每經(jīng)記者｜陳晨    每經(jīng)編輯｜何劍嶺    

圖片源自：視覺中國(guó)

“違約之后，我跟聯(lián)儲(chǔ)證券進(jìn)行了溝通?？头嬖V我說，韜蘊(yùn)資本募集到的資金投向了樂視和易到用車。韜蘊(yùn)資本作為易到用車大股東，需要維持易到用車的運(yùn)營(yíng)，沒能按時(shí)歸還資金。公司已與擔(dān)保方和融資方進(jìn)行溝通，要求進(jìn)一步增加增信措施”，投資者王先生氣憤地說到：“資金用途發(fā)生改變，聯(lián)儲(chǔ)證券沒有任何通知，合同約定投資于實(shí)際投資顯然不符合。”火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）也注意到，不管是在合同中還是盡調(diào)報(bào)告中，都未提及易到用車。

近日，火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）了解到，聯(lián)儲(chǔ)證券旗下成立于2016年8月的聚誠(chéng)1號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃發(fā)生違約。令王先生不解的是，合同中明確規(guī)定資金用于給融資方韜蘊(yùn)資本提供信托貸款，而且在推介資料上也顯示最終用于韜蘊(yùn)資本對(duì)外參與定向增發(fā)等投資項(xiàng)目?？稍诎l(fā)生違約事件后，王先生從聯(lián)儲(chǔ)證券得知，資金卻是投向了樂視和易到用車。

這到底是怎么回事呢？火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）展開了深入調(diào)查。

資管產(chǎn)品詳情大起底

“我當(dāng)初投資就是因?yàn)榭粗芈?lián)儲(chǔ)證券是正規(guī)的金融機(jī)構(gòu)，相信他們的能力和實(shí)力。但是現(xiàn)在聚誠(chéng)1號(hào)第一期已經(jīng)違約了，我投資的第二期應(yīng)該大概率也會(huì)違約，唉~~”，投資者王先生嘆息到。

那么王先生上述提到的聚誠(chéng)1號(hào)是什么樣的產(chǎn)品呢？

根據(jù)王先生提供的資料，聚誠(chéng)1號(hào)資管產(chǎn)品由聯(lián)儲(chǔ)證券作為管理人，成立于2016年8月18日，總規(guī)模合計(jì)1.52億元，共分三期，每期期限為24個(gè)月，投資者共74戶，均為個(gè)人投資者。第二期和第三期成立時(shí)間分別是2016年10月26日和2017年6月1日。

火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）了解到，該產(chǎn)品首次參與的最低金額為100萬元，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)顯示：認(rèn)購(gòu)金額100萬~300萬，預(yù)期收益率為8.0%/年；認(rèn)購(gòu)金額300萬~800萬，預(yù)期收益率為8.3%/年；認(rèn)購(gòu)金額超過800萬，預(yù)期收益率則為8.5%/年。“我認(rèn)購(gòu)了第二期100萬，對(duì)于給出的收益率還是比較認(rèn)可的”，王先生說到。

聚誠(chéng)1號(hào)資管產(chǎn)品在投資標(biāo)的中明確表示，本集合計(jì)劃投資于西藏信托發(fā)行的“西藏信托-韜蘊(yùn)資本集合資金信托計(jì)劃”（下稱：信托計(jì)劃）的優(yōu)先級(jí)份額，信托計(jì)劃資金用于向韜蘊(yùn)資本集團(tuán)有限公司（下稱：韜蘊(yùn)資本）提供信托貸款，西藏信托代表信托計(jì)劃與韜蘊(yùn)資本簽訂了《貸款合同》。

另外，還款來源包括韜蘊(yùn)資本及其關(guān)聯(lián)公司所投資項(xiàng)目收入。聯(lián)儲(chǔ)證券盡調(diào)報(bào)告中也表明，保守預(yù)計(jì)韜蘊(yùn)資本及其關(guān)聯(lián)方于2016年下半年至2018年上半年可實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金總流入約33.12億元，現(xiàn)金總流出約13.11億元，現(xiàn)金凈流入金額約20.01億元，可完全覆蓋本資管計(jì)劃借款本息。

