圖片來源：攝圖網(wǎng)

在當前行情中，如果對一家上市公司入股卻不入主，你愿意掏多少錢？

馬云、劉強東，以及58的姚勁波、平安的馬明哲，還有一眾國有資本給出了答案：可以斥資數(shù)百億，即使只做個“二當家”。

上證報資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，7月至今，已有近50家A股公司發(fā)布股權轉讓公告，披露新招徠的二股東。無論是涉及的公司數(shù)量，還是交易金額，均超過上半年平均水平。

不僅如此，此時現(xiàn)身的二股東不少還“來頭不小”——有阿里為代表的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，也有平安為代表的險資；有資源充足的地方國資，也有“初次登臺”的神秘玩家。

目前或許還無法判斷每位二股東的最終意圖，但可以明確的是，由大股東引入的這些實力資本，在意的顯然不是所謂“殼價值”、短炒利益。

在市場的低位波動中，它們更愿意與所選的上市公司“共度時艱”，斥資數(shù)百億，做個與大股東攜手并進的“二當家”，守候數(shù)月、數(shù)年，甚至更久……

姚勁波“勁取”兩席

龐大集團8月8日公告，公司控股股東、實際控制人龐慶華與李紹艷、郭文義、裴文會、楊家慶、李墨會等5名自然人解除了一致行動關系；同時，該5名自然人將所持5.51%的公司股權作價5.95億元轉讓給五八車服，后者正是“58系”姚勁波的控股公司。

在獲得5.51%股權的基礎上，五八車服計劃未來12個月內(nèi)繼續(xù)增持5%以上、不超過9%的公司股權。五八車服將成為龐大集團的“二當家”，持股比例僅低于龐慶華，但遠超過其他股東。

姚勁波的野心不止于此。7月11日，他旗下另一公司五八有限剛剛通過協(xié)議轉讓，獲得我愛我家1.95億股股份，占總股本的8.28%，所獲身份同樣是僅次于實際控制人的“二當家”。

馬云：傳媒、健康都要有

快速出擊的還有阿里。

7月17日，阿里網(wǎng)絡與Power Star（HK）、Glossy City（HK）簽訂協(xié)議，受讓二者持有的分眾傳媒7.74億股股份，占公司總股本的5.28%。同時，阿里網(wǎng)絡的關聯(lián)方Alibaba Investment等還通過受讓分眾傳媒股東方股權的方式，間接獲得上市公司2.71%的股權。此外，阿里還將通過增資，另外間接獲得分眾傳媒2.33%的股權。

憑借著合計10.33%的持股比例，阿里成為分眾傳媒的“二當家”。

隨之而來的還有產(chǎn)業(yè)合作，阿里與分眾傳媒宣布，將在廣告投入系統(tǒng)、人臉識別技術應用及OTT智能電視廣告等領域開展合作，探索新零售大趨勢下數(shù)字營銷的模式創(chuàng)新。

幾乎同時，阿里系的另一分支——螞蟻金服全資子公司上海云鑫受讓了衛(wèi)寧健康5.05%的股權，合計交易金額10.58億元。

股權交易背后同樣有產(chǎn)業(yè)合作，螞蟻金服和衛(wèi)寧健康簽訂的合作協(xié)議顯示，各方將以共同建設領先的大數(shù)據(jù)生態(tài)體系為核心，圍繞“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”領域，開展合作。

劉強東：我選人工智能

京東也在發(fā)力，科大智能7月13日公告，公司控股股東黃明松與宿遷京東簽訂協(xié)議，向后者轉讓5%股權，交易作價6.18億元。二者還擬建立戰(zhàn)略合作伙伴關系，在大宗消費品供應商制造智能化升級、工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)和智慧物流倉儲解決方案等領域達成戰(zhàn)略合作框架。

地方國資：做民資公司的“二股東”

“互聯(lián)網(wǎng)巨頭在選擇投資標的時，往往更看重協(xié)同效應，股權只是增加合作力度的手段之一。與之相比，以地方國資為代表的國有資本頻頻出手，也只為當個‘二當家’，則更能體現(xiàn)其對相關公司當前價值的認可。”有投資人士如此表示。

此言不虛，如果不謀求控制權，而只是做個戰(zhàn)略投資者，國有資本對資金安全、投資效率的要求還是相當高的。不處于較為安全的區(qū)間，國資往往不會出手。

如匯金股份8月9日公告，公司控股股東鑫匯金、實際控制人孫景濤、鮑喜波、劉鋒擬以協(xié)議轉讓方式，向邯鄲建投轉讓所持5011.82萬股上市公司股份，占總股本的9.31%，交易作價2.6億元。資料顯示，邯鄲建投由邯鄲市發(fā)改委100%持股，是國資獨資公司。

