下降，意味著投資者觀望情緒仍占上風(fēng)。

股指期貨市場(chǎng)，由于市場(chǎng)的大幅反彈，預(yù)期有所改善，各主力合約少見(jiàn)的整體出現(xiàn)升水現(xiàn)象。不過(guò)，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至上周五，滬深300股指期貨合約凈空單再創(chuàng)3年新高至7276手，上證50期貨合約凈空單仍維持在1200手左右，中證500期貨合約凈空單持續(xù)下降至91手，重回多空分界線附近。A股各指數(shù)上周出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈，但期指凈空單顯示市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎。

期權(quán)市場(chǎng)的過(guò)山車行情，再次提示了炒作的風(fēng)險(xiǎn)。上周五隨著市場(chǎng)的大漲，認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約全線大漲，其中50ETF購(gòu)9月2650合約單日暴漲超過(guò)11倍，一時(shí)風(fēng)光無(wú)限，但昨日一開(kāi)盤就低開(kāi)超過(guò)30%，收盤跌幅擴(kuò)大至90%，基本把上周五的漲幅全跌回去了。這警示投資者，第一，不是熟悉的品種不要輕易投資；第二炒作終將歸零，投資之道在于長(zhǎng)賺長(zhǎng)贏。

從資金面上看，由于長(zhǎng)假即將來(lái)臨，加上月末效應(yīng)，銀行現(xiàn)金投放需求增多等因素，使得短期流動(dòng)性受到一定影響，資金市場(chǎng)稍顯偏緊，國(guó)債回購(gòu)利率明顯上升。截至昨日收盤，上海國(guó)債回購(gòu)7日利率報(bào)收3.9%，深圳國(guó)債回購(gòu)7日利率報(bào)收3.7%，均創(chuàng)7月以來(lái)新高。近來(lái)，為了保證流動(dòng)性的合理充裕，央行也多次開(kāi)展貨幣政策操作。但根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，長(zhǎng)假前回購(gòu)利率繼續(xù)上行的概率仍較大，這對(duì)A股市場(chǎng)穩(wěn)健資金具有一定的吸引力，這也在一定程度上可能會(huì)壓制A股長(zhǎng)假前反彈的空間。

政策導(dǎo)向一直是近期A股反彈的主要驅(qū)動(dòng)因素之一，穩(wěn)增長(zhǎng)政策不斷落地，包括進(jìn)一步加大基建補(bǔ)短板力度、完善促進(jìn)消費(fèi)體制機(jī)制、銀行理財(cái)可入市購(gòu)買股票等，可見(jiàn)政策利好不斷，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)意圖明顯，“政策底”大概率已探明。前期反彈的熱點(diǎn)基建、消費(fèi)、能源、軍工等板塊行情也都與政策的頒布時(shí)間相契合。

中原證券表示，今年基本面壓力仍然沒(méi)有減輕，本輪反彈更多體現(xiàn)的是政策推動(dòng)+錯(cuò)殺修復(fù)的行情，建議短期關(guān)注區(qū)域建設(shè)等政策焦點(diǎn)，中線繼續(xù)均衡布局金融、消費(fèi)和周期等板塊，長(zhǎng)線關(guān)注成長(zhǎng)價(jià)值板塊、國(guó)企改革概念等。

中金公司表示，上證50指數(shù)本輪反彈的低點(diǎn)出現(xiàn)在7月初，此后兩個(gè)多月時(shí)間，上證50指數(shù)回調(diào)不創(chuàng)新低，反彈亦難突破，一直處于震蕩磨底階段，反映了市場(chǎng)在“估值處于底部”和“不確定性尚存”之間的矛盾心理。因此，擺脫這一糾結(jié)區(qū)間，需要這兩個(gè)矛盾體間出現(xiàn)明顯的邊際變化。