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胥帥

“1.4億中國(guó)人患有ED（勃起功能障礙，俗稱(chēng)‘陽(yáng)痿’），背后潛在市場(chǎng)達(dá)百億元級(jí)”……常山藥業(yè)因?yàn)樵诠嬷信读诉@組未經(jīng)核實(shí)的數(shù)據(jù)，公司兩日股價(jià)漲幅超20%。然而，就在5月17日，常山藥業(yè)4位高管合計(jì)減持公司股票套現(xiàn)，金額高達(dá)8764萬(wàn)元。巧合的是，5月18日，即公告發(fā)布的第3天，正是其中3位高管減持計(jì)劃到期前的最后一日。值得一提的是，一位高管甚至出現(xiàn)超額減持的情況。

一方面，常山藥業(yè)“吹牛不上稅”，在未經(jīng)核實(shí)的情況下從券商研報(bào)中隨意摘錄數(shù)據(jù)，為公司產(chǎn)品畫(huà)出“百億元”市場(chǎng)規(guī)模的美好藍(lán)圖。

另一方面，借利好“東風(fēng)”股價(jià)大漲之際，常山藥業(yè)的4名高管及親屬卻“讀秒”減持套現(xiàn)，一天之內(nèi)賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。那些看著利好買(mǎi)入，憧憬著百億元市場(chǎng)規(guī)模的散戶(hù)不禁感嘆，這又是一出“老鄉(xiāng)別走”的戲碼。

正義并未遲到，常山藥業(yè)因信息披露涉嫌違反相關(guān)規(guī)定，日前深交所已對(duì)公司及相關(guān)當(dāng)事人啟動(dòng)違規(guī)處分程序，其中公司高管高樹(shù)華、丁建文、黃國(guó)盛在公司披露對(duì)股價(jià)產(chǎn)生較大影響的重大事件后的兩個(gè)交易日內(nèi)減持，涉嫌違反相關(guān)規(guī)定。雖然對(duì)常山藥業(yè)高管的處罰已是板上釘釘，然而這一場(chǎng)吊詭的資本市場(chǎng)大戲背后，還有隱藏的謎題尚未浮出水面。

第一大疑點(diǎn)，從上述高管的減持預(yù)披露時(shí)間和實(shí)際減持的時(shí)間來(lái)看，高樹(shù)華、丁建文、黃國(guó)盛3人具有高度的行為一致性。

在2017年10月28日，丁建文、黃國(guó)勝、高樹(shù)華便同時(shí)披露減持計(jì)劃，3人的減持時(shí)間均為公告之日（2017年10月28日）起15個(gè)交易日后的6個(gè)月內(nèi)，而5月18日則是3人減持計(jì)劃到期前的最后一日。巧合的是，從2月22日披露的高管減持股份進(jìn)展來(lái)看，3人并未有任何減持行為。而更為巧合的是，3人均是在5月17日這一天“讀秒”減持。一位董事長(zhǎng)、一位董事、一位副總經(jīng)理，這3位常山藥業(yè)最“位高權(quán)重”的人，他們?cè)跍p持一事上達(dá)成極高的默契，這不得不讓人心生疑竇。

第二大疑點(diǎn)則是“龍虎榜”所透露的賣(mài)方數(shù)據(jù)。

由于5月17日的股票交易情況達(dá)到上“龍虎榜”的條件，常山藥業(yè)的五大主力賣(mài)出席位也被公告天下。在這其中，就有3家賣(mài)方營(yíng)業(yè)部來(lái)自石家莊市，而這個(gè)河北省省會(huì)城市恰好也是常山藥業(yè)的辦公所在地。這3家賣(mài)方營(yíng)業(yè)部分別是興業(yè)證券股份有限公司河北分公司、財(cái)達(dá)證券股份有限公司石家莊裕華路證券營(yíng)業(yè)部、東方證券股份有限公司石家莊體育南大街證券營(yíng)業(yè)部。