科陸電子也引入當?shù)貒Y，公司8月16日公告，控股股東饒陸華已向遠致投資轉讓1.52億股公司股份，占總股本的10.78%，交易總價款10.34億元。借此，遠致投資將對科陸電子的持股比例從0.18%提升至10.96%。

遠致投資是國有獨資公司，深圳市國資委持股100%。其入股科陸電子系看好公司在新能源業(yè)務領域的發(fā)展前景，對公司發(fā)展戰(zhàn)略高度認可，希望借助自身的資源優(yōu)勢，幫助公司做大做強。

銀邦股份情況也類似。公司7月21日公告提示，控股股東沈于藍擬向太原工投轉讓其持有的6650萬股公司股份，占總股本的8.09%，交易作價5億元。太原工投為國有獨資公司，山西轉型綜合改革示范區(qū)陽曲產(chǎn)業(yè)園區(qū)事業(yè)服務中心持有其100%股權。

平安：一出手就是大買賣

擅于長線投資的險資也沒閑著。近期，中國平安就做了一筆大交易，斥資137億元入股華夏幸福。不過即使如此，它依然選擇安分地當個“二當家”。

華夏幸福7月10日公告，控股股東華夏控股與平安資管簽訂《股份轉讓協(xié)議》，約定華夏控股通過協(xié)議轉讓方式，向平安資管轉讓5.82億股華夏幸福股份，占上市公司總股本的19.70%?？紤]到華夏幸福的體量，平安資管這個“二股東”門檻頗高，為獲得上述股權，平安資管總計斥資137億元。

當然，華夏幸福方面也給出了很大的誠意：不僅將改組董事會，加入平安提名的2名董事，大股東華夏控股還給出了三年將近440億元的盈利承諾。若不到盈利預測的95%，大股東將進行現(xiàn)金補償。

據(jù)業(yè)績對賭協(xié)議，未來三年，華夏幸福以2017年度凈利潤為基數(shù)，2018、2019、2020年度凈利潤增長率分別不低于30%、65%、105%，即這三年的凈利潤分別不低于114.15億元、144.88億元和180億元。

實際上，作為資金密集型行業(yè)，房地產(chǎn)與金融的結合早已屢見不鮮。但在房地產(chǎn)已由“黃金時代”步入“白銀時代”的當下，平安選擇巨資入股華夏幸福，依然需要不小的勇氣。

有地產(chǎn)業(yè)人士告訴記者，從平安的投資史來看，其持有期限相當長，下手時機也大多是相對低位。能夠在此時當上華夏幸福的“二當家”，顯然是要長期持有。

還有一些神秘玩家

當上市公司的“二當家”，不僅是實力股東的特權。梳理近期的數(shù)十個股權轉讓案例，更多的新晉“二當家”還是市場的新面孔。

譽衡藥業(yè)8月17日公告，控股股東譽衡集團擬以協(xié)議轉讓的方式，將其持有的3.3億股股份（占總股本的15%）一分為三，分別轉讓給蘇州譽通衡、翼樸蘇榆和博裕三期，后三者分別獲得5%的股權。

資料顯示，上述接盤方算不上身份顯赫，不僅控制人籍籍無名，三公司自身幾乎就是為了受讓股權而專門設立的。

有投行人士表示，盡管單一交易涉及資金不多，但這種默默無聞的股權交易正是市場的常態(tài)，其數(shù)量多寡，反映著市場熱度和估值水平。

“近期，這些玩家不再執(zhí)著于殼資源控制權，而是選擇當個二股東，恰好說明對殼資源未來價值的看淡，以及對投資標的自身前景的看好。”該投行人士分析稱，通過協(xié)議轉讓獲得的股權需要有較長的持有期限，如果不是看明白產(chǎn)業(yè)邏輯和發(fā)展方向，誰會斥資參與？

看清機會，行動謹慎

并不是所有迎來新“二當家”的公司都有巨大的發(fā)展?jié)摿Γ袛嗟暮诵膭t在于：“二當家”是來抄底，還是來救場的？

要回答這個問題有一定的困難，但有些要素可作為觀察視角。

首先，大股東為何轉讓股權。如果上市公司大股東面臨著不小的資金壓力，為解燃眉之急尋找“二當家”一般事出倉促；而如果大股東自身較為安全，迎來的“二當家”又與上市公司有著產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同關系，后期共同成長的可能性就較大。

其次，標的上市公司的估值。產(chǎn)業(yè)發(fā)展有其邏輯性、周期性，外部資金愿意長期投入，一般都是在周期低谷，或是估值低位，這一點若是能夠確認，就可過濾掉不少風險。

再次，是否有協(xié)同效應。單獨觀察公司和產(chǎn)業(yè)，賺取的是產(chǎn)業(yè)空間和公司發(fā)展的正常收益，而如果二股東與上市公司有著明顯的協(xié)同效用，則有望將產(chǎn)業(yè)空間翻倍，將競爭優(yōu)勢打開，由此獲得超常收益。

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