圖片來源：視覺中國 記者王興亮 業(yè)內(nèi)人士表示，達(dá)到配股要求的上市公司通常質(zhì)地較好，在監(jiān)管部門的嚴(yán)格把關(guān)下，配股有助于上市公司長期發(fā)展。未來在監(jiān)管部門、投資者、上市公司的合力作用下，配股市場有望進(jìn)一步發(fā)展壯大。 配股融資料增多 一度遭受冷遇的配股融資有回暖的勢頭。今年以來，恒通科技、象嶼股份、天齊鋰業(yè)、華仁藥業(yè)、陽谷華泰和新奧股份等6家上市公司完成配股融資。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年共有7家上市公司完成配股，2016年為11家。 今年以來完成配股融資的6家上市公司共募資75.23億元，其中認(rèn)購比例最高的華仁藥業(yè)為99.44%，創(chuàng)下創(chuàng)業(yè)板配股認(rèn)購比例的歷史新高，最低的恒通科技為87.72%。 去年2月再融資新規(guī)發(fā)布后，上市公司調(diào)整再融資方式，配股成為市場普遍看好的手段。去年共有34家公司發(fā)布配股預(yù)案，較2016年的13家增長近兩倍。 “由于配股要經(jīng)過董事會(huì)、股東大會(huì)等程序的審議，還要監(jiān)管部門審核通過，流程較長，耗時(shí)也較長，所以去年發(fā)布預(yù)案的公司大多將在今年完成，今年完成配股的案例將大幅增多?！鄙钲谀橙掏缎腥耸扛嬖V中國證券報(bào)記者，公開信息顯示，近期監(jiān)管部門審核配股申請(qǐng)的速度有所加快，這將促使配股進(jìn)一步升溫。 “再融資新規(guī)出臺(tái)以來，定向增發(fā)融資的規(guī)模大幅收縮，而配股融資所受影響相對(duì)較小，所以上市公司配股的熱情升高。”該人士表示，上市公司再融資需求一直存在，此前監(jiān)管部門曾表示要解決定增與其他融資方式失衡的結(jié)構(gòu)性問題，未來選擇配股融資的公司數(shù)量有望進(jìn)一步增多。 “逢配必跌”仍是魔咒 與定向增發(fā)相比，配股的規(guī)模小得多。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2006年至2017年的12年間，108家上市公司合計(jì)完成116次配股募資，合計(jì)募資3435.68億元，平均每年僅9家，平均年募資額僅286.3億元。 “除了對(duì)上市公司盈利能力、融資規(guī)模、資金用途有硬性要求外，配股融資還考驗(yàn)控股股東的資金實(shí)力?！蹦乘侥紮C(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示，配股融資存在失敗的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)楣蓶|認(rèn)購數(shù)量需達(dá)到擬配售數(shù)量的70%及以上。為此，大股東要“自掏腰包”，拿出數(shù)額不小的資金參與認(rèn)購。 不少公司對(duì)配股持猶豫態(tài)度的一個(gè)重要原因是擔(dān)心引發(fā)股價(jià)大跌?！皹I(yè)內(nèi)對(duì)此有個(gè)通俗說法，叫‘逢配必跌’?！痹撠?fù)責(zé)人表示，不少上市公司在發(fā)布配股預(yù)案后股價(jià)大跌，資金實(shí)力有限、股權(quán)大量質(zhì)押的大股東因此對(duì)配股非常慎重。 “近年來，配股導(dǎo)致股價(jià)下跌的效應(yīng)一直存在，主要原因是部分不愿參與配股的老股東集中賣出?！痹撠?fù)責(zé)人解釋說，上市公司實(shí)施配股后，股票除權(quán)會(huì)導(dǎo)致股價(jià)下跌，如果老股東不愿參與配股，除權(quán)后持倉市值就會(huì)下降，不得不提前賣出。 發(fā)展壯大仍需時(shí)日 相較于其他融資方式，配股有一定優(yōu)勢。與定向增發(fā)相比，配股需對(duì)原股東優(yōu)先配售，不容易出現(xiàn)利益輸送，也不會(huì)稀釋原股東的持股比例。與可轉(zhuǎn)債相比，配股無需滿足最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%的要求。 業(yè)內(nèi)人士表示，配股的門檻其實(shí)不低。例如，上市公司需連續(xù)三年盈利，高管和核心技術(shù)人員最近12個(gè)月內(nèi)未發(fā)生重大不利變化，業(yè)務(wù)和盈利來源不存在嚴(yán)重依賴于控股股東及實(shí)控人的情形……這些指標(biāo)可將不少劣質(zhì)公司擋在門外。（下轉(zhuǎn)A02版）（上接A01版）“符合配股條件的公司質(zhì)地一般較好，監(jiān)管層部門審核配股申請(qǐng)時(shí)也會(huì)重點(diǎn)關(guān)注資金使用效率?！鼻笆鐾缎腥耸恐赋觯蠊蓶|對(duì)于配股需要真金白銀的投入，同時(shí)監(jiān)管部門嚴(yán)把質(zhì)量關(guān)，配股對(duì)上市公司長期發(fā)展而言是利好。當(dāng)然，配股的發(fā)展壯大仍需時(shí)日，一些發(fā)行條件有必要調(diào)整以促進(jìn)這一融資方式的發(fā)展。 廣州某投資公司總經(jīng)理認(rèn)為，如果配股發(fā)行要成為上市公司再融資的重要角色，需有相應(yīng)的政策調(diào)整和引導(dǎo)，以適應(yīng)市場的實(shí)際狀況。上市公司在努力提升業(yè)績的同時(shí)，應(yīng)與投資者建立良性互動(dòng)關(guān)系，避免配股遭遇“用腳投票”的尷尬。只要監(jiān)管部門、投資者、上市公司三方合力，未來打破“逢配必跌”的魔咒將不是問題。