與此同時(shí)，為確保韜蘊(yùn)資本還款，韜蘊(yùn)資本法定代表人即實(shí)際控制人溫曉東對(duì)《貸款合同》項(xiàng)下全部債務(wù)提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保，并與西藏信托簽訂《保證合同》。此外，荊紹峰、吳寶霞、乾宸百合投資管理有限責(zé)任公司（下稱：乾宸百合）分別以各自名下數(shù)套位于北京市的不動(dòng)產(chǎn)對(duì)韜蘊(yùn)資本在《貸款合同》項(xiàng)下的全部債務(wù)提供擔(dān)保并分別簽訂《抵押合同》。值得注意的是，聯(lián)儲(chǔ)證券盡調(diào)報(bào)告中估算前述不動(dòng)產(chǎn)價(jià)值約2.9億元。“推介的時(shí)候提到有2.9億元的實(shí)物抵押，所以我覺著應(yīng)該沒問題的”，王先生專門強(qiáng)調(diào)稱。

除此之外，盡調(diào)報(bào)告中在分析項(xiàng)目具有的優(yōu)勢(shì)時(shí)還提出，本項(xiàng)目采取優(yōu)先、次級(jí)結(jié)構(gòu)，次級(jí)出資3000萬元，對(duì)本資管計(jì)劃具有一定的保障作用。

不過看似強(qiáng)大的抵押及預(yù)計(jì)可全完覆蓋資本計(jì)劃借款本息的收入還是未能如期兌付。

依據(jù)《貸款合同》約定，債務(wù)人韜蘊(yùn)資本應(yīng)于2018年7月19日償還第一期信托貸款本金的10%，即720萬元，并于2018年8月19日償還第一期信托貸款剩余本金6480萬元及對(duì)應(yīng)利息62.64萬元。不過，韜蘊(yùn)資本未按約定于7月19日償還相應(yīng)款項(xiàng)。

資金換道進(jìn)入易到用車

“投資推介之前并不知道韜蘊(yùn)資本，但是從盡調(diào)報(bào)告中看到有強(qiáng)大的投資能力及現(xiàn)金流，有較強(qiáng)的償付能力。另外，我也從網(wǎng)上查看了，當(dāng)時(shí)韜蘊(yùn)資本也沒什么負(fù)面信息”，投資人王先生告訴火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）。

正如王先生所說，盡調(diào)報(bào)告顯示，韜蘊(yùn)資本成立于2014年11月，注冊(cè)資本20000萬元人民幣，以股權(quán)投資(PE)、資產(chǎn)管理(AM)、創(chuàng)業(yè)投資(VC)、金融投資(FI)、 投資咨詢(IC)五大板塊為主要業(yè)務(wù)方向，韜蘊(yùn)資本核心關(guān)聯(lián)企業(yè)包括藍(lán)巨集團(tuán)等。目前（截止2016年5月），韜蘊(yùn)資本投資領(lǐng)域主要集中在現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、新能源、文化傳媒及互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域，并先后參與多個(gè)A股非公開發(fā)行項(xiàng)目，韜蘊(yùn)資本集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)公司截止2016年5月整體管理規(guī)模超過60億元。

圖片源自：聯(lián)儲(chǔ)證券盡調(diào)報(bào)告

火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）注意到，雖然合同中是說資金用于向韜蘊(yùn)資本提供信托貸款，但根據(jù)盡調(diào)報(bào)告顯示，本次募集資金最終用于韜蘊(yùn)資本對(duì)外參與定向增發(fā)等投資項(xiàng)目?；鹕骄ㄎ⑿殴娞?hào)：huoshan5188）也看到，韜蘊(yùn)資本擬投資項(xiàng)目包括首鋼股份非公開發(fā)行項(xiàng)目、中孚實(shí)業(yè)非公開發(fā)行項(xiàng)目、上海汽車集團(tuán)股份有限公司非公開發(fā)行A股股票投資項(xiàng)目、北京汽車股份有限公司股權(quán)收購(gòu)?fù)顿Y項(xiàng)目。

