每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 左越    

每經(jīng)記者 左越  每經(jīng)編輯 肖鴻月

伴隨老齡化社會(huì)的演進(jìn)，對養(yǎng)老保障體系的完善，尤其是第三支柱的建立，呼聲漸高。

數(shù)據(jù)顯示，截至2016年末，我國養(yǎng)老金已超過7萬億元。而公募基金是我國養(yǎng)老金重要的投資管理人，既為養(yǎng)老金保值增值做出貢獻(xiàn)，在建立第三支柱的過程中也應(yīng)發(fā)揮出重要作用。

為了組織行業(yè)形成合力，主動(dòng)融入我國養(yǎng)老金改革進(jìn)程，9月6日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)養(yǎng)老金專業(yè)委員會(huì)成立會(huì)議暨第一次全體會(huì)議在北京召開。

養(yǎng)老金專業(yè)委員會(huì)成立

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)養(yǎng)老金專業(yè)委員會(huì)（以下簡稱養(yǎng)老金專業(yè)委員會(huì)）共有22名成員組成，其中包括1位主席、3位聯(lián)席主席以及數(shù)名委員。在此之外，還設(shè)有5名顧問。

值得注意的是，22名成員均為來自公募基金、私募基金、證券資管、保險(xiǎn)資管、銀行托管及基金銷售部門的高級管理人員。

會(huì)議中，明確了專業(yè)委員會(huì)的主要職責(zé)，有以下四點(diǎn)：組織開展養(yǎng)老金研究，推動(dòng)養(yǎng)老金學(xué)術(shù)研究進(jìn)步和應(yīng)用；代表行業(yè)建言獻(xiàn)策，推動(dòng)構(gòu)建完善的三支柱養(yǎng)老金體系；持續(xù)開展投資者教育，提升民眾的養(yǎng)老金規(guī)劃和投資管理意識(shí)；推動(dòng)行業(yè)提升養(yǎng)老金投資管理能力，推動(dòng)養(yǎng)老金投資資產(chǎn)的多元化，培育專業(yè)人才，構(gòu)建養(yǎng)老金投資管理的專業(yè)生態(tài)。

實(shí)際上，我國養(yǎng)老保障體系建立和發(fā)展，已經(jīng)有幾十年的時(shí)間。當(dāng)前，第三支柱的做大做強(qiáng)對養(yǎng)老保障體系的完善，意義重大。伴隨養(yǎng)老金專業(yè)委員會(huì)的成立，公募基金在養(yǎng)老體系的完善，尤其在第三支柱的建立和發(fā)展過程中，也能做出更大的貢獻(xiàn)。

從過往數(shù)據(jù)來看，在我國整個(gè)養(yǎng)老體系中，公募基金已經(jīng)成長為投資管理的主力軍。

截至2016年末，我國共有養(yǎng)老金7.1萬億元。其中，基本養(yǎng)老金4.4萬億元、企業(yè)年金1.1萬億元、社?；?.6萬億元。公募基金是我國養(yǎng)老金重要的投資管理人，管理的養(yǎng)老金約占委托專業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)投資的養(yǎng)老金的60%；過去十年，分別助力社保基金和企業(yè)年金實(shí)現(xiàn)了年均投資收益率9.26%、7.57%的良好業(yè)績。

另一方面，截至目前，全國社?；鸸灿?8家投資管理人，其中16家都是公募基金公司。去年12月，全國社?；鹄硎聲?huì)選出的首批21家基本養(yǎng)老金投資管理機(jī)構(gòu)中，有14家公募基金公司入選，占到了三分之二的比重。

“公募應(yīng)在第三支柱的建立過程中發(fā)揮應(yīng)有作用”

中國證監(jiān)會(huì)副主席李超指出，隨著我國老齡化社會(huì)的發(fā)展，建立養(yǎng)老金第三支柱刻不容緩，各方共識(shí)正逐步達(dá)成。公募基金經(jīng)過近二十年的發(fā)展，獲得了良好的投資業(yè)績和行業(yè)聲譽(yù)，已成為養(yǎng)老金投資管理的主力軍，要在第三支柱的建立過程中發(fā)揮應(yīng)有的作用。希望委員們能充分研究第三支柱的特點(diǎn)和規(guī)律，推動(dòng)行業(yè)進(jìn)一步提高對養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的重視，為養(yǎng)老金融的規(guī)范和發(fā)展多做貢獻(xiàn)。

