每經編輯｜每經記者 李蕾    

每經記者 李蕾  每經編輯 肖鴻月

面對分類如此紛繁的FOF基金，該如何挑選又成為擺在投資者面前的一道難題。不過，在了解FOF基金到底是怎么一回事、運行原理是啥、分哪幾種類型之后，《每日經濟新聞》也請到了專家為大家講解挑選FOF的秘笈。

FOF界的權威專家、各大基金公司的FOF業(yè)務負責人、第三方機構對FOF頗有研究的資深人士，給出了干貨滿滿、切實可行的建議。下面，就讓我們一起打開這扇通往FOF投資的新大門。

FOF將以散戶投資者為主？合理預期是關鍵

在說如何挑選FOF基金之前，先來厘清到底這類產品適合誰投資？

滬上一家中型基金公司投研部人士表示，對未來的公募FOF市場而言，個人和機構投資者都十分重要。盈米FOF研究院院長王廣國也告訴《每日經濟新聞》記者，公募FOF只是一個產品類型，不能說更適合個人還是機構，“應該看重的是，所選擇的FOF產品投資目標是否匹配自己的投資目標、是否匹配資金的配置方向等”。

不過多家基金公司表示，未來，FOF產品很有可能會以散戶投資者為主。

南方基金資產配置部認為，從海外市場的FOF來看，產品種類主要以配置型FOF為主，但也有股票型、債券型和另類投資型FOF。隨著國內公募市場發(fā)展、產品種類不斷齊全，FOF的類別也將更豐富，但整體來看，或仍以配置型產品為主。“國內公募基金數量繁多，個人投資者在篩選上具備一定難度；而FOF由專業(yè)機構管理，在資產配置和基金篩選上為投資者提供了便利。我們認為，未來FOF或將以散戶投資者為主。”

另一家華南大型公募人士也指出，國內FOF誕生的背景就是基金數量日益龐大，給缺乏專業(yè)知識的個人投資者帶來選擇困難，“（FOF）天然地更適合個人投資者，對他們來說是很好的工具，機構則可以通過專戶類FOF來實現相關配置。”

既然是以散戶投資者為主，哪種風險偏好的投資者更適合買FOF產品呢？

據記者了解，目前上報的FOF中，多數是低風險或中低風險的絕對收益類產品，“穩(wěn)健”是被各家公司FOF業(yè)務負責人提到頻率最高的詞匯。在通常的認知里，FOF的核心是風險管理，“分散風險”不僅是公募FOF的第一大優(yōu)勢，也是大類資產配置的一項重要意義。從這個角度看，FOF似乎更適合風險偏好較低、追求穩(wěn)健回報的投資者。

但上述投研部人士告訴記者，FOF的風險特征不能一概而論，而取決于不同的投資策略，“FOF的收益來自三部分，資產配置、底層基金和擇時帶來的收益，任何一環(huán)都可能存在風險。例如投資股票型基金的FOF，不是說堆砌產品數量就能分散風險，而要看底層資產的分散程度。所以也不是說完全沒有風險，只能說長期來看是綜合得分最高的，投資者要有正確的認識和預期。”

對此，華夏基金也表示，投資者對FOF投資需要有合理的風險收益預期，最好是長時間維度的預期。“從國內股票資產來看，具有短期波動大、長期收益率不低的特征，所以通過長期投資并合理控制風險，可以取得較好的風險調整后回報。”

如何挑選FOF？從中長期投資目標著手

對于如何挑選適合自己的FOF基金，想必很多投資者都是疑惑的。《每日經濟新聞》記者特地請教了多位FOF業(yè)務方面的權威專家，他們也各抒己見，提供了很多實操性的建議。

南方基金資產配置部:

投資者在選擇FOF時，首先要對FOF基金的投資目標、風險以及投資策略初步了解，選擇符合自己風險承受能力和中長期投資目標的。需要一提的是，FOF產品更適合中長期投資，投資者應當注意不要把投資FOF當作一種短期投資行為。

此外，在選擇FOF產品時，投資者需要了解組合中的基金是公司內部產品還是外部產品。如果基金公司采用外部產品構建FOF組合，那么其雙重收費問題需要予以關注。

最后，雖然資產配置是FOF基金的主要來源，但底層基金的表現不容忽視。建議投資者在選擇產品時，對基金有一定的了解，比如基金經理、產品的過往業(yè)績及風險收益特點等。

前海開源基金FOF投資部總監(jiān)助理、FOF擬任基金經理蘇辛:

從總體上說，FOF比較適合中長期投資。

在選擇FOF時，首先要認清自己的時間需求和風險偏好，選擇符合自己風險承受能力和投資目標的產品。例如，要看FOF產品是否有清晰的風險收益目標、是做絕對收益還是相對收益、是否與投資者的風險偏好度相匹配、回撤多大、投資者是否能夠承受這樣的回撤等。

其次，需要觀察FOF產品的策略匹配情況、基金管理人的資產配置能力、歷史業(yè)績、風險收益特征等。例如，股票型FOF、債券型FOF這些單一資產的FOF，可優(yōu)選投資風格不同的基金進行組合，取長補短來降低回撤；或者是選擇業(yè)績較好的基金進行組合，以獲取較高的收益，但如果股市或債市行情欠佳，業(yè)績也不會太好。而混合型FOF由于集合了多資產、多策略，可以避免市場的同漲同跌，把握多個市場的機會。

盈米FOF研究院院長王廣國:

FOF產品要成功，做出和現在的公募基金不一樣的體驗，這是其生存基礎，是每一個FOF管理者需要思考的。要做出和普通公募基金不同的風險收益體驗。

第一，FOF產品要有清晰的投資目標，要有清晰的基本面。例如，FOF產品說明書應該寫成藥品說明書的形式，這款產品治療什么?。ㄍ顿Y目標是什么）、配料是什么（管理策略是什么）、適合人群是什么（產品的風險收益特性是什么）、不良反應（哪些人不適合買）、禁忌（產品在什么市場中不適合）等。特點一目了然，投資者買起來也有的放矢。

第二，單一的公募基金產品對業(yè)績比較基準是忽略的，未來FOF管理中，業(yè)績比較基準對FOF投資經理有所約束，以戰(zhàn)勝業(yè)績比較基準為己任。因此，普通的投資者在選擇FOF產品時，應首先看產品有沒有清晰的投資目標，有沒有清晰的基本面；其次，分析其投資目標是否符合自己的風險偏好。對于已經運行的FOF產品，可以將其戰(zhàn)勝自身業(yè)績比較基準的穩(wěn)定性作為參考目標。