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每經(jīng)記者 鄭步春 每經(jīng)編輯 畢陸名

美元繼續(xù)筑底

美元指數(shù)上周稍早沖高，因當(dāng)時(shí)公布的PPI數(shù)據(jù)比較有利。到了上周后半程，美元有所回落，因上周五公布的零售銷售數(shù)據(jù)不佳，且英鎊極強(qiáng)。本周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議前市場(chǎng)自然會(huì)比較謹(jǐn)慎，若美聯(lián)儲(chǔ)有意外之舉，匯市波動(dòng)可能加大。

本周美聯(lián)儲(chǔ)議會(huì)議將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三下午，即北京周四凌晨公布。除公布縮表細(xì)節(jié)外，美聯(lián)儲(chǔ)另可能修正經(jīng)濟(jì)及金融預(yù)期，其措辭態(tài)度顯然也會(huì)影響匯市。

金融危機(jī)后美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表通過三輪QE擴(kuò)大好幾倍，當(dāng)前為4.5萬億美元，美聯(lián)儲(chǔ)在可見的未來先削減至3萬多億美元機(jī)會(huì)還是有不少的，如果期間美聯(lián)儲(chǔ)12月再加息，那么美元走勢(shì)不太可能過弱，再興一波升勢(shì)機(jī)會(huì)完全存在，除非特朗普當(dāng)局把持國政能力繼續(xù)屢現(xiàn)紕漏。就目前情況看，美聯(lián)儲(chǔ)12月加息機(jī)會(huì)接近50%。

在縮表細(xì)節(jié)方面，市場(chǎng)是有些參考指標(biāo)的，因美聯(lián)儲(chǔ)此前曾預(yù)計(jì)，最初停止再投資的到期公債規(guī)模每月不超過60億美元，在12個(gè)月內(nèi)每三個(gè)月增加60億美元，直至達(dá)到每月300億美元。對(duì)于機(jī)構(gòu)債和MBS，最初上限為每月40億美元，一年內(nèi)每季度增加40億美元，直至達(dá)到每月200億美元。

除上述美元自身因素會(huì)左右美元走勢(shì)外，英鎊、日元、歐元走勢(shì)也極可能影響美元。英國央行上周釋出鷹派言論，其暗示或?qū)⒓酉ⅲ㈡^已猛漲一程，估計(jì)盤整休息后仍可能再漲；日本央行本周亦議息，這顯然也會(huì)影響匯市；歐元最近影響因素是德國將于9月24日進(jìn)行的大選。其余稍次要因素是澳大利亞央行議息，還有就是新西蘭大選。

就美元來說，當(dāng)前只是初步止跌，如果本周各項(xiàng)重大事件均無特別利空，則美元反彈有望延續(xù)，且形態(tài)會(huì)得到修復(fù)，不排除筑底成功的機(jī)會(huì)，故操作上暫不宜做空美元，而做多時(shí)機(jī)可能還得再等。

日本央行本周議息

美聯(lián)儲(chǔ)議息結(jié)果出臺(tái)后幾小時(shí)，日本央行也會(huì)結(jié)束利率會(huì)議，其會(huì)公布利率決定，也會(huì)發(fā)表聲明。今年以來，日本經(jīng)濟(jì)情況有顯著好轉(zhuǎn)，只是仍遠(yuǎn)未實(shí)現(xiàn)2.0%的通脹目標(biāo)。

上周日本公布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)好壞參次，暫無法提供更多指引，上周公布的日本8月出口數(shù)據(jù)不錯(cuò)，但制造業(yè)景氣指數(shù)較差。

最近地緣政治格局時(shí)而緊張，時(shí)而緩和，但多數(shù)時(shí)間比較緊張，然而市場(chǎng)應(yīng)付這種緊張形勢(shì)已感到疲勞，這有可能是日元潛在的利空因素。也就是說，過度頻繁的地緣政治動(dòng)蕩可能已很難過度支撐日元了，投資者在操作中理應(yīng)意識(shí)到這點(diǎn)。

日元上周初以貶為主，因當(dāng)時(shí)地緣政治格局一度緩和且美元連漲。到了上周稍晚，地緣政治格局再度緊張，可日元僅短暫升值，其后再度下跌。本周一同上時(shí)間，日元暫續(xù)貶0.35%至111.21兌1美元。周一日本為假期，外匯市場(chǎng)在亞太時(shí)段交易較清淡。

就美元兌日元走勢(shì)看，當(dāng)前正處于收斂狀態(tài)，未來該格局可能延會(huì)延續(xù)一陣，投資者就日元可高拋低吸，暫時(shí)沒有趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。按正常的邏輯來講，日本離緊縮最遠(yuǎn)，故日元可能不宜過度做多，再說人民幣升值已大致結(jié)束，這可能也對(duì)日元相對(duì)不利。

金價(jià)日益疲弱

國際黃金價(jià)格最近幾周屢受地緣政治格局干擾，金價(jià)也著實(shí)漲了不少，目前牢牢站在1300美元/盎司上方。不過，就短期走勢(shì)看，黃金非但不強(qiáng)，反而隱隱有走軟跡象。

COMEX黃金主力合約周一暫報(bào)1318.5美元，稍前最低達(dá)1316美元，看來1300美元已有些危險(xiǎn)了。如果由上周高點(diǎn)的1362.4美元算起，這波調(diào)整已不能算少。在之前文章中，我提示空頭可設(shè)止損位于1380美元，所以上周高點(diǎn)應(yīng)基本在可預(yù)測(cè)范圍內(nèi)。

當(dāng)前形勢(shì)可能確實(shí)不宜過度做多黃金，雖然金價(jià)表面上因避險(xiǎn)情緒忽上忽下而顯得較強(qiáng)。然而，目前多數(shù)全球主要央行已采取緊縮措施或正打算緊縮，而通脹又相對(duì)較低，這正是不利于黃金的基本面組合。另外在時(shí)間上，可能也不太有利，因金價(jià)常常會(huì)在年底走弱。

就主流基金來說，近期有可能是過度做多黃金了，這并不必然就是看漲信號(hào)，而是中性的，因看多這一因素已基本包括在金價(jià)內(nèi)了。上周五公布的美國商品期貨交易委員會(huì)周度報(bào)告顯示，截至9月12日當(dāng)周，對(duì)沖基金和基金經(jīng)理增持COMEX黃金凈多頭頭寸，為連續(xù)第9周增持。