此外，公募基金要在第三支柱的建立過程中發(fā)揮應(yīng)有作用，原因之一是，公募基金的“特長”正與養(yǎng)老金的管理要求所重合。人社部中國社會(huì)保險(xiǎn)學(xué)會(huì)會(huì)長胡曉義表示，就我國現(xiàn)實(shí)而言，政府在養(yǎng)老金方面的基本保障責(zé)任是責(zé)無旁貸的，但當(dāng)前亟需補(bǔ)強(qiáng)相對薄弱的第二、第三支柱短板。在這方面，資產(chǎn)管理行業(yè)負(fù)有重要責(zé)任，也具有天然優(yōu)勢。目前，資產(chǎn)管理行業(yè)早就投身于養(yǎng)老金第二支柱的投資管理，也開始介入第一支柱的投資管理，而更廣闊的空間在第三支柱的投資管理。

第三支柱作為養(yǎng)老保障體系中市場化程度最高的一部分，既能調(diào)動(dòng)起各方的積極性，“能者多勞”；另一方面也體現(xiàn)出第一支柱、第二支柱的“天然”差異。

專業(yè)委員會(huì)顧問、全國社?；鹄硎聲?huì)副理事長王忠民，也結(jié)合全國社保基金投資運(yùn)營實(shí)踐，分享了養(yǎng)老金管理方面的一些思考：一是，第三支柱的賬戶應(yīng)該是實(shí)實(shí)在在的個(gè)人賬戶，這樣才能享受稅收優(yōu)惠，并且在投資端要有自由的選擇權(quán)，不限于單一的保險(xiǎn)品種，而應(yīng)是開放式的產(chǎn)品選擇，稅收遞延是非常重要的制度激勵(lì)，是投資收益的重要來源；二是，基金架構(gòu)有助于形成受托責(zé)任和公司內(nèi)部治理、收益分配相融合的激勵(lì)關(guān)系；三是，大型聚合性的資金只適合于做母基金，母基金的具體方式既可以是FOF（基金中的基金），也可以是MOM（管理人的管理人基金），通過市場化、開放性地選擇管理人產(chǎn)品，去做資產(chǎn)配置，分散投資，避免投資單一產(chǎn)品，同時(shí)避免短期化去衡量回報(bào)，而是要長期考量。

值得注意的是，就養(yǎng)老金而言，合理的、多渠道的投資能使其保值增值。養(yǎng)老基金的特殊性也強(qiáng)調(diào)對其收益性和安全性的并重。而公募基金能實(shí)現(xiàn)長期穩(wěn)健的收益，發(fā)揮養(yǎng)老金的“長錢”的優(yōu)勢。

中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長洪磊表示，推動(dòng)有利于長期資本形成的養(yǎng)老金和稅收制度，促進(jìn)資產(chǎn)管理行業(yè)服從和服務(wù)于經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，是協(xié)會(huì)第二屆理事會(huì)的重點(diǎn)工作。協(xié)會(huì)組織設(shè)立養(yǎng)老金專業(yè)委員會(huì)，主動(dòng)融入國家養(yǎng)老金制度改革進(jìn)程，推動(dòng)完善三支柱養(yǎng)老金體系。協(xié)會(huì)將組織行業(yè)共同建設(shè)“基礎(chǔ)資產(chǎn)-集合投資工具-大類資產(chǎn)配置”的資產(chǎn)管理生態(tài)，全力促進(jìn)養(yǎng)老金保值增值，全心管好百姓的養(yǎng)老錢。

洪磊還強(qiáng)調(diào)，養(yǎng)老基金應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持生命周期和養(yǎng)老風(fēng)險(xiǎn)管理要求，通過基金中基金搭建養(yǎng)老資產(chǎn)配置的架構(gòu)，將養(yǎng)老資金廣泛配置于各類基金，幫助投資者獲取市場發(fā)展的平均回報(bào)，防止FOF變?yōu)榛痄N售工具。

此外，養(yǎng)老金投資收益主要來自資產(chǎn)配置，通過模擬5種不同風(fēng)險(xiǎn)偏好下企業(yè)年金的業(yè)績表現(xiàn)，結(jié)果顯示，2011年5月1日~2017年8月31日，保守、防御、平衡、積極、激進(jìn)型指數(shù)的平均年化收益率，分別為6.82%、6.99%、7.13%、7.25%、7.33%。5個(gè)分指數(shù)的業(yè)績表現(xiàn)證明，若將投資期限拉長，通過投資基金進(jìn)行資產(chǎn)配置的策略，可獲取穩(wěn)定的回報(bào)，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金的增值保值。個(gè)人養(yǎng)老金投資需求日益增強(qiáng)，養(yǎng)老金第三支柱政策漸行漸近，管理人應(yīng)著力提供多元化的養(yǎng)老基金。協(xié)會(huì)官網(wǎng)已經(jīng)開辟了專欄展示養(yǎng)老金指數(shù)，未來還將設(shè)專欄展示養(yǎng)老基金的業(yè)績表現(xiàn)情況。