摩根士丹利研究部門周日（11月26日）發(fā)布的最新研報中指出，自2016年一季度以來半導體行業(yè)所享受的強勁市場需求和史無前例的定價權難以為繼，NAND閃存超級周期料將發(fā)生逆轉。

鑒于此，大摩建議市場立即減倉NAND閃存乃至整個亞洲半導體行業(yè)股票的風險敞口。三星電子、臺積電和西部數據等半導體硬盤龍頭企業(yè)均遭下調至“觀望”評級，全球最大的工業(yè)寬溫閃存供應商群聯電子遭下調至“看跌”評級，目標股價較市價縮水12%。

大摩同期覆蓋的半導體行業(yè)公司一覽，新目標股價單位均為當地貨幣（評級注釋：OW-看漲，EW-觀望，UW-看跌）

在大摩將三星電子（優(yōu)先股）目標股價下調4%至2180000韓元之后，今日（11月27日）三星電子股價一路跌至2632000韓元，收跌5.08%。

受行業(yè)龍頭三星重挫影響，A股芯片概念股今日也領跌大盤。據選股寶主題庫數據顯示，A股半導體板塊72家企業(yè)中有64家下跌，板塊平均收跌4.28%，截止收盤韋爾股份、匯頂科技、景嘉微、國科微均跌停。

來源：選股寶

大摩：閃存超級周期觸頂在即 股票估值承受嚴重再定價風險

大摩此次全面下調NAND閃存行業(yè)評級并建議減倉，系2015年12月以來首次。

大摩研究部門認為，過分強勢的行業(yè)定價權及其對市場需求的破壞初露端倪，投資者情緒和基本面情況目前看來都過分樂觀。大摩擔心，終將到來的需求逆風和處于高位的市場價格，將對NAND的定價機制造成嚴重的負面沖擊，并將迅速傳導到股票價格上。

供應過剩導致NAND閃存現貨價格出現加速下跌

在大摩看來，過去幾個季度當中三星等供應商高得出奇的盈利表現，從消費端來看料難持續(xù)。大起大落的內存/閃存行業(yè)周期（大摩將該行業(yè)變動形容為“rapid and often brutal/迅速且粗暴”）本就少有喘息之機，在目前的客觀狀況下更不可能“風平浪靜”。

大摩認為，目前閃存行業(yè)公司高企的股價已難再支撐進一步上漲，建議立即開始拋售持倉高位逃頂，并預計整個行業(yè)在短期內迎來一輪大幅回調。

全球超級周期終結：NAND行業(yè)公司股價和銷售額兩項指標的年環(huán)比增長率，均在今年四季度掉頭向下

來源：華爾街見聞

作者：張一葦

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