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專訪中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院高級(jí)研究員董希淼:存款增速降低并不等于銀行沒(méi)錢

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2018-09-11 19:28:52

中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院高級(jí)研究員董希淼表示,存款并非是銀行資金的唯一來(lái)源,不是說(shuō)存款增速降低,銀行就沒(méi)錢了,所以不必對(duì)此過(guò)分渲染。銀行的壓力更多是由于經(jīng)營(yíng)成本在上升,因此對(duì)于大多數(shù)銀行來(lái)說(shuō),要比以前更加重視低成本存款的拓展,更加重視零售銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展。

每經(jīng)記者 胡楊    每經(jīng)編輯 王可然    

過(guò)去一年,監(jiān)管部門加強(qiáng)了對(duì)理財(cái)和同業(yè)業(yè)務(wù)的監(jiān)管,使得部分銀行的負(fù)債來(lái)源有所減少,以存款為最主要構(gòu)成的廣義貨幣(M2)同比增速在2017年三季度一度下降到9%以下,引起了廣泛關(guān)注。

9月8日,出席“2018中國(guó)古建筑國(guó)際論壇”的中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院高級(jí)研究員董希淼在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》(以下簡(jiǎn)稱NBD)記者專訪時(shí)表示,存款并非是銀行資金的唯一來(lái)源,不是說(shuō)存款增速降低,銀行就沒(méi)錢了,所以不必對(duì)此過(guò)分渲染。銀行的壓力更多是由于經(jīng)營(yíng)成本在上升,因此對(duì)于大多數(shù)銀行來(lái)說(shuō),要比以前更加重視低成本存款的拓展,更加重視零售銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展。同時(shí),他認(rèn)為,要重視消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化,促進(jìn)其持續(xù)升級(jí),更好地發(fā)揮消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的驅(qū)動(dòng)作用。

中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院高級(jí)研究員董希淼 《財(cái)經(jīng)》雜志供圖

存款增速降低原因是多方面的

NBD:今年2月以來(lái),我國(guó)金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款余額的同比增速均在9%以下。而最新數(shù)據(jù)顯示,今年6月,金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款余額同比增長(zhǎng)8.4%,為1979年以來(lái)最低。在您看來(lái),吸收存款為什么變難了?

董希淼:存款增速降低的原因是多方面的。首先,我們當(dāng)前的貨幣政策是穩(wěn)健中性,但今年上半年之前實(shí)際來(lái)看則是穩(wěn)健偏緊的,流動(dòng)性在收縮。比較明顯的一個(gè)指標(biāo)是:廣義貨幣(M2)同比增速在去年三季度以來(lái)下降到9%以下的歷史最低。市場(chǎng)流動(dòng)性整體減少,通俗地形容就是一條大河水少了,分流到小河,即各家銀行的水也會(huì)少。

其次也是社會(huì)討論較多的一個(gè)因素:居民存款下降是由于購(gòu)房支出在增加。與此同時(shí),居民的投資理財(cái)意識(shí)不斷增強(qiáng),不同形式的理財(cái)產(chǎn)品造成了儲(chǔ)蓄被分流,出現(xiàn)了“存款理財(cái)化”的現(xiàn)象。中國(guó)儲(chǔ)蓄率長(zhǎng)期以來(lái)偏高,存款增速下降也會(huì)因過(guò)往基數(shù)較高而顯得比較明顯。

另外,居民消費(fèi)觀念在改變,年輕人很少存錢,并進(jìn)行適當(dāng)?shù)某跋M(fèi)、負(fù)債消費(fèi),也會(huì)影響存款增長(zhǎng)速度。不過(guò),我們觀察到的數(shù)據(jù)顯示,家庭部門現(xiàn)在整體的負(fù)債率上升比較快,需要避免過(guò)度的超前消費(fèi)。

NBD:那么,據(jù)您分析,存款增速下降會(huì)為宏觀經(jīng)濟(jì)帶來(lái)哪些影響?

董希淼:其實(shí)不必過(guò)多擔(dān)心。對(duì)于銀行來(lái)說(shuō),存款并非是資金的唯一來(lái)源,同業(yè)資金現(xiàn)在受到了一些抑制,但可以多渠道獲得負(fù)債來(lái)源,資本不足還可以發(fā)行多種資本補(bǔ)充工具,前提是做好流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理。例如部分銀行獲取低成本存款的能力相對(duì)較差,其經(jīng)營(yíng)成本會(huì)高一些,就需要將流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理得更好。銀行壓力大,更多是由于經(jīng)營(yíng)成本在上升,而不是說(shuō)存款增速降低,銀行就沒(méi)錢了,所以不必過(guò)分渲染。不過(guò),對(duì)于大多數(shù)銀行來(lái)說(shuō),要比以前更加重視低成本存款的拓展,更加重視零售銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展。

投資虛擬貨幣并非理財(cái)行為

NBD:如您所提到的,儲(chǔ)蓄存款以不同形式分流,“結(jié)構(gòu)性存款”就是其中之一,您怎樣看待這一類產(chǎn)品?

