每經(jīng)記者 王晶    每經(jīng)編輯 張海妮    

數(shù)據(jù)來(lái)源：CFP

背靠蘋果這顆大樹，2017年年底，百華悅邦（300736，SZ）成為國(guó)內(nèi)第一家登陸A股市場(chǎng)的手機(jī)售后服務(wù)商。但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，公司對(duì)蘋果的依賴較為嚴(yán)重，并且正在為此付出代價(jià)：由于蘋果維修政策發(fā)生變動(dòng)、保外收入同比下降等原因，導(dǎo)致公司2017年凈利潤(rùn)及2018年一季度的預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑。 

2017年陷入“增收不增利”窘境

公開資料顯示，百華悅邦的主營(yíng)業(yè)務(wù)為手機(jī)售后服務(wù)，公司通過(guò)實(shí)體門店連鎖經(jīng)營(yíng)和電子商務(wù)經(jīng)營(yíng)相結(jié)合的模式，為客戶提供手機(jī)維修服務(wù)、商品銷售業(yè)務(wù)、二手機(jī)回收及銷售業(yè)務(wù)、增值服務(wù)業(yè)務(wù)、手機(jī)保障服務(wù)及其他相關(guān)手機(jī)服務(wù)等。

雖然百華悅邦與蘋果、三星、華為等國(guó)內(nèi)外手機(jī)生產(chǎn)廠商均建立了長(zhǎng)期的合作伙伴關(guān)系，但蘋果公司才是其當(dāng)之無(wú)愧的第一大客戶。根據(jù)百華悅邦近年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2014~2016年及2017年1~6月，公司分別實(shí)現(xiàn)3.98億元、6.21億元、6.48億元及3.52億元的營(yíng)業(yè)收入，其中，從蘋果公司實(shí)現(xiàn)的保內(nèi)維修服務(wù)收入分別為1.50億元、1.91億元、2.53億元和0.91億元，占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為37.64%、30.71%、39.03%和25.77%；而來(lái)自消費(fèi)者的蘋果手機(jī)保外維修業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入則分別為1.19億元、2.64億元、2.42億元和1.70億元。上述來(lái)源于蘋果的保內(nèi)、保外維修服務(wù)收入合計(jì)分別為2.69億元、4.55億元、4.95億元及2.61億元，占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為67.56%、73.25%、76.44%和74.05%。

截至2017年12月31日，百華悅邦手機(jī)售后服務(wù)連鎖門店數(shù)量達(dá)139家，其中直營(yíng)店125家，合作店14家，而公司蘋果授權(quán)售后服務(wù)門店數(shù)量為137家（含合作門店），居全國(guó)第一位。

抱上蘋果的大腿，無(wú)疑給百華悅邦的業(yè)績(jī)和知名度帶來(lái)不小的助力，但過(guò)分依賴蘋果也存在不小的風(fēng)險(xiǎn)。2018年4月12日晚間，百華悅邦發(fā)布的2017年年度報(bào)告顯示，公司2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.75億元，同比增長(zhǎng)4.17%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3963.52萬(wàn)元，同比下降16.12%。公司擬向全體股東每10股轉(zhuǎn)增5股，派發(fā)現(xiàn)金紅利6.8元（含稅）。

對(duì)于“增收不增利”，公司解釋稱，主要系報(bào)告期內(nèi)蘋果維修政策發(fā)生變動(dòng)，蘋果保內(nèi)收入有所下降。同時(shí)，保外收入及二手機(jī)業(yè)務(wù)收入上升。 

iPhone X頻陷減產(chǎn)傳聞

此外，國(guó)金證券在2018年1月發(fā)布的研報(bào)中指出，百華悅邦主要收入過(guò)分依賴蘋果手機(jī)維修業(yè)務(wù)，因此蘋果手機(jī)銷量下滑會(huì)給其帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)；公司是蘋果手機(jī)官方授權(quán)服務(wù)商，服務(wù)收費(fèi)單價(jià)面臨下降的風(fēng)險(xiǎn)等。

事實(shí)上，自進(jìn)入2018年以來(lái)，iPhone X頻頻陷入“大幅減產(chǎn)”的傳聞。3月26日，市場(chǎng)咨詢公司BlueFin Research Partners的分析師在報(bào)告中指出，蘋果還將再次下調(diào)iPhone X的產(chǎn)量，2018年上半年，iPhone X的產(chǎn)量減少600萬(wàn)臺(tái)。

BlueFin在報(bào)告中表示：“我們?cè)谧罱暮瞬橹邪l(fā)現(xiàn)，周末時(shí)蘋果再次將生產(chǎn)目標(biāo)下調(diào)，而且下調(diào)主要來(lái)自iPhone X。蘋果iPhone X的生產(chǎn)目標(biāo)下調(diào)600萬(wàn)臺(tái)，曾經(jīng)蘋果為這款OLED設(shè)備制定了宏大的生產(chǎn)目標(biāo)，到目前為止卻已經(jīng)下調(diào)7500多萬(wàn)臺(tái)。”

而更早以前，華爾街日?qǐng)?bào)、日經(jīng)新聞社及華爾街眾多投行等紛紛作出iPhone X需求疲軟的預(yù)期。摩根大通分析師納爾西?張?jiān)?018年1月30日發(fā)布的研究報(bào)告中預(yù)測(cè)，iPhone X的產(chǎn)量今年第一季度將環(huán)比減少50%。她認(rèn)為，iPhone X產(chǎn)量一季度將從3000萬(wàn)臺(tái)減少至2000萬(wàn)臺(tái)。

2月21日，日經(jīng)新聞報(bào)道稱，三星將削減OLED屏幕的產(chǎn)量，作為對(duì)蘋果決定下調(diào)iPhone X產(chǎn)量目標(biāo)的回應(yīng)。目前計(jì)劃一季度生產(chǎn)最多2000萬(wàn)臺(tái)iPhone X所需的OLED屏幕，遠(yuǎn)低于最初供應(yīng)4500萬(wàn)~5000萬(wàn)臺(tái)iPhone X屏幕的目標(biāo)。不過(guò)，截至目前，蘋果公司尚未就有關(guān)iPhone X產(chǎn)量下降的報(bào)道發(fā)表評(píng)論。

那么，iPhone X銷量遇冷，是否會(huì)對(duì)公司未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)斐捎绊懩兀?月13日下午，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電百華悅邦董秘辦，相關(guān)人員回應(yīng)稱，公司維修收入主要來(lái)源于手機(jī)保有量，蘋果手機(jī)維修業(yè)務(wù)量與其出貨量存在大約1年時(shí)間的滯后期，因此iPhone X的銷量對(duì)目前保有量的影響不會(huì)太大。未來(lái)iPhone X的銷量下滑可能會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐梢恍╅g接的影響，但是現(xiàn)在還不確定。

除了iPhone X銷量遇冷外，記者注意到，中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)也步入了“寒冬”。根據(jù)近日工信部旗下中國(guó)信息通信研究院發(fā)布的《2018年3月國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)運(yùn)行分析報(bào)告》顯示，2018年1~3月，中國(guó)智能手機(jī)出貨量為8187萬(wàn)臺(tái)，同比下降27.0%。

對(duì)此，上述相關(guān)人員表示，目前智能手機(jī)市場(chǎng)的銷量下滑只是階段性的，因?yàn)檫€沒有其他替代品可以替代手機(jī)的功能，而今年蘋果、三星、華為等品牌的手機(jī)也會(huì)有一些新功能出現(xiàn)，對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生一定的影響，從而使銷量“回暖”。在這種情況下，公司業(yè)績(jī)不會(huì)受到太大的影響。