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在投資者聚焦IPO過會率下降的同時，并購重組審核通過率悄然生變。上證報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，10月、11月連續(xù)兩個月并購重組上會通過率均為100%。而前9個月平均過會率為90%，僅4月份的過會率為100%。

投行仍持謹慎態(tài)度

從數(shù)量上來看，今年6月、7月是上市公司并購重組上會數(shù)量最多的月份，分別達到27家、23家，其他月份均在10家左右。

盡管10月、11月過會率連續(xù)達到100%，但就上會數(shù)量保持低水平分析，投行對并購重組業(yè)務仍然持比較謹慎的態(tài)度。一位不愿具名的投行人士表示：“我們四季度的投向指南要求謹慎考量并購項目，對于非產(chǎn)業(yè)鏈上的項目暫時回避，同向整合的項目鼓勵繼續(xù)推進。”

另一位投行人士持相同的看法：“新規(guī)出臺后，并購重組業(yè)務明顯減少，近兩個月過會率雖高，但持久性未能驗證，數(shù)量級別相對今年中期反而減少，現(xiàn)在仍然不是投行業(yè)務重心，但要求我們加強項目儲備，并鼓勵挖掘產(chǎn)業(yè)整合的項目。”

借殼過會率有待觀察

反觀10月、11月兩個月IPO審核情況，其過會率各為50%和66.7%，較今年前10個月75%的總體過會率有所降低。由此，投行對企業(yè)上市的另一種途徑——重組上市（即借殼）的預期有所上升。前述投行人士表示：“我們對360借殼江南嘉捷這類標桿性案例的最終結果非常期待。”

今年以來，已有多家上市公司拋出借殼預案，如ST云維、通達動力、江粉磁材、銀星能源、江南嘉捷等。其中，ST云維已停止實施借殼方案。不過，其終止的原因并非方案本身存在硬傷。據(jù)ST云維公告，公司了解到重組標的深裝總發(fā)生了一起造成一人死亡的建筑施工生產(chǎn)安全事故，導致深裝總被廣東省住房和城鄉(xiāng)建設廳實施暫扣建筑施工企業(yè)安全生產(chǎn)許可證30日的行政處罰，暫扣期間不能開展新的業(yè)務。鑒于上述處罰時限致使公司無法在規(guī)定期限內(nèi)履行本次重大資產(chǎn)重組相應決策程序，且標的公司是否能在規(guī)定期限內(nèi)領回《安全生產(chǎn)許可證》亦存在重大不確定性，公司決定終止與深裝總的本次重組合作。

11月3日，證監(jiān)會新聞發(fā)布會就江南嘉捷重組方案表示，目前已具備條件作一些積極的制度安排和引導，支持市場認可的優(yōu)質(zhì)境外上市中資企業(yè)參與境內(nèi)市場并購重組。未來將重點支持符合國家產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展方向、掌握核心技術、具有一定規(guī)模的優(yōu)質(zhì)境外上市中資企業(yè)參與A股公司并購重組，并對其中的重組上市交易進一步嚴格要求。同時將繼續(xù)高度關注并嚴厲打擊并購重組中涉嫌內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為。

來源：上海證券報

記者：滕飛