圖片源自：藍(lán)巨投資官網(wǎng)

不過，事與愿違，首鋼股份、中孚實(shí)業(yè)的定增項(xiàng)目均“流產(chǎn)”，藍(lán)巨集團(tuán)官網(wǎng)也予以披露。此外，上汽集團(tuán)最終定增對(duì)象也并未有韜蘊(yùn)資本的身影。

那么，募集資金的錢去了哪里？

“違約之后，我跟聯(lián)儲(chǔ)證券進(jìn)行了溝通?？头嬖V我說，韜蘊(yùn)資本募集到的資金投向了樂視和易到用車。韜蘊(yùn)資本作為易到用車大股東，需要維持易到用車的運(yùn)營(yíng)，沒能按時(shí)歸還資金。公司已與擔(dān)保方和融資方進(jìn)行溝通，要求進(jìn)一步增加增信措施”，投資者王先生氣憤地說到：“資金用途發(fā)生改變，聯(lián)儲(chǔ)證券沒有任何通知，合同約定投資于實(shí)際投資顯然不符合。”火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）也注意到，不管是在合同中還是盡調(diào)報(bào)告中，都未提及易到用車。

根據(jù)藍(lán)巨投資官網(wǎng)顯示，韜蘊(yùn)資本在2017年6月28日與樂視方面就收購(gòu)“易到”股權(quán)達(dá)成一致，并于6月30日向易到注入了首批資金，用以解決車主提現(xiàn)的問題。2017年7月13日，易到舉行了股東會(huì)議，并就韜蘊(yùn)資本入股易到事宜達(dá)成一致，從而實(shí)現(xiàn)了韜蘊(yùn)資本對(duì)易到的控股。

其實(shí)，早在“接盤”易到之前，樂視與韜蘊(yùn)資本就有深入的合作關(guān)系。根據(jù)樂視網(wǎng)2014年8月公告顯示，公司擬非公開發(fā)行約1.29億股，認(rèn)購(gòu)人中就包括藍(lán)巨投資，擬出資15億元認(rèn)購(gòu)4315萬股。不過，該預(yù)案未獲證監(jiān)會(huì)批復(fù)。

但這并不妨礙韜蘊(yùn)資本與樂視的合作，根據(jù)藍(lán)巨投資官網(wǎng)顯示，藍(lán)巨投資還投資過樂視汽車、樂視影業(yè)、樂視體育、樂視移動(dòng)等。在盡調(diào)報(bào)告中也顯示，截至2016年5月，韜蘊(yùn)資本及其關(guān)聯(lián)公司參與樂視網(wǎng)絡(luò)、樂視體育系列股權(quán)投資類項(xiàng)目約17億元。

目前在推進(jìn)行使抵押權(quán)事宜

“資金用途還是要看合同中的約定，盡管盡調(diào)報(bào)告中的記載是用作定增項(xiàng)目，只能說聯(lián)儲(chǔ)證券在推介方面有瑕疵，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)一定的責(zé)任”，一位不愿具名的律師人士告訴火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）：“合同中寫明資金用途用于向韜蘊(yùn)資本提供貸款，一般而言就是給該公司本身用作生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等，除非合同中寫的很明確可用于子公司運(yùn)營(yíng)周轉(zhuǎn)，但是事實(shí)上合同中不會(huì)這么寫。這存在一個(gè)合規(guī)的問題，就是說借款人拿著資金給別人拆借，銀監(jiān)會(huì)是不會(huì)同意的，所以一般只會(huì)模糊的寫用作該公司的日常運(yùn)營(yíng)之類的。目前來看，最好盡早起訴債務(wù)人。”