5月17日，興業(yè)證券股份有限公司河北分公司、財(cái)達(dá)證券股份有限公司石家莊裕華路證券營(yíng)業(yè)部、東方證券股份有限公司石家莊體育南大街證券營(yíng)業(yè)部分別賣(mài)出了7438.01萬(wàn)元、3573.63萬(wàn)元、2793.92萬(wàn)元，合計(jì)賣(mài)出了1.38億元的股票。不難發(fā)現(xiàn)，相比常山藥業(yè)高管套現(xiàn)的8764萬(wàn)元，龍虎榜上述3家的賣(mài)出總額實(shí)際上超出了5000萬(wàn)元。值得一提的是，5月16日，財(cái)達(dá)證券股份有限公司石家莊裕華路證券營(yíng)業(yè)部就已賣(mài)出了1353.68萬(wàn)元的股票。那么，在常山藥業(yè)上述高管減持的同一天，哪路神秘人士借由石家莊市的券商通道，拋售了市值達(dá)5000萬(wàn)元的股票？

第三大疑點(diǎn)則是公司副總經(jīng)理黃國(guó)勝的減持?jǐn)?shù)量已超出減持計(jì)劃披露的數(shù)量。

黃國(guó)勝自己表示，意識(shí)到錯(cuò)誤，會(huì)將超額減持部分的收益上繳公司。事實(shí)上，上市公司高管誤操作將收益上繳上市公司的案例并不新鮮。而這也暴露出一個(gè)老生常談的問(wèn)題，誰(shuí)能監(jiān)督并確保相關(guān)的投資收益已歸于上市公司，或者誰(shuí)又能監(jiān)督這部分投資收益不會(huì)“左手進(jìn)右手出”，再經(jīng)上市公司渠道回流到高管腰包？

然而上述疑點(diǎn)尚未查實(shí)，遵循“疑罪從無(wú)”的原則，我們無(wú)法判斷常山藥業(yè)高管是否具有主觀(guān)故意，精心設(shè)計(jì)出這一幕鬧劇。而這些疑點(diǎn)唯有交給監(jiān)管部門(mén)調(diào)查，投資者們只得耐心等待水落石出。

不過(guò)，常山藥業(yè)高管的違規(guī)減持行為的確是一個(gè)不容抵賴(lài)的事實(shí)。盡管最近幾年，監(jiān)管部門(mén)已出臺(tái)多個(gè)涉及上市公司董監(jiān)高減持的法律法規(guī)，包括修訂《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》等，然而相關(guān)“套路式減持”等違規(guī)減持行為依舊存在。歸根結(jié)底，信息披露不完善、違法成本低是其中不可忽視的一大重要原因。譬如在今年3月，天奇股份實(shí)控人黃偉興違規(guī)減持4.47億元，最后罰款只有944萬(wàn)元。

根據(jù)《證券法》規(guī)定，發(fā)行人、上市公司或者其他信息披露義務(wù)人未按照規(guī)定披露信息，或者所披露的信息有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的，責(zé)令改正，給予警告，并處以30萬(wàn)元以上60萬(wàn)元以下的罰款。上市公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、持有上市公司股份5%以上的股東，將其持有的該公司的股票在買(mǎi)入后6個(gè)月內(nèi)賣(mài)出，或者在賣(mài)出后6個(gè)月內(nèi)又買(mǎi)入，由此所得收益歸該公司所有，公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)收回其所得收益。而上市公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、持有上市公司股份5%以上的股東，違反以上規(guī)定買(mǎi)賣(mài)本公司股票的，給予警告，可以并處3萬(wàn)元以上10萬(wàn)元以下的罰款。

相比上千萬(wàn)元、上億元的違規(guī)減持收益，幾十萬(wàn)元的罰款實(shí)在是毛毛雨，很難對(duì)上市公司高管的違規(guī)減持行為起到震懾作用。如果能提高違法成本，重拳打擊，相信上市公司高管的違規(guī)減持行為也會(huì)越來(lái)越少。

（作者為財(cái)經(jīng)記者）