每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李蕾 楊建    

上周五，五大部門聯(lián)合甩出的“王炸”——《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》，讓公私募基金、券商、銀行、信托等大資管機構(gòu)充滿了忙碌的身影：

加班加點研究，寫分析報告，商討研究對策……

雖說，這份征求意見稿，多少有些靴子落地的味道。但對于我們而言，最重要的是，購買資管產(chǎn)品我們應(yīng)該注意什么？

1. 更應(yīng)深入了解所購買的產(chǎn)品

多位受訪的公募人士表示，“最嚴(yán)資管新規(guī)”意味著公募基金在投資范圍、投資比例、產(chǎn)品分類、產(chǎn)品分級、質(zhì)押融資等方面將面臨諸多調(diào)整，這些都與基民有著莫大關(guān)系，“也迫使投資者更多地去了解公募產(chǎn)品吧”。

首先，廣大基民們要弄清楚此次新規(guī)發(fā)布的一個重要前提和目的，那就是打破剛性兌付、做到“賣者盡責(zé)、買者自負(fù)”。當(dāng)然了，聽到這里大家沒必要慌張地以為自己的錢沒保障了，打破剛性兌付的目的和深遠(yuǎn)影響都不在此?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者以為，更重要的是大伙兒要分清自己買的理財產(chǎn)品是哪一種，并且根據(jù)不同風(fēng)險偏好來進(jìn)行選擇。

隨手舉個例子：按照募集方式的不同，新規(guī)將資管產(chǎn)品分為了公募產(chǎn)品和私募產(chǎn)品。而在公募產(chǎn)品中，也分為中高風(fēng)險的股票型、混合型等權(quán)益類基金和中低風(fēng)險的債券型基金等固定收益類基金。新規(guī)之下，投資者更要在了解基金特點之后再做出投資決定，并且最好能根據(jù)不同的基金特征完成一定資產(chǎn)配置。

華南公募基金人士就表示，“征求意見稿”中對于基金投資的個股比重、投資范圍都有了新的規(guī)定，投資者可以將此作為選擇甚至監(jiān)督基金的依據(jù)。

相對于此前剛性兌付的銀行理財產(chǎn)品，一直實行凈值化管理的公募基金在投資者教育方面的壓力似乎來得小一些。不過該人士表示，公募基金投資者的金融知識水平和風(fēng)險意識都還需要進(jìn)一步提高，“這方面金融機構(gòu)也要出一份力”。

一位第三方評價機構(gòu)人士則建議，投資者在選擇基金的時候一定要避開新規(guī)中明確表示禁止或者不鼓勵、多數(shù)都較為小眾的產(chǎn)品：“還是要選擇較為普遍的、有長期業(yè)績作為參考的基金。”

2.“二八”分化下品牌專業(yè)化私募更具前景

值得注意的是，《征求意見稿》對資產(chǎn)管理市場的投資者適當(dāng)性要求及投資門檻進(jìn)行了更高層面的界定，尤其是對于中小私募而言無疑于較大的考驗，實際上在今年的市場行情下，前三季度大型私募由于業(yè)績的亮眼表現(xiàn)而發(fā)行產(chǎn)品相對較為容易，而業(yè)績不佳的小型私募在發(fā)行方面則面臨一些困難，在私募發(fā)行市場上也出現(xiàn)了“二八”分化的現(xiàn)象，出現(xiàn)了強者恒強的局面。

西藏琳瑯投資王琳就告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，目前私募產(chǎn)品僅以非公開方式向合格投資者發(fā)行，而在合格投資者的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)上無疑對私募市場是一記重?fù)簦瓉硭侥纪顿Y者的門檻是300萬，而新規(guī)則要求金融資產(chǎn)不低于500萬元，所以說對私募投資者的門檻提高之后，中小私募后期可能會更多的去和券商、銀行等渠道去對接，這樣才可能面對政策的調(diào)整帶來的影響。

事實上，對于那些大型私募，還有那些致力于做“精品店”的私募基金公司，尤其是有一定歷史積淀，且累積了優(yōu)秀口碑的專業(yè)化私募基金，其未來更具有優(yōu)勢。 上海千波資產(chǎn)束其全告訴記者，資管新規(guī)逐步的推進(jìn)落實，資管產(chǎn)品的多層嵌套、杠桿不清、監(jiān)管套利、剛性兌付等問題將慢慢得到解決。經(jīng)過2-3年的努力，我國資管產(chǎn)品將會越來越規(guī)范，銀行、保險、證券、公私募將在同一平臺上競技，投資者應(yīng)重點了解這些機構(gòu)所發(fā)行產(chǎn)品的風(fēng)險收益特征，尤其要關(guān)注以證券私募基金為代表的高風(fēng)險產(chǎn)品。

3.剛性兌付

打破剛性兌付，成為本次資管新規(guī)的重要亮點之一，而這也再次提醒我們天下沒有免費的午餐，投資更是要對自己負(fù)責(zé)。

中國人民大學(xué)重陽金融學(xué)院萬喆也表示，投資者必須要恢復(fù)一個價值投資的理念，而從目前一些政策看來，都在強化一個把合適的產(chǎn)品賣給一個合適的投資者，而投資者也是一樣，需要為自己的投資行為負(fù)責(zé)，委托人自擔(dān)投資風(fēng)險并獲得收益，這無疑是在針對資管行業(yè)發(fā)展的剛性兌付問題，這是回歸了“受人之托，代客理財”的本質(zhì)。

每經(jīng)記者 李蕾 楊建
每經(jīng)編輯 吳永久

（本文封面圖來自視覺中國）