根據(jù)火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）從投資人處拿到的聯(lián)儲(chǔ)證券公告顯示，聯(lián)儲(chǔ)證券已于2018年7月25日向西藏信托發(fā)出指令，指令西藏信托向韜蘊(yùn)資本發(fā)出《關(guān)于履行還款義務(wù)的催促函》，要求韜蘊(yùn)資本支付應(yīng)付未付款項(xiàng)；指令向保證人溫曉東發(fā)出《關(guān)于要求履行擔(dān)保責(zé)任的通知函》，要求溫曉東履行保證責(zé)任，償還韜蘊(yùn)資本未足額支付款項(xiàng)；指令向荊紹峰、吳寶霞、乾宸百合發(fā)出《關(guān)于主張行使抵押權(quán)的通知函》，明確告知若債務(wù)人韜蘊(yùn)資本、保證人溫曉東未能足額償還全部款項(xiàng)的，西藏信托將根據(jù)抵押合同的約定行使抵押權(quán)、選擇折價(jià)、變賣、拍賣等方式處分抵押財(cái)產(chǎn)以償還債務(wù)人債務(wù)。

此外，聯(lián)儲(chǔ)證券還說明：“全部信托貸款于2018年8月14日全部到齊，要求韜蘊(yùn)資本于提前到期日償還信托貸款本息、違約金等款項(xiàng)，要求保證人履行擔(dān)保義務(wù)，并告知各抵押人我司主張行使抵押權(quán)事宜。目前正在推進(jìn)由三位抵押人向我司出具委托授權(quán)書，將抵押物的處置權(quán)限全權(quán)委托給我司，以便于我司盡快完成資產(chǎn)的處置以實(shí)現(xiàn)全部債權(quán)，下一步積極通過合同約定的包括但不限于司法訴訟、談判協(xié)商等方式行權(quán)，努力維護(hù)資管計(jì)劃委托人權(quán)益。”

其實(shí)，聯(lián)儲(chǔ)證券今年來已是“一雷未平，一雷又起”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年來聯(lián)儲(chǔ)證券旗下的聚誠(chéng)9號(hào)、聚誠(chéng)15號(hào)、聚誠(chéng)16號(hào)均發(fā)生了違約，加上現(xiàn)在的聚誠(chéng)1號(hào)已經(jīng)四次“踩雷”。前三起融資方分別是凱迪生態(tài)、東方金鈺、盛運(yùn)環(huán)保，資金用途為補(bǔ)充企業(yè)的流動(dòng)資金，均面臨兌付危機(jī)，而且均深陷債務(wù)泥潭。

據(jù)了解，聯(lián)儲(chǔ)證券成立于2001年2月28日，注冊(cè)資本25.731億元人民幣，凈資產(chǎn)56億元人民幣，是一家全牌照券商，自2015年起經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大。根據(jù)證監(jiān)會(huì)披露，聯(lián)儲(chǔ)證券評(píng)級(jí)由2017年的BBB級(jí)別，下降至2018年的BB級(jí)別。

“2016年市場(chǎng)資產(chǎn)荒，市場(chǎng)上發(fā)了不少信貸產(chǎn)品，現(xiàn)在新規(guī)打破剛兌，投資者一定得擦亮眼睛。在挑選資產(chǎn)時(shí)，首先要看看融資方的主體信用情況，至少要查查融資方的新聞報(bào)道，看看有沒有重大負(fù)面新聞；一定要有實(shí)質(zhì)性抵押物，最好當(dāng)然是國(guó)企央企等大型公司；還有在計(jì)劃管理人方面，還是最好選擇一些大中型的券商，畢竟他們的合規(guī)風(fēng)控要更高一些，千萬不要只聽信推介一面之詞”，前述律師人士建議到。