董希淼:的確,在去杠桿、嚴(yán)監(jiān)管的背景下,銀行理財(cái)業(yè)務(wù)面臨著轉(zhuǎn)型,結(jié)構(gòu)性存款應(yīng)運(yùn)而生。所謂結(jié)構(gòu)性存款,是在存款的基礎(chǔ)上嵌入期權(quán)、期貨、黃金、利率、美元等一種或多種金融衍生工具,現(xiàn)在還按照存款來(lái)考核,但實(shí)際上更接近于理財(cái)產(chǎn)品。在打破剛兌、凈值化管理、禁止資金池和期限錯(cuò)配等資管新規(guī)約束下,結(jié)構(gòu)性存款的推出和豐富,一定程度上填補(bǔ)了資管新規(guī)下銀行保本理財(cái)產(chǎn)品的空缺,更好地滿足了投資者對(duì)穩(wěn)健理財(cái)產(chǎn)品的旺盛需求。

不過(guò),需要警惕一些“假”的結(jié)構(gòu)性存款。盡管這些產(chǎn)品也掛鉤了利率、匯率或某一種大宗商品的價(jià)格,但其設(shè)置了很寬的行權(quán)范圍,其實(shí)是高息攬儲(chǔ)的一種手段。為避免這種情況,接下來(lái),對(duì)結(jié)構(gòu)性存款的監(jiān)管可能會(huì)收緊。今年7月下發(fā)的《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》提出:發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款需要具備資質(zhì),有相應(yīng)的衍生產(chǎn)品交易資格。過(guò)去一些小型城商行是通過(guò)有資質(zhì)的大行代為發(fā)行,這種行為今后是否還合規(guī)就有待明確了。

現(xiàn)階段,可對(duì)結(jié)構(gòu)性存款進(jìn)行適當(dāng)?shù)拇翱谥笇?dǎo),引導(dǎo)結(jié)構(gòu)性存款保持合理的增長(zhǎng)速度,穩(wěn)健發(fā)展。

NBD:您對(duì)虛擬貨幣怎么看,特別是一些幣圈融資的行為?

董希淼:虛擬貨幣市場(chǎng)目前有嚴(yán)重的泡沫,更遑論借虛擬貨幣、區(qū)塊鏈名義進(jìn)行的非法集資和詐騙,這與理財(cái)行為存在本質(zhì)上的差別。所謂理財(cái),是對(duì)資金跨時(shí)期的安排,能夠滿足人在不同時(shí)期對(duì)資金的不同需要,追求合理收益只是其中一個(gè)方面。從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的角度看,應(yīng)該不斷豐富產(chǎn)品服務(wù),滿足老百姓不同的理財(cái)需求,包括一些高收益產(chǎn)品都還有很大的創(chuàng)新空間,但這不能與利用虛擬貨幣、區(qū)塊鏈融資和詐騙混為一談。

對(duì)于圍繞虛擬貨幣展開的違法行為,我的態(tài)度是應(yīng)堅(jiān)決予以打擊。具體來(lái)說(shuō),金融管理部門要加大工作力度,與公安部門一起進(jìn)行全面深入的清理整頓;支付機(jī)構(gòu),包括商業(yè)銀行需要加強(qiáng)業(yè)務(wù)審查,不能為虛擬貨幣交易提供任何形式的支持;針對(duì)所謂的虛擬貨幣交易所、網(wǎng)站、APP,工業(yè)與信息化部等應(yīng)當(dāng)介入監(jiān)管,盡快關(guān)停;媒體也應(yīng)及時(shí)揭露其本質(zhì),對(duì)社會(huì)公眾進(jìn)行正確引導(dǎo)。

所謂的消費(fèi)降級(jí)很難成立

NBD:關(guān)于當(dāng)前爭(zhēng)議的消費(fèi)升級(jí)與降級(jí),您作何看法?

董希淼:從今年前7個(gè)月體育娛樂(lè)等消費(fèi)占比上升等事實(shí)看,消費(fèi)降級(jí)是很難成立的??梢钥吹?,四五線城市創(chuàng)造的電影票房占比較高,如果按照恩格爾系數(shù)這種經(jīng)典方法去分析,居民家庭消費(fèi)結(jié)構(gòu)正在優(yōu)化,消費(fèi)不應(yīng)是降級(jí)的。那么為何會(huì)有這種聲音出現(xiàn)?有判斷認(rèn)為,近兩年來(lái),房?jī)r(jià)在上漲,房租在上升,那些剛參加工作不久,有租房需求的年輕人對(duì)此體會(huì)比較深刻,而這部分群體恰好又占據(jù)了主流輿論渠道,他們的發(fā)聲營(yíng)造了絕大多數(shù)人都在經(jīng)歷消費(fèi)降級(jí)的錯(cuò)覺(jué)。

消費(fèi)升級(jí)或降級(jí)本質(zhì)上是消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化,在我看來(lái),單純爭(zhēng)論這個(gè)問(wèn)題的意義并不大。消費(fèi)已經(jīng)是“三駕馬車”中最大的一駕,今年上半年最終消費(fèi)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率達(dá)到78.5%,所以要重視消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化,促進(jìn)其持續(xù)升級(jí),更好地發(fā)揮消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的驅(qū)動(dòng)作用。

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