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每經(jīng)記者 曾劍 每經(jīng)編輯 趙橋    

券商和上市公司實(shí)控人成為對(duì)手方，而將二者聯(lián)系起來(lái)的是兩份期權(quán)對(duì)賭合約。2017年7月，弘信電子（300657，SZ）老板李強(qiáng)與銀河證券開展了場(chǎng)外期權(quán)交易，其實(shí)質(zhì)是以弘信電子半年后的股價(jià)為標(biāo)的進(jìn)行對(duì)賭：股價(jià)上漲，李強(qiáng)賺錢，股價(jià)下跌，銀河證券賺錢。隨著弘信電子股票1月5日收盤價(jià)的落地，也宣告李強(qiáng)最終在這份“賭約”中獲勝。

公司股價(jià)高于李強(qiáng)“盈虧線”

1月5日，弘信電子股價(jià)在平開后突然走低，全天下跌3.96%，最終報(bào)收于45.16元/股。雖然跌幅不小，但并未影響到公司實(shí)控人李強(qiáng)與銀河證券之間的對(duì)賭結(jié)果。

弘信電子2017年7月初公告稱，李強(qiáng)于2017年6月29日認(rèn)購(gòu)了銀河金匯發(fā)行的銀河匯達(dá)智贏7號(hào)定向資產(chǎn)管理計(jì)劃（以下簡(jiǎn)稱定向計(jì)劃），并通過定向計(jì)劃與銀河證券完成兩筆場(chǎng)外期權(quán)交易。第一部分是李強(qiáng)向銀河證券購(gòu)買歐式看漲期權(quán)；第二部分是李強(qiáng)向銀河證券授予歐式看跌期權(quán)。

上述期權(quán)交易的整體運(yùn)作模式為：李強(qiáng)認(rèn)購(gòu)銀河金匯發(fā)行的定向計(jì)劃，定向計(jì)劃與銀河證券開展場(chǎng)外期權(quán)交易并支付期權(quán)費(fèi)。銀河證券動(dòng)態(tài)對(duì)沖建倉(cāng)，根據(jù)交易日的收盤價(jià)以及李強(qiáng)預(yù)付金余額判斷李強(qiáng)是否需追加保障金。合約到期日時(shí)，基于到期當(dāng)日弘信電子股票成交均價(jià)，并根據(jù)期權(quán)支付公式支付李強(qiáng)收益（或李強(qiáng)支付銀河證券收益）。

在此后回復(fù)深交所問詢時(shí)，弘信電子透露了李強(qiáng)的收益臨界線。具體來(lái)看，弘信電子股票2018年1月5日的收盤價(jià)大于43.895元時(shí)，李強(qiáng)場(chǎng)外期權(quán)交易盈利；小于43.895元?jiǎng)t李強(qiáng)場(chǎng)外期權(quán)交易虧損。以這個(gè)價(jià)格來(lái)看，李強(qiáng)顯然是賭贏了。

根據(jù)弘信電子此前披露的收益計(jì)算公式：2200萬(wàn)*（收盤價(jià)*0.997-28.485）/42.725-(809.16萬(wàn)-22.44萬(wàn))，銀河證券將向支付的收益金額約為64.93萬(wàn)元。因弘信電子曾于2017年8月25日實(shí)施了10派2.3元（含稅），如果考慮到該分紅因素，則銀河證券支付的收益大約為76.74萬(wàn)元。

對(duì)于公司老板對(duì)賭的收益情況，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者5日致電弘信電子證券事務(wù)代表賀雅，其表示，公司需要和銀河證券確認(rèn)一下后續(xù)到底怎么操作，畢竟這是董事長(zhǎng)的個(gè)人行為（期權(quán)交易），公司還要去了解。賀雅稱，弘信電子預(yù)計(jì)在下周會(huì)發(fā)布公告對(duì)具體情況進(jìn)行披露。

曾浮盈近1500萬(wàn)元

值得一提的是，這樣的收益水平與市場(chǎng)此前的預(yù)期還是有不小的距離。

在李強(qiáng)與銀河證券簽署期權(quán)合約之時(shí)，弘信電子股票剛上市1個(gè)多月時(shí)間，股價(jià)累計(jì)漲幅超過400%。縱觀A股新股走勢(shì)可以發(fā)現(xiàn)，不少股票難以保持持續(xù)上揚(yáng)的走勢(shì)。一些股票在到達(dá)高位后，隨之出現(xiàn)大幅度回落。在此情況下，李強(qiáng)還愿意與券商對(duì)賭公司股價(jià)無(wú)疑需要一定的底氣。

當(dāng)時(shí)，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，李強(qiáng)的底氣或許源于弘信電子業(yè)績(jī)向好。公司2017年5月22日披露的上市公告書顯示，2017年一季度，公司營(yíng)收已達(dá)3.6億元，凈利潤(rùn)為1820.75萬(wàn)元，同比增幅分別為111.90%和578.25%。公司還預(yù)計(jì)2017年上半年凈利潤(rùn)為3000萬(wàn)元~3400萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)350.69%~410.78%。而弘信電子2017年半年報(bào)顯示，公司報(bào)告期凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)了446.69%，甚至超出了預(yù)期。

在良好業(yè)績(jī)的支撐之下，弘信電子股價(jià)也是持續(xù)上漲。2017年7月4日~2017年11月14日，公司股價(jià)從51元左右上漲最高觸及72.62元。彼時(shí)，李強(qiáng)的預(yù)期收益接近1500萬(wàn)元。

然而，弘信電子2017年第三季度的業(yè)績(jī)則并不靚麗。公司當(dāng)期凈利潤(rùn)為836.28萬(wàn)元，同比下降31.97%；扣非凈利潤(rùn)只有344.93萬(wàn)元，同比下降68.63%。而在2017年三季報(bào)披露后不久，弘信電子股價(jià)也開始走下坡路。特別是2017年11月15日以來(lái)，公司股價(jià)累計(jì)下跌近34.63%。特別是弘信電子股價(jià)在最后時(shí)刻（1月5日）的“不給力”，導(dǎo)致李強(qiáng)的收益水平也進(jìn)一